国家统计局数据显示，3月份，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，连续6个月上涨；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。

CPI涨幅季节性回落

3月份，CPI同比继续保持温和上涨，涨幅略有回落至1.0%。工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.8个百分点。食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落1.4个百分点。

国家发展改革委价格监测中心分析预测处副处长何晓英表示，美以伊冲突爆发后，国际原油价格同比大幅上涨，国家采取临时调控措施，大大减轻了油价上涨对我国居民生活的影响。

3月份，CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。食品价格由上月上涨1.9%转为下降2.7%。服务价格由上月上涨1.1%转为下降1.1%。受国际输入性因素、国内部分产品需求回升等影响，工业消费品价格上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。

“3月CPI环比转降、同比涨幅回落，符合节后季节性规律。不过，当月国际原油价格大幅上涨向国内传导，对整体CPI形成较为明显的推升作用。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示。

PPI同比增速转正

3月份，全国PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，本月PPI同比运行的主要特点：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格涨幅均比上月扩大，石油和天然气开采业价格由降转涨，石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格降幅均比上月收窄。二是国内部分行业供需关系改善，价格有所上行。市场竞争秩序持续优化，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别上涨5.2%和2.5%；新动能成长壮大，“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增长，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%；绿色转型赋能发展，生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格分别上涨6.1%和0.9%。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，PPI同比由负转正，主要动力来自国际能源市场的扰动与国内生产资料价格的回暖。国际原油价格在地缘政治风险推动下显著上涨，直接带动石油和天然气开采行业价格大幅攀升，并通过化工、冶金等环节形成链式传导效应。

3月份，PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅。主要行业中，受国际原油等价格大幅上涨影响，国内石油相关行业价格快速上行，是PPI环比涨幅扩大的主要原因。有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%，涨幅比上月回落3.6个百分点。

物价走势有望继续改善

一季度，CPI同比上涨0.9%，PPI同比下降0.6%。

“总体来看，一季度物价走势向好。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，3月份PPI—CPI“剪刀差”收窄，上下游盈利格局改善，有利于改善企业经营，促进居民就业增收，加之全国两会后多部门协同发力，持续推动物价向合理水平回归，预计下一阶段物价形势将继续改善。

庞溟认为，展望下一阶段，随着春季消费需求逐步释放，部分食品价格可能企稳回升，叠加服务消费的持续恢复，CPI环比存在重新转正的可能。“五一”等节假日临近，服务性消费将迎来新一轮爆发，交通、旅游、餐饮价格有望企稳回升。同时，猪肉等核心食品项的去产能效果逐步显现，价格对CPI的负向贡献正趋于枯竭。从宏观视角看，在货币与财政政策协同发力下，消费物价将重拾温和上行节奏，与经济回升向好的大趋势保持同频共振。但考虑到能源与国际大宗商品价格的不确定性，CPI走势仍将呈现温和波动，难以出现大幅上行。整体判断，短期内CPI环比或有望回正，全年同比涨幅保持温和运行仍是大概率。

冯琳表示，3月PPI较快上行，主要受输入性的供给冲击驱动，中上游价格涨势较强，但下游加工工业和生活资料价格上涨动能偏弱，这一方面是因为原油价格上涨带来的成本冲击沿产业链向下传导需要一定时间，但更重要的是，当前房地产市场仍延续调整，消费、投资需求有待进一步提振，有效需求不足问题仍待破解，导致更为接近终端需求的下游行业价格持续承压。在此背景下，需重点关注成本上涨而价格向终端传导不畅对下游行业利润的侵蚀。