主要财务指标：本期利润亏损335万元

报告期内（2026年1月1日至3月31日），华银研究精选股票基金主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为-1,816,691.56元，本期利润亏损3,352,491.48元，加权平均基金份额本期利润为-0.2394元。截至报告期末，基金资产净值28,450,911.81元，基金份额净值1.6649元。

基金净值表现：三个月净值跌5.54% 跑输基准2.12个百分点

过去三个月，基金份额净值增长率为-5.54%，低于同期业绩比较基准收益率（-3.42%），跑输基准2.12个百分点。过去六个月净值增长率为-5.14%，同样跑输基准1.56个百分点。从波动性看，基金净值增长率标准差为2.27%（过去三个月），显著高于基准的0.87%，显示基金净值波动大于市场基准。

投资策略与运作：减持有色金属 增持煤化工应对宏观变化

报告期内，基金延续分散、均衡配置风格，但持仓结构有所调整。为应对油价可能持续高位及美联储暂缓降息甚至再度加息的情景，基金减持了有色金属股票，增持了煤化工股票。基金经理认为，地缘政治环境的非理性和难预测性给股票投资带来极大困难，需动态跟踪地缘政治变化，优化持仓结构。

业绩表现：净值增长率-5.54% 跑输基准

截至报告期末，基金份额净值1.6649元，报告期内基金份额净值增长率为-5.54%，同期业绩比较基准收益率为-3.42%，基金业绩表现不及基准。

宏观经济与市场展望：关注地缘政治 长期看好AI与新能源

管理人认为，地缘政治是当前影响市场的核心变量，对股市整体走势及板块结构影响显著。但局部冲突预计难以长期持续，AI产业发展趋势受地缘环境扰动相对有限。长期来看，战争结束后全球或更重视新能源发展，国防支出也有望增加。

基金资产组合：权益投资占比88.16% 现金及等价物不足9%

报告期末，基金总资产29,112,162.32元，其中权益投资（全部为股票）占比88.16%，金额25,664,635.66元；银行存款和结算备付金合计2,492,516.91元，占比8.56%；其他资产955,009.75元，占比3.28%。基金未持有债券、基金、贵金属及金融衍生品。

行业配置：制造业占比超七成 采矿业次之

基金股票投资集中于少数行业，制造业占比最高，达72.39%，金额20,597,015.18元；采矿业次之，占比11.72%，金额3,333,609.00元；交通运输、仓储和邮政业占比2.10%，信息传输、软件和信息技术服务业占比2.47%，水利、环境和公共设施管理业占比1.52%。其余行业未配置。

前十股票持仓：宁德时代居首 合计占比38.7%

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计11,265,987.90元，占基金资产净值比例38.7%。第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓5,000股，公允价值2,008,500.00元，占比7.06%；恒逸石化（000703）、中国动力（600482）分别以4.31%、4.27%的占比位列第二、第三。

基金份额变动：申购686万份 份额规模增长59.8%

报告期内，基金份额大幅增加。期初份额总额10,693,226.30份，报告期内总申购6,865,019.32份，总赎回469,969.54份，期末份额总额17,088,276.08份，较期初增长59.8%。

风险提示：资产净值连续低于5000万元 存在流动性风险

报告显示，基金自2022年9月14日至2026年3月31日期间资产净值持续低于5000万元，已连续六十个工作日以上，可能面临清盘风险。此外，基金存在单一投资者持有份额比例超过20%的情况，若该投资者大额赎回，可能对基金资产变现造成压力，加剧净值波动。

投资机会提示：关注煤化工及长期赛道

基金在报告期内增持煤化工股票，以应对油价高位及美联储政策变化，投资者可关注相关板块机会。长期来看，管理人看好AI产业、新能源及国防支出等领域，认为地缘政治扰动过后，这些赛道有望迎来增长机遇。

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