深圳市迅捷兴科技股份有限公司（证券代码：688655，证券简称：迅捷兴）于2026年5月12日发布公告，就上海证券交易所对其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司营收增长与利润下滑、应收款项增加、新工厂投产影响及偿债能力等市场关注的问题。

2025年，迅捷兴实现营业收入68,913.22万元，同比增长45.21%，其中主营业务收入64,460.87万元，同比增长42.47%；但归母净利润亏损2,237.90万元，较去年同期增亏，毛利率同比减少5.81个百分点至8.52%。公司表示，业绩呈现"增收不增利"特征主要受产品结构变化、原材料价格上涨及珠海新工厂投产初期产能利用率不足等因素影响。

营收增长与毛利率下滑原因剖析

公告显示，公司各应用领域收入普遍增长，但毛利率均有不同程度下降。安防领域收入增长61.16%至15,961.11万元，占比提升至24.76%，但其毛利率却下滑6.55个百分点至-14.33%，成为拉低整体毛利的主要因素。

从产品结构看，八层以下低端产品收入占比79.14%，毛利率仅2.89%，同比下降6.70个百分点；八层以上高端产品毛利率29.86%，同比下降5.80个百分点。公司称，收入增长主要来源于传统中低端市场批量订单，导致销售均价同比下降6.62%至866.60元/㎡。

原材料价格上涨是成本端的重要压力来源。覆铜板、半固化片、金盐等主要原材料价格2025年分别同比上涨8.25%、13.05%和46.46%，直接材料单位成本上升7.11%。同时，珠海新工厂2025年投产初期产能利用率仅41.55%，产生固定资产折旧933.89万元及间接生产人员薪酬364.37万元，合计1,298.26万元固定成本未能有效摊薄，该工厂全年毛利率为-44.45%。

若剔除珠海工厂影响，公司原有业务2025年毛利率为12.13%，仅较2024年的14.33%下降2.20个百分点，显示新工厂投产是毛利率大幅下滑的关键因素。

业务结构与技术人员变动趋势分析

按业务类型划分，2025年公司大批量板收入同比大幅增长77.93%至24,351.51万元，占主营业务收入比例提升至37.78%，成为营收增长的主要驱动力。样板和小批量板收入分别增长15.94%和34.89%，毛利率分别下降6.68和3.97个百分点。

针对市场关注的技术人员数量下降问题（2025年末369人，较2024年422人减少53人），公司解释称主要因统计口径调整，将原纳入技术人员统计的品质部FQA、FQC、电测等岗位调整至生产人员。若按原统计口径，2025年技术人员实际为528人，较2024年增长106人，主要为匹配信丰工厂产能爬坡及珠海新工厂投产新增人员配置。

客户结构与应收款项情况

公司前五大客户主要集中在安防、工业控制等领域，客户结构未发生重大变化。2025年前十大应收账款客户合计余额13,544.33万元，占应收款项总额的58.94%，期后回款率达92.97%。其中客户C和客户A为主要欠款方，应收账款余额分别为4,394.35万元和1,505.96万元，期后回款率分别为91.79%和100%。

截至2025年末，公司应收账款金额21,528.03万元，同比增长55.58%；应收票据4,176.90万元，同比增长36.42%，其中商业承兑汇票3,027.06万元，同比增长60.3%。公司表示，应收款项增加主要与业务规模扩大相匹配，主要客户信用期集中在月结60-90天，不存在主动放宽信用政策刺激销售的情形。

珠海新工厂运营与偿债能力

珠海基地新工厂2025年主要客户为客户C（占比54.95%）和客户A（占比17.13%），规划产能72万平米/年，现有产能36万平米/年，2025年销量8.56万㎡，营业收入4,851.70万元。公司测算显示，珠海工厂盈亏平衡点销售量为22.71万㎡，结合2026年一季度销量5.93万㎡的增长趋势，预计2026年末至2027年上半年可实现整体盈亏平衡。

偿债能力方面，截至2025年末公司资产负债率54.33%，较2024年的40.40%有所上升。公司期后6个月内可使用资金47,277.64万元，能够覆盖同期需偿还的负债40,566.09万元。此外，公司尚有7.03亿元未使用银行授信额度，融资能力较强。

其他业务收入与存货情况

公司2025年其他业务收入4,452.35万元，同比增长101.26%，毛利率接近100%，主要由废料（2,175.25万元）和废液（2,266.71万元）构成。公司解释称，由于生产环节产生的废料未单独核算成本，相关成本已计入各工序产品生产成本，因此导致其他业务毛利率较高。

存货方面，2025年末账面余额9,687.49万元，同比增长100.71%，主要与销售规模扩大相匹配。存货跌价准备计提794.45万元，计提比例8.20%，高于行业平均水平的6.22%，公司称存货跌价准备计提充分。

年审会计师立信会计师事务所对公司境外收入、贸易商客户等事项执行了函证、细节测试等审计程序，认为公司各类应用领域、销售模式、销售区域的营业收入及毛利率变动具有合理性，应收账款坏账准备计提充分，现有资金及融资能力能够满足正常生产经营、投资和偿债需求。

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