国联民生证券研究所副总经理包承超表示，海外业务占比的提升，尤其是毛利占比超过营收占比，表明中国企业的出海已从简单的“卖产品”向“建品牌”“布网络”“深扎根”的更高阶段迈进，是中国经济和企业全球竞争力提升的重要标志。

托举：制度红利与产业蓝图的双向奔赴

A股市值版图的变迁，背后是资本市场的制度变革与产业政策的协同引导。

资本市场改革方面，2019年设立科创板并试点注册制，2020年创业板改革并试点注册制，2023年全面注册制正式落地，一系列制度创新打破了传统IPO审核对盈利指标的刚性要求，大幅提升了资本市场对科技创新企业的包容性。

数据显示，2020年至2025年间，A股IPO融资额中约60%流向信息技术、高端装备、生物医药等战略性新兴产业，资本市场的资源配置功能精准对接实体经济转型需求。

这种制度红利的释放，推动了硬科技企业的集群式上市与成长。

自2019年科创板设立以来，半导体、人工智能、新能源等硬科技企业加速登陆资本市场，获得资金支持后持续加大研发投入，实现技术突破与市值增长的良性循环。截至2025年底，A股“千亿市值俱乐部”成员达165家，其中战略性新兴产业企业逾70家，占比逾四成，而2016年这一数据不足10家。

硬科技企业在资本市场的崛起，不仅改变了市值版图的结构，更重塑了市场的价值定价逻辑。

“同时，我国的产业政策还是非常具有前瞻性，从2000年前的互联网起步以来，我们把握住了几乎所有的全球性新兴产业崛起的机遇，这是非常难得的优势。”李迅雷说。

展望：以新质引领中国经济蝶变

中国经济结构转型的浪潮中，A股市值版图正成为产业升级的“晴雨表”。

随着资源消耗、低成本劳动力和房地产驱动的传统模式式微，电子、通信、新能源等高端制造业加速崛起，成为新质生产力的核心载体。

国家统计局局长康义近期表示，2025年，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。

数据显示：2025年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值比上年分别增长9.2%和9.4%；新能源汽车产量突破1600万辆，连续11年全球第一；风力发电机组、生物基化学纤维等绿色产品高速增长，产业“含绿量”持续攀升。

数字产品制造业同样表现强劲，增加值同比增长9.3%，服务器、工业机器人等关键产品产量稳步扩大，数字经济与实体经济深度融合态势显现。

康义表示，2025年我国研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD（经合组织）国家平均水平。世界知识产权组织数据显示，中国创新指数排名首次进入全球前10。人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域捷报频传，一批重大科研成果竞相涌现。

在肯定成绩的同时，也要看到科技产业面临的现实挑战。

例如：部分领域核心技术仍受制于人，高端芯片、基础软件等环节的“卡脖子”问题尚未根本解决；部分企业盈利模式尚不清晰，研发投入与商业化回报之间仍存在时间差；市场对硬科技的追捧也在局部催生估值泡沫，如何平衡成长预期与投资理性，考验着市场参与者的智慧。此外，地缘政治博弈加剧、全球科技供应链重构等外部不确定性，也为产业链安全带来长期考验。

业内人士普遍认为，随着数字经济与实体经济深度融合，人工智能、量子计算、商业航天等未来产业有望催生新一轮市值增长极。A股的“科技权重”将持续提升，进一步向美股“科技+金融+能源”成熟结构靠拢。

市值版图变迁的意义远超资本市场本身。它折射出中国发展理念的演进：从对规模与速度的追求，转向对创新与未来的执着。

对市场参与者而言，理解这场价值迁移，不仅关乎投资决策的进退取舍，更是在尝试读懂新时代产业脉搏的跳动方式，以及核心资产在技术浪潮中的重塑轨迹。