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缪建民表示，“零售再出发”的核心要求聚焦三点：资产要提质、负债要巩固、财富管理要上新台阶

文｜程维妙 张颖馨

编辑｜张颖馨

在近年银行业零售业务集体失速的背景下，有着“零售之王”称号的招商银行（下称“招行”；股票代码：600036.SH，03968.HK），首次在年报中喊出“零售再出发”的口号。

年报显示，2025年招行零售金融业务对营收和利润的贡献占比保持在50%以上，零售客户总资产（AUM）突破17万亿元。这在同业中都是独一档的存在。“零售信贷收入向下、不良率向上的压力仍存，但已边际改善。”在3月30日召开的2025年业绩会上，招行管理层如是表示。

零售如何“再出发”？“简单三句话，资产提质、负债巩固、财富管理上台阶，其中一个突破口是财富管理。”招行董事长缪建民总结称。

财富管理已是招行业绩的重要增长极。年报显示，2025年该行财富管理手续费及佣金收入同比增长逾两成，弥补了综合收益的下降，进而成为非息收入与营收的一个支点。叠加净利息收入回暖，2025年，招行实现营业收入3375.32亿元，与归母净利润一同实现正增长。

报告期内，招行归母净利润达到1501.81亿元。资产质量方面，不良贷款率持续多年低于1%，期末数值为0.94%，较上年下降0.01个百分点。

基于业绩支撑，招行推出该行史上最大规模现金分红方案：全年每股现金分红2.016元（含税），扣除中期分红后，本次每股分红1.003元（含税）。继2024年分红总额突破500亿元后，2025年现金分红总额进一步攀升至508.43亿元，年度分红率超35%，连续三年保持这一水平，稳居银行业第一梯队。

时隔两年，营收重回正增长轨道

招行2025年业绩一大亮点，便是时隔两年营收重回正增长轨道。

财报显示，2025年招行实现营业收入3375.32亿元。从当年二季度开始，营收表现就逐步改善，在一季度末、上半年末、前三季度末，同比增幅分别为-3.1%、-1.7%、-0.5%，四季度末（即年末）时转正为0.01%。全年归属于该行股东的净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。

“招行这几年营收增长面临很大压力，2023年、2024年分别下降1.46%、0.48%，2025年实现了0.01%的同比增长。虽然只是微增，但也来之不易，体现出招行整体营收增长具有韧性。”业绩会上，招行行长王良如是总结道。

拆解营收结构来看，招行2025年净利息收入2155.93亿元，同比增长2.04%；非利息净收入1219.39亿元，同比下降3.38%。值得关注的是，在近年利率下行、利差收窄等多重因素影响下，作为各家银行营收贡献主力的净利息收入普遍承压，而招行2025年净利息收入对营收贡献比达63.87%，比上年逆势上升了1.27个百分点。

这主要得益于息差降幅收窄。财报显示，截至2025年末，招行净利息收益率为1.87%，同比下降0.11个百分点，相较2024年0.17个百分点的同比降幅有所收窄，且继续位居同业可比领先水平。

但“如何穿越低利率周期”仍是当前银行业发展的一大挑战。提及未来息差走势，王良表示，“我们分析今年中国人民银行还会进一步降息降准，可能会对贷款收益率带来影响，此外目前整体信贷投放需求不足，贷款竞争特别激烈，资产端收益下行的态势仍然没有转变，进而可能对息差带来较大的负面影响。”

招行副行长、财务负责人、董事会秘书彭家文进一步称，2026年招行净息差将力争实现三项目标：一是实现息差收窄幅度缩小；二是希望在外部环境不发生重大政策变化的前提下，努力在下半年实现息差企稳；三是息差水平继续保持市场领先。

除了净利息收入有所回暖，招行的大财富管理业务继续放彩，并支撑起该行非息收入。数据显示，招行2025年财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比增长21.39%。其中，代理信托、证券交易收入分别增长65.55%、62.55%，资管、托管业务收入分别增长10.94%、9.9%。有观点认为，这显示招行的轻资本业务逐步成为业绩增长新动能。

财富管理业务的高增长，也在降费让利、非息收入整体下滑的背景下，有效对冲了银行卡手续费收入下降的影响，推动净手续费及佣金收入转正。2025年，招行净手续费及佣金收入同比增长4.39%，为2022年以来首次转正。

“零售再出发”，AUM突破17万亿元

长期以来，零售业务构成招行的发展基本盘，更是其差异化优势的“护城河”之一。年报显示，该行2025年零售金融业务营业收入1852.93亿元，占公司营业收入的61.89%；服务零售客户数增长6.67%至2.24亿户。

更值关注的是，招行零售AUM突破17万亿元关口，达17.08万亿元，较上年末增长14.44%，当年新增超2万亿元，增量创历史新高。这一体量远超同类银行，可比数据显示，在2024年末，招行零售AUM已达14.93万亿元，是唯一一家规模达到10万亿元量级的全国性股份制银行。

