长城健康生活混合年报解读：净利润同比暴增228% 净资产增长23.87% 份额缩水2%
核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产显著增长
利润与净资产表现
2025年，长城健康生活混合A类基金实现本期利润68,577,177.48元，较2024年的-53,546,348.16元同比暴增228%；C类基金本期利润-466.26元，较2024年的-2,415.12元亏损收窄80.7%。期末净资产方面，A类基金资产净值达374,605,487.77元，较2024年末的302,428,259.81元增长23.87%；C类资产净值427,955.18元，较2024年的19,480.13元增长2097%（主要因份额规模从3.87万份增至67.72万份）。
| 指标 | A类（2025年） | A类（2024年） | 同比变化 | C类（2025年） | C类（2024年） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 68,577,177.48 | -53,546,348.16 | 228% | -466.26 | -2,415.12 | 80.7% |
| 期末净资产（元） | 374,605,487.77 | 302,428,259.81 | 23.87% | 427,955.18 | 19,480.13 | 2097% |
基金净值表现：大幅跑赢业绩基准
2025年，A类基金份额净值增长率为26.43%，同期业绩比较基准收益率7.56%，超额收益18.87个百分点；C类净值增长率25.67%，超额收益18.11个百分点。过去三年A类累计净值增长率-4.22%，基准3.84%，跑输8.06个百分点；自成立以来A类累计净值增长率-35.94%，基准-8.52%，长期表现仍需改善。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 26.43% | 7.56% | 18.87% | 25.67% | 7.56% | 18.11% |
| 过去三年 | -4.22% | 3.84% | -8.06% | - | - | - |
| 成立以来 | -35.94% | -8.52% | -27.42% | 13.14% | 12.45% | 0.69% |
投资策略与运作：聚焦创新药、科技，港股配置提升
投资策略执行
报告期内，基金聚焦健康生活主题，重点配置创新药、新消费及科技领域。2025年市场除4月受关税政策冲击外整体稳步上行，基金通过调整持仓结构把握结构性机会。港股通投资占比显著提升，期末港股公允价值97,917,825.37元，占基金资产净值比例26.11%，较2024年的14,129,127.30元增长593%。
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈
2025年股票投资收益——买卖股票差价收入达70,923,001.36元，较2024年的-36,884,171.38元实现扭亏为盈，同比增长292%。主要得益于医药生物、科技板块持仓上涨，以及港股配置贡献。股利收益1,799,598.82元，较2024年的3,927,056.16元下降54.2%，或因部分持仓分红减少。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入（元） | 70,923,001.36 | -36,884,171.38 | 292% |
| 股利收益（元） | 1,799,598.82 | 3,927,056.16 | -54.2% |
费用与交易：管理费稳定增长，交易费用下降
管理费与托管费
2025年当期发生的基金应支付管理费4,315,314.00元，较2024年的4,134,535.00元增长4.37%，与净资产增长基本匹配（管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提）。托管费719,219.00元，较2024年的689,089.16元增长4.37%（托管费率0.2%），费率结构稳定。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 4,315,314.00 | 4,134,535.00 | 4.37% |
| 托管费 | 719,219.00 | 689,089.16 | 4.37% |
交易费用与关联交易佣金
应付交易费用316,407.30元，较2024年的433,459.29元下降27.0%，或因股票交易量减少及佣金率优化。通过关联方交易单元进行股票交易，应付长城证券佣金254,823.50元（占当期佣金总量16.82%），东方证券42,723.76元（2.82%），合计占比19.64%，符合监管要求。
持仓与持有人结构：港股占比超26%，个人投资者为主
前十大重仓股
期末股票投资中，前三大重仓股为腾讯控股（8.09%）、三生制药（4.71%）、信达生物（4.71%），均为港股或医药生物板块。前十大重仓股合计占基金资产净值39.33%，集中度适中。港股投资中，医疗保健（14.69%）和电信服务（8.09%）为主要配置方向。
| 序号 | 股票名称 | 代码 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 腾讯控股 | 00700 | 30,351,714.56 | 8.09% |
| 2 | 三生制药 | 01530 | 17,679,366.35 | 4.71% |
| 3 | 信达生物 | 01801 | 17,657,645.03 | 4.71% |
| 4 | 世纪华通 | 002602 | 13,897,076.00 | 3.71% |
| 5 | 寒武纪 | 688256 | 13,849,654.35 | 3.69% |
持有人结构
A类基金持有人中，机构投资者持有85,523,701.45份（14.62%），个人投资者持有499,256,122.28份（85.38%）；C类全部为个人持有。期末基金份额总额585,456,975.46份，较2024年的596,870,671.08份减少11,413,695.62份，缩水1.91%，主要因A类净赎回12,052,113.08份。
风险提示与投资机会
风险提示
- 份额持续净赎回风险：A类基金连续两年净赎回，2025年净赎回1205万份，可能影响基金规模稳定性及流动性。
- 港股市场波动风险：港股配置占比26.11%，受汇率、地缘政治等因素影响较大，需警惕市场波动。
- 基金经理精力分散风险：基金经理谭小兵同时管理6只基金（如长城医疗保健、长城医药科技等），需关注其管理能力是否匹配。
投资机会
管理人展望2026年，认为美联储降息周期及国内弱复苏背景下，医药及消费新兴产业、科技板块具备长期机会。基金当前持仓与展望方向高度契合，投资者可关注创新药、消费升级及科技成长领域标的。
管理人合规与从业人员持股
报告期内，基金管理人因合规内控问题被深圳证监局责令改正并暂停受理相关产品注册申请3个月（2025年10月31日），相关整改已完成。从业人员持有基金情况：A类3,138.70份（0.0005%），C类895.09份（0.1322%），基金经理未持有本基金。
总结：长城健康生活混合2025年业绩显著改善，净利润与净资产大幅增长，港股配置贡献突出，但份额缩水及管理人合规问题需警惕。投资者可关注其在医药、科技板块的布局机会，同时注意短期市场波动风险。
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