粤港澳大湾区ETF年报解读：净利润暴增60% 净资产增长24% 份额缩水1.69%
核心财务指标：净利润与净资产双增长，管理费同步上升
2025年，平安中证粤港澳大湾区发展主题交易型开放式指数证券投资基金（简称“粤港澳大湾区ETF”）实现显著业绩增长。主要会计数据显示，本期利润达18,298,726.96元，较2024年的11,430,169.65元同比增长60.10%；期末净资产87,394,286.37元，较2024年末的70,480,149.50元增长24.00%。基金份额则从期初的58,987,638.00份减少至期末的57,987,638.00份，净赎回100万份，份额缩水1.69%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 18,298,726.96 | 11,430,169.65 | +60.10% |
| 期末净资产（元） | 87,394,286.37 | 70,480,149.50 | +24.00% |
| 期末基金份额（份） | 57,987,638.00 | 58,987,638.00 | -1.69% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5071 | 1.1948 | +26.14% |
净值表现：超额收益1.7%，长期跑赢基准
基金净值表现稳健，过去一年份额净值增长率为26.14%，跑赢业绩比较基准（中证粤港澳大湾区发展主题指数收益率24.44%）1.70个百分点。自基金合同生效以来（2019年9月23日），累计净值增长率达50.71%，大幅领先基准的23.42%，超额收益27.29%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 26.14% | 24.44% | 1.70% |
| 过去三年 | 29.71% | 23.81% | 5.90% |
| 自合同生效起至今 | 50.71% | 23.42% | 27.29% |
投资策略与运作：跟踪误差0.67%，完全复制法成效显著
作为被动指数基金，本基金采用完全复制法跟踪标的指数，通过量化系统进行精细化管理。报告期内，日均跟踪偏离度0.02%，年化跟踪误差0.67%，均优于合同约定的“日均偏离度绝对值≤0.2%、年化跟踪误差≤2%”目标，实现了对标的指数的紧密跟踪。
费用分析：管理费与托管费随规模增长同步上升
2025年，基金当期应支付管理费114,734.57元，较2024年的97,953.81元增长17.13%；托管费38,244.81元，较2024年的32,651.22元增长17.13%。费用增长主要源于基金净资产规模扩大，费率仍维持合同约定的0.15%（管理费）和0.05%（托管费），未发生变动。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 | 费率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 114,734.57 | 97,953.81 | +17.13% | 0.15% |
| 托管费 | 38,244.81 | 32,651.22 | +17.13% | 0.05% |
交易成本：交易费用同比增22%，应付费用上升18.6%
报告期内，基金交易费用（含股票买卖佣金等）为20,644.78元，较2024年的16,919.74元增长22.02%；应付交易费用3,659.15元，较2024年的3,084.27元增长18.64%。交易成本上升与股票交易量增加（2025年股票成交总额20,233,682.78元，2024年14,108,077.45元）直接相关。
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈，贡献核心收益
2025年，基金股票投资收益显著改善。其中，买卖股票差价收入381,631.66元，较2024年的-3,102,746.03元实现扭亏为盈，同比增幅达112.30%；股利收益1,595,872.14元，较2024年的1,763,749.26元略有下降（-9.51%）。整体股票投资收益2,069,159.39元，较2024年的-2,189,172.89元大幅改善。
关联交易：平安证券贡献超五成交易量，佣金占比52.94%
基金通过关联方交易单元（平安证券）进行的股票交易金额达22,294,599.22元，占当期股票成交总额的52.95%；应支付平安证券佣金4,144.40元，占当期佣金总量的52.94%。佣金费率约0.0186%，与其他券商（国泰海通、中信建投等）一致，未发现超额佣金支付情况。
重仓股与行业配置：制造业占比75%，前五大重仓股集中度31.26%
期末股票投资组合中，制造业占比74.94%，金融业占比18.10%，合计达93.04%。前五大重仓股分别为中国平安（8.31%）、立讯精密（6.59%）、比亚迪（6.05%）、招商银行（5.93%）、美的集团（4.38%），合计占基金资产净值的31.26%，集中度适中。
| 序号 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 | 行业 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国平安 | 8.31% | 金融业 |
| 2 | 立讯精密 | 6.59% | 制造业 |
| 3 | 比亚迪 | 6.05% | 制造业 |
| 4 | 招商银行 | 5.93% | 金融业 |
| 5 | 美的集团 | 4.38% | 制造业 |
持有人结构：机构占比89.58%，单一持有人持股86.42%
期末基金份额持有人户数685户，户均持有84,653.49份。机构投资者持有51,945,476份，占比89.58%；个人投资者持有6,042,162份，占比10.42%。第一大持有人为中国平安人寿保险股份有限公司，持有50,112,730份，占比86.42%，存在单一持有人集中度过高风险。
份额变动：净赎回100万份，规模小幅缩水
报告期内，基金总申购1200万份，总赎回1300万份，净赎回100万份，导致期末份额较期初减少1.69%。尽管份额缩水，但由于净值增长（+26.14%），期末净资产仍实现24%的增长。
管理人展望：看好2026年A股基本面与流动性共振机会
管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，内需政策有望积极，出口在供给端优势下延续高景气，通胀回暖推动上市公司盈利回升。同时，海外降息周期叠加国内降准降息预期，人民币汇率强势或吸引外资回流。方向上，重点关注科技（AI产业）、先进制造（出海+反内卷）、资源品（通胀受益）等板块。
风险提示与投资建议
风险提示：1. 单一持有人（平安人寿）持股比例高达86.42%，若其大额赎回可能引发流动性风险；2. 基金跟踪的粤港澳大湾区主题指数行业集中度较高（制造业+金融业超90%），需警惕行业波动风险；3. 关联交易占比超五成，需持续关注公平交易执行情况。
投资建议：该基金作为大湾区主题指数工具，适合长期布局区域经济发展的投资者。短期可关注管理人看好的科技、先进制造板块标的，长期需跟踪持有人结构变化及指数成分股调整对业绩的影响。
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