Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年3月31日，江苏清泉化学股份有限公司（以下简称“清泉股份”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

清泉股份本次公开发行股票数量不超过2730.00万股，拟募集资金为4.92亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，清泉股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，清泉股份已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.13亿元、7.97亿元、8.06亿元，同比变动11.84%、1.13%；净利润分别为8182.36万元、9866.32万元、1.07亿元，同比变动20.58%、8.06%；经营活动净现金流分别为1.65亿元、1.60亿元、1.74亿元，同比变动-2.81%、8.64%；毛利率分别为31.34%、30.22%、31.29%；净利率分别为11.48%、12.38%、13.23%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.1亿元、8亿元、8.1亿元，复合增长率为6.35%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为1.14%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、1亿元、1.1亿元，复合增长率为14.15%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长1.14%，营业成本同比下降0.41%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动1.14%，销售费用同比变动56.99%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.86、0.8、0.88。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.34%、30.22%、31.29%，最近两期同比变动分别为-3.58%、3.53%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为31.29%高于行业均值24.41%，存货周转率为3.57次低于行业均值6.16次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为31.29%高于行业均值24.41%，应收账款周转率为6.24次低于行业均值9.28次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.04%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为4.86%、4.82%、4.04%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.64亿元、4.01亿元、4.27亿元，占总资产之比分别为34.20%、40.51%、40.28%；非流动资产分别为7.00亿元、5.89亿元、6.33亿元，占总资产之比分别为65.80%、59.49%、59.72%；总资产分别为10.64亿元、9.91亿元、10.60亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为46.88%、31.74%、28.82%；流动比率分别为1.27、2.56、2.21。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.86%、存货占总资产之比为14.28%，固定资产占总资产之比为46.23%，有息负债占总负债之比为38.31%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.24低于行业均值9.28。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.57低于行业均值6.16。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为526万元，较期初变动率为97.92%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长97.92%，营业成本同比增长-0.41%。

三、募集资金情况

清泉股份本次公开发行股票数量不超过2730.00万股，拟募集资金为4.92亿元，其中8000.00万元用于补充流动资金，10230.00万元用于研发中心建设项目，13000.00万元用于年产4,000吨呋喃、1,000吨四氢呋喃丙烷、3,000吨四氢呋喃(THF)技改项目，18000.00万元用于年产5,000吨3,3'-二甲基-4,4'-二氨基二环己基甲烷(MACM)技改项目。

清泉股份主营业务为：精细化学品的研发、生产与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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