转载来源：中信建投

人形机器人：机器人是AI最好的物理载体之一，看好板块行情演绎。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，未来将有数十亿个自主系统和机器人系统在物理世界中运行。近期机器人板块情绪回暖明显，物理AI的叙事是切实推进的产业趋势，值得高度重视。Optimus量产渐行渐近，近期大客户对供应链量产量纲指引逐步清晰，产业走向量产放量的节奏逐步得以验证，后续V3产品发布、量产推进仍然值得密切关注。此外，国产机器人公司IPO持续推进，有望带来本体估值重估，板块催化不断，看好行情演绎。

AIDC发电设备：国产燃机出海趋势明确。近期国产燃机出海订单频出，以东方电气、中国动力、航发动力等为代表，产业链涨价也在持续落地，继3月GEV等公司燃机涨价后，杰瑞订单也持续涨价，国产燃机也有涨价趋势，盈利能力有望进一步提升。缺电仍是全年主线，继续看好燃机产业链。根据我们测算，2028年全球燃机需求将超150GW，预计全球燃机供给不到100GW，缺口持续扩大，继续看好燃机产业链以及船改燃等趋势。

工程机械：内外需表现强劲，此时为较好布局时点。挖机格局改善，头部企业开始涨价。5月1日，三一重机发布的《敬告客户书》，明确自5月15日起，挖掘机产品价格上调5%。5月8日，徐工挖机发布《关于徐工挖掘机产品价格调整的通知》，宣布自6月1日起，针对不同机型产品价格上调3-5个百分点。5月8日，柳工发布《关于柳工挖掘机产品价格调整的通知》，宣布自2026年5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%。三家给出的涨价理由均因为原材料价格上涨，涨价幅度约5%，反映年初以来的行业价格战趋缓，转向良性发展。3月挖机销量超预期后，4月内外销继续超预期。 4月销售各类挖掘机28745台，同比+29.8%。其中国内16920台，同比+34.9%；出口11825台，同比+23.2%。国内增速提速，出口维持较高增速。今年挖机内销呈现较为明显的旺季后移，因为今年春节相比去年较晚，国内挖机自3月以来恢复较高的同比正增长，预计后续将继续维持增长。出口维持较强表现，并未受国际形势、关税变化、降息等扰动，中国工程机械高增态势依旧维持。

半导体设备：两存推动IPO进程，下游扩产大周期向上越加明确。长鑫将于5月27日报会，长存开启辅导。存储批量扩产已开启，国内两大存储厂商批量扩产已启动。先进逻辑存在超预期可能，4月29日路透社报道，美国将叫停对华虹供货，美国官员认为，这些工厂将生产中国最先进的芯片。我们观察到国内先进逻辑玩家正在变多，通线以及良率提升节奏良好，批量扩产即将到来，下半年扩产存在超预期可能性。先进封装即将放量，头部企业盛合晶微4月已上市，国内先进封装扩产预计将开始放量。自主可控趋势不断加强。近期美国MATCH法案、叫停华虹供货等事件均加强自主可控趋势，国内先进设备验证也非常顺利，国产化率将进入快速提升阶段。

锂电设备：CIBF引发行业高度关注，上游设备厂成关注重点。5月13-15日CIBF（中国国际电池技术交流会/展览会）在深圳国际会展中心举办，本次展览面积超28万平方米，启用14大专业展馆，汇聚全球超3000家产业链企业，专业观众流量突破40万人次，规模创历史新高。通过近距离观察，我们对行业有了更清晰的认知。首先，上游设备厂商是参展主力，终端客户格局或已趋于稳定。本次展会共3029家展商，其中设备类展商占比高达60.8%，设备厂商不仅参展数量众多，而且前、中、后段均有，固态、钠电等新技术分布广泛。其次，日韩系关注新技术，欧美印关注成熟产线，锂电出海成为行业下一阶段发展方向。再次，储能市场依旧火热，交付周期成为关注重点。储能需求旺盛是本轮锂电池周期复苏的关键，电池厂大厂给出新型储能解决方案，大电芯化、高度集成化成为亮点，与此同时，受海外退税政策时间窗口影响等原因，客户交流重点也从价格转向交付周期，下游缺货情况明显。此外，前沿技术百花齐放，技术领先优势依然很大。展会前沿技术呈现“百花齐放”之势，固态电池、钠电池进步显著。最后，我们看到相较于电池行业整体格局趋于稳固，设备与材料厂商的“大爆发”是本届展会最值得关注的产业实景。

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