近年来，商业银行零售业务在外部政策和市场变化中所受冲击最大，在房地产市场调整、居民消费疲软等影响下，其规模增长和资产质量更是集体面临“逆风局”。“近年招行零售银行业务经历了较大挑战，但通过持续推进转型升级与多元化发展，已取得显著成效。”王良称。

财报显示，招行坚持“平稳、低波动”的经营策略，持续调优客群结构及资产结构。截至报告期末，零售贷款余额达37201.91亿元，较上年末增长2.07%，零售贷款占比51.26%；零售不良贷款率1.06%，较上年末小幅上升0.1个百分点。

今年是“十五五”开局之年，缪建民在财报致辞中表示，招行将躬耕高质量发展，锻造高质量发展“四大核心动能”，其中就包括围绕“零售再出发、对公再超越”。

业绩会上，缪建民进一步指出，“零售再出发”的核心要求聚焦三点：资产要提质、负债要巩固、财富管理要上新台阶。“财富管理是未来零售业务的重要突破口。”他说。

如何做好财富管理，结合近段时间行业关注的“存款搬家”现象，彭家文强调，“从招行定期存款到期量看，的确比上年和过往年度要高一些，但不是异常的数据，还在正常范围内。”他指出，当前低利率环境下，市场普遍关注存款因收益无法满足客户需求，可能流向资本市场、理财产品或公募基金等领域。

但从客户视角看，彭家文认为，若资金流向招行理财、公募基金，虽非表内存款，但仍属招行客户资金，实现“存款流失但客户不流失”；从资金视角看，部分存款流入资本市场后，会以交易所存款、三方存管等形式，核算为招行同业活期存款，实现“存款外流但资金回流”。

“理清这一逻辑，便不必担心存款搬家。”彭家文直言，财富管理业务可以帮助银行抓住市场时机转化为洗牌机遇，后续招行将做好四方面工作：一是做好基础服务与产品对接，尽量减少存款流失；二是提升财富管理及理财子公司等专业能力，让流出资金仍留存体系内；三是优化同业服务，推动资本市场资金回流；四是抓住市场洗牌机遇，凭借产品与服务优势抢占更多市场份额，吸引更多客户与资金。

AI First逐见成效，856个场景应用落地

2025年，人工智能“热”居高不下，中国企业推出的开源大模型下载量全球第一，AI眼镜、AI手机等智能终端逐步走进人们的生活；今年3月，名为OpenClaw（俗称“龙虾”）的智能体席卷中国互联网，“养虾”成为继DeepSeek后又一个破圈的AI热词。

商业银行如何有效抓住AI带来的机遇，作为“科技领先型银行”，招行的实践亦提供了一个观测样本。

近年来，在科技兴行战略引导下，“数智招行”建设加速推进。对此，招行持续加大科技相关投入。综合年报和业绩会上管理层分享数据显示，该行去年将营业收入的4.31%、超过129亿元，投入信息科技领域，保持高强度科技投入态势；研发人员超1.1万人，占集团员工总数的9.09%。

与此同时，为落实“人工智能+”行动，招行于2025年提出“AI First”理念，坚定执行AI“优先”“领先”“率先”并取得成效。 

招行数字金融发展办公室主任韦江波接受《财经》等媒体采访时进一步表示，近年来，招行逐步推进建设自主可控大模型全栈技术体系，由基础设施层、模型层、AI中台层、应用层构成。

综合年报及韦江波分享，在基础设施层面，通过构建智算基础设施，招行日均Token（词元）吞吐较2024年增长10.1倍。在模型层，招行统筹开源模型与领域专精模型，实现49个开源模型、183个领域专精模型落地；同时，大模型应用平均迭代周期从32天缩减至8天。

在AI中台层，招行加快能力沉淀与复用推广，开发者中业务人员占比超过40%，较2024年增长6.7倍；在应用层，招行推动AI场景规模化落地，在零售金融、批发金融、风控、运营、办公等多个领域累计落地856个场景应用。

“AI赋能风险预警取得进展，相较原来传统靠人工来管理贷款，AI赋能后的预警时间提前了42天。”招行首席信息官周天虹在业绩会上介绍称，从全年看，招行大模型累计替代人工时长达1556万小时，相当于节省超8000名全职员工。

韦江波告诉《财经》，上述856个场景应用包含高、中、低价值三方面，未来招行还将持续开拓更多场景应用。

“当然，所谓价值高中低主要是按照优先级角度考量，即招行先去探索更有价值的场景应用，推动规模化落地，之后再逐步探索并延展中低价值的部分。”另据韦江波透露，招行正推动探索AI价值度量体系，该体系主要由“财务价值”和“业务成效”构成。

(作者程维妙为《财经》研究员、张颖馨为《财经》记者)

题图来源 | 招商银行

版面编辑 | 陈湘