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CFIC导读

◆开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，无论是产业转型升级、企业扩张还是投资布局，都应关注和聚焦新能源、新材料等新兴产业，以及量子科技、生物制造、具身智能等未来产业。

“科技与安全仍将是未来最核心的投资主线。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜近日在2026“数字赋能·智能未来”产业创新论坛上表示，无论是产业转型升级、企业扩张还是投资布局，都应关注和聚焦新能源、新材料等新兴产业，以及量子科技、生物制造、具身智能等未来产业。会上，他与企业代表、数字营销专家等共同探讨了智能制造企业如何在复杂环境中实现破局成长。

经济稳中有进韧性可期

孙金钜指出，今年一季度中国GDP同比增长5%，实现良好开局，经济数据多项指标明显回暖。主要特征体现：第一，制造业投资增速延续回升，其中设备更新贡献较大，且传统产业设备更新与技术改造明显加快。第二，财政资金前置发力和项目集中开工驱动一季度基建回暖。第三，AI产业链需求支撑出口韧性，1-4月份出口表现强劲，预计能源与半导体领域的价格支撑效应仍将持续。

同时，孙金钜提示须对潜在风险保持清醒认识。一方面，地缘政治因素推升上游能源与大宗商品价格，输入性通胀会挤压中下游企业利润并约束终端消费需求；此外，房地产和消费内需回升基础尚不稳固。因此增量政策仍需适时出台以提振内生修复动能。

为此，孙金钜提出三点建议：一是稳增长政策接续发力，加快发行新型政策性金融工具和超长期特别国债；二是货币政策既要保持定力，又要呵护流动性，做好预期管理，防止市场对物价和政策方向产生误判；三是针对输入性通胀，供给端灵活释放战略石油储备，推动多元化能源进口和新能源发展，对受油价和有色价格影响较大的行业实施阶段性减税和专项补贴。

地缘政治扰动趋弱硬科技估值获市场认可

国际地缘政治变化历来是资本市场关注的重要变量。孙金钜从短期与中长期维度进行了分析。他表示，地缘冲突爆发初期，市场风险偏好下降，美股与A股均出现明显回调。但仅一个月后，市场便展现出超预期的修复能力——各主要指数对短期扰动逐渐“脱敏”，资金加速流向硬科技和高端制造领域，市场对地缘风险的敏感度明显下降。

从中长期看，孙金钜提醒需密切关注原油价格对全球降息周期的影响，以及主要经济体央行因能源压力可能出现的政策转向。自2024年全球开启降息周期以来，利率预期的反复切换始终是影响硬科技企业估值空间的关键因素。但原油价格高位运行，将对全球降息节奏形成持续制约。

人工智能重塑资本市场格局

谈及人工智能革命对资本市场的结构性影响，孙金钜认为，以人工智能为代表的科技创新是当前新旧动能转换的核心引擎。

这场革命在资本市场中已呈现明显分化：受益于AI算力持续投资拉动，硬科技制造业企业普遍迎来业绩与估值的双重提升，光通信、存储芯片等细分赛道表现亮眼；与此同时，AI对传统软件服务商商业模式的替代预期，使部分平台类、应用类公司股价持续承压，折射出市场对此类企业在商业模式深层变革下盈利能力的真实担忧。

数据层面提供了有力佐证。美国几家科技巨头在2026年仍在进一步加码AI相关基建投资，希望获得未来竞争优势，2026年已宣布的资本开支计划超过6500亿美元，较2025年的不到4000亿美元增长超过60%，且这一投资扩张势头在未来几年预计仍将延续。资本持续涌入正有力拉动整个硬科技产业链的订单与需求。

孙金钜建议，企业的转型升级与投资者的资产配置均应顺势而为。“科技与安全仍将是未来最核心的主线。”他建议，应关注和聚焦以新能源、新材料为代表的新兴产业，以及量子科技、生物制造、具身智能等未来产业。从AI产业链中的算力基础设施、光通信器件、液冷散热与配电系统，到围绕未来产业展开的国产替代需求，每一条脉络都指向持续扩张的市场空间，指向中国智造在全球产业格局中具有确定性的发力方向。

“穿越周期从来不是偶然之举，读懂宏观、把握逻辑，方能在变革中稳健前行，让硬科技的真实价值在资本市场得到应有的回响。”孙金钜说。

本文来源：中国金融信息中心、陆家嘴金融网

作者：吴天宇、赵娜（实习生）

统筹：李志琴

 微信编辑：刘思乐 

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