湖南友谊阿波罗商业股份有限公司（以下简称“友阿股份”）于2026年3月发布公告，就深圳证券交易所关于其发行股份购买资产并募集配套资金申请的《审核问询函》进行了回复（修订稿）。公告详细披露了标的资产深圳尚阳通科技股份有限公司（以下简称“尚阳通”）在销售模式、客户集中度、经营业绩等方面的情况，并对交易所提出的相关问题进行了说明。

尚阳通主要从事高性能半导体功率器件的研发、设计和销售，友阿股份拟通过发行股份及支付现金的方式收购其股权。根据公告，尚阳通报告期内存在客户集中度较高、以经销模式为主的特点。2023年和2024年，其前五大客户销售占比分别为72.89%和65.23%，经销收入占比分别为73.84%和75.59%。

针对客户集中度较高的问题，友阿股份在回复中表示，尚阳通的客户集中主要受经销渠道特性及直销客户特点影响。其主要经销商包括威健、英能达、新晔电子等，多为行业内实力较强的上市公司或其控股子公司，合作历史均在3年以上。同时，直销客户中包含英飞源、比亚迪等行业头部企业，该类客户市场份额较高，也导致了直销模式下的客户集中。

在销售模式方面，尚阳通采用经销为主、直销为辅的模式。友阿股份称，这一模式与其Fabless经营模式特性、产品结构及行业特性相匹配。通过经销模式，尚阳通能够借助经销商的成熟渠道和客户资源，快速覆盖市场，同时将资源集中于研发设计与技术迭代。与东微半导、新洁能等同行业可比公司相比，尚阳通的经销收入占比处于合理水平。

公告显示，2024年尚阳通前五大客户销售收入占比较2023年下降7.66个百分点，主要原因包括市场拓展策略见效、非前五大客户收入增长，以及下游消费电子需求回暖带来的收入来源分散化，部分关键直销客户收入下滑也对集中度产生了影响。

此外，公告还披露了尚阳通报告期内累计收入前十大经销商的基本情况、合作历史、销售金额及下游应用领域等信息。其中，威健、英能达、上海肖克利为其前三大经销商，2023年至2025年1-6月的销售金额均超过5000万元，主要销售超级结MOSFET、IGBT、SiC功率器件等产品，应用于车规级、工业级及消费级等领域。

尚阳通近年来业绩呈现一定波动，2020年至2024年主营业务收入分别为1.27亿元、3.91亿元、7.36亿元、6.73亿元和6.05亿元，净利润分别为-0.13亿元、0.49亿元、1.39亿元、0.83亿元和0.46亿元。友阿股份在回复中表示，标的资产所处行业技术及应用领域客户需求迭代速度较快，业绩波动与行业发展及可比公司业绩变化情况基本一致。

本次回复旨在进一步说明尚阳通的经营状况及友阿股份收购的合理性，相关信息已在《湖南友谊阿波罗商业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中进行了相应修订和补充披露。

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