5月13日晚，百联股份（600827）公告称，公司与控股股东百联集团拟终止百联股份对百联集团持有联华超市6.14亿股股份（占总股本的41.51%）的受托管理。本次终止股权托管完成后，百联股份有权行使的联华超市表决权比例将由56.66%下降至15.15%，不再将联华超市纳入公司合并报表范围。

本次终止股权托管交易对方百联集团系公司控股股东，本次交易构成关联交易。经初步测算，本次终止股权托管预计构成重大资产重组，交易方式为“通过其他方式进行资产交易”。

百联股份称，此次终止受托管理，是为推动百联股份和联华超市各自聚集资源，聚焦各自主业转型升级，进一步实现高质量发展。

港股联华超市同日发布《股东终止股权托管协议》公告。公告表示，百联集团及百联股份于2015年4月17日订立了股权托管协议。根据股权托管协议的条款，百联集团向百联股份每年支付人民币30万元的固定费用。

于本公告日期，百联集团直接及间接持有百联股份约50.51%的股份，为百联股份的控股股东。终止股权托管完成后，原托管予百联股份管理的614,160,000股内资股所对应的股东权利将恢复由百联集团行使。

这笔受托管理可以追溯至2015年9月。当时，为实现联华超市主业改革及转型、积极引入战略投资者，百联股份全资子公司上海百青投资有限公司向永辉超市股份有限公司转让联华超市2.37亿股股份（占比21.17%），该股份转让完成后，百联股份直接持有联华超市2.24亿股股份（占比20.03%）。同时，为保持联华超市控制权稳定及经营管理延续性，百联股份与百联集团签署关于联华超市股份托管的《托管协议》，托管财产包括百联集团持有的联华超市2.54亿股股份（占比22.70%）。

在前述“股份转让+受托管理”完成后，百联股份取得联华超市4.78亿股表决权，占比42.73%，将其纳入合并范围。

2025年2月，百联集团以现金认购联华超市3.6亿股增发股份，按照《托管协议》约定，该等股份亦纳入托管范围。因此，百联集团委托百联股份管理的联华超市股份增至6.14亿股（占比41.51%）。增发完成后，百联股份合计取得联华超市8.38亿股表决权（占比56.66%）。

公开信息显示，百联股份以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，旗下拥有百联奥特莱斯广场、第一八佰伴、永安百货、第一百货商业中心、百联中环购物广场以及联华超市等企业。联华超市主要从事超市营运业务，通过连锁大型综合超市、连锁超级市场、连锁便利店及其他业务四大分部运营，旗下品牌包括世纪联华、联华超市、华联超市及快客便利。

近年来，国内零售行业竞争加剧，线上电商、社区团购、新零售持续冲击传统线下零售市场，传统零售“重规模、大而全”的粗放扩张模式已难持续。

公告显示，2025年度，联华超市实现营业收入191.17亿元，较2024年的215.67亿元有所下降；净利润亏损1.77亿元，同比减亏。2025年，百联股份实现营业收入247.85亿元，同比下降10.44%；实现归属于上市公司股东的净利润6.31亿元，同比下降59.74%。

百联股份2025年年报显示，公司2025年经营活动产生的现金流量净额同比减少的原因主要系公司下属子公司联华超市营业收入同比下降所致。2025年，联华超市新开门店216家，关闭门店266家。

作者：冯心怡 邵子怡