文｜陈竹  宋硕  曾令鹏  章树立

第93届中国国际医疗器械博览会（CMEF）热度高涨，科技创新与出海破局成为行业发展两条主线：一、关注有望实现“全球首发”“中国首发”的突破性科技产品，如AI医疗、手术机器人、脑机接口等赛道；二、聚焦出海，中国高值耗材出海正从初创期进入成长期，行业发展带来模式转换，建议关注有能力提供海外本地化渠道和运营服务的医疗器械出海卖水人。

▍CMEF展出器械发展新趋势，科技创新与出海破局成为关键词。

4月9日至12日，第93届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在国家会展中心（上海）举行，根据CMEF官方微信公众号数据，本届CMEF吸引了全球20余个国家和地区的近5000家品牌企业、150余个国家和地区的超30万专业观众齐聚一堂，千款全球首发、国内首展的医疗新品集中亮相。本届展会上，“全球首发”、“中国首发”等创新产品密集涌现，涵盖AI医疗、手术机器人、基因测序、脑机接口、可穿戴设备等前沿领域，成为全场关注焦点，我们梳理了投资者关注度最高的产品和企业。另一方面，外资龙头“走进来”，大力布局中国本地化生产；中国厂商“走出去”，高值耗材器械出海引来模式转型，我们深入剖析助力中国高值耗材企业出海的“卖水人”，建议投资者关注这一领域的重大投资机遇。

▍医疗AI：深度发展，从“外挂能力”到“系统集成”。

在2026年春季CMEF上，我们可以观察到AI的角色发生了质变：AI不再仅仅是设备的“加分项”，而是被深度嵌入临床工作流，成为新一代产品的核心竞争力。外资影像龙头持续加码AI集成与本地化；互联网医疗龙头AI大模型赋能消费医疗器械；国产器械龙头已经逐步实现全流程、全场景AI覆盖。我们认为医疗AI将逐渐从外挂能力式的可选项，演变成系统集成式的必选项，医疗AI的发展和竞争进入新阶段。

▍手术机器人：百花齐放，行业驶入快车道，高度看好景气度。

国家医保局、湖南省医保局、广东省医保局相继出台手术机器人收费标准，为后续手术机器人实现全国进院收费奠定了坚实的基础。CMEF展会上，国产厂商同台竞技，百花齐放，力感知、5G远程手术等新技术全面增强国产机器人竞争力。我们高度看好手术机器人赛道景气度，有望持续实现高速发展。

▍器械出海：从产品销售到本地运营，模式创新的变化中，看好出海卖水人。

我们认为，随着我国创新产品的不断突破，高值耗材出海已经逐渐从初创期走向成长期，未来有望进一步提升至成熟期。在这一转型变化的过程中，海外市场的诉求发生重大变化，行业格局变革之下，企业出海认知也需同步迭代。因此我们认为，当前拥有成熟海外销售渠道、长期深耕本地化发展的医疗器械企业可以通过赋能国内优秀产品出海获得双赢。

▍风险因素：

行业政策超预期变化风险；创新产品商业化推广不及预期风险；手术机器人研发难度大，产品研发注册进度不及预期风险；市场竞争加剧，海外销售不达预期风险；海外专利诉讼风险；医疗事故影响声誉风险。

▍投资策略：

第93届中国国际医疗器械博览会（CMEF）热度高涨，科技创新与出海破局成为行业发展两条主线：一、关注有望实现“全球首发”“中国首发”的突破性科技产品，如AI医疗、手术机器人、脑机接口等赛道；二、聚焦出海，中国高值耗材出海正从成长期进入成熟期，行业发展带来模式转换，建议关注有能力提供海外本地化渠道和运营服务的医疗器械出海卖水人。维持医疗产业链行业“强于大市”评级。