3月30日，盈康生命科技股份有限公司（以下简称“盈康生命”）通过电话会议形式接受了浦银安盛基金、创金合信基金、信达澳银基金等31家机构的调研。公司医疗服务CEO宁晓、医疗器械CEO赵元一、医疗器械COO郁洪娟、财务总监江兰及董事会秘书刘泽霖出席，就2025年经营业绩、医疗服务与医疗器械板块发展、AI赋能及未来战略布局等核心问题与机构投资者进行深入交流。

投资者活动基本信息

2025年业绩概览：营收增长超20% 扣非净利同比提升28.5%

调研中，公司首先披露了2025年核心经营数据。财报显示，2025年公司实现营业收入18.86亿元，同比增长20.93%；毛利率同比提升1.2个百分点，主要得益于医疗服务板块肿瘤收入占比提升带来的收入结构优化。

净利润方面，受圣诺达成收购时业绩承诺导致交易对价调增这一一次性非经常性事项影响，公司归属于上市公司股东的净利润为6854.07万元，同比下降40.62%。若剔除该事项及其他非经常性损益，扣除非经常性损益的净利润达1.07亿元，同比增长28.50%，凸显主营业务的强劲增长动能。

现金流方面，2025年经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，同比增长31.47%，为公司可持续发展提供了坚实的资金保障。同时，公司通过AI赋能强化精益管理，费用率（含销售、管理、研发、财务费用）较同期优化1.2个百分点，运营效率稳步提升。

医疗服务板块：肿瘤战略成效显著 三四级手术占比提升至78%

医疗服务是盈康生命的核心板块，2025年该板块实现收入15.01亿元，自营医院累计服务患者量达60.41万人次，同比增长11%。其中，门诊量同比增长10%，入院量同比增长23%，业务结构持续优化。手术量同比大幅增长71%，代表高难度技术能力的三四级手术占比达78%，较同期提升7个百分点，学科实力显著增强。

肿瘤业务成增长引擎 华中区域布局完善

2025年，公司完成对长沙珂信肿瘤医院的战略并购，填补了华中区域版图空白。通过资源整合与协同赋能，肿瘤业务收入达6.22亿元，占医疗服务收入比重提升至41.5%，成为驱动板块增长的核心动力。长沙珂信肿瘤医院并表后运营表现亮眼，患者量同比增长64%（门诊量+95%、入院量+16%），手术量增长38%，目前已实现满床运营。医院还通过国家三级医院等级评审，介入科获批市级重点专科，并引进第五代TOMO-C精准放疗系统，进一步夯实精准治疗能力。

学科建设与AI赋能双轮驱动

报告期内，公司新增重点学科20个、各类学科中心19个，运城医院完成国家级创伤中心建设并正式挂牌。科研能力同步提升，全年发表论文13篇，其中SCI论文12篇，新增专科联盟13个。AI应用方面，“盈康大脑”深度植入诊疗环节，术前规划时间缩短约80%，术中并发症发生率下降约10%，患者术后平均住院日缩短1.5天。五类“AI员工”（AI健康管理师、AI影像医生等）上岗，实现7×24小时服务，患者净推荐值（NPS）达93%，优于行业平均水平。

医疗器械板块：并购整合成效显著 海外收入增长超20%

2025年，医疗器械板块实现收入3.80亿元，同比增长14.30%，主要得益于并购整合、海外拓展与科创化三大战略的协同推进。

并购子公司业绩承诺超额完成

并购子公司圣诺医疗和优尼器械三年业绩承诺均超目标达成：圣诺医疗累计实现净利润8740.47万元，业绩承诺完成率127.47%；优尼器械累计实现净利润8768.65万元，完成率184.76%。圣诺医疗围绕输注泵、高压注射器等核心产品推进技术迭代，优尼器械则完善了高压输注“设备+耗材”场景闭环，与圣诺形成业务协同。

海外市场拓展提速

公司坚持“一国一策、一单一议”的海外策略，2025年医疗器械海外收入达1.04亿元，同比增长20.24%。2026年，公司将重点推进输注泵、高压注射器及配套耗材等产品的欧盟MDR注册，并推进多个国家本地化注册，进一步提升全球市场份额。

科创化突破关键技术

报告期内，公司多项产品完成智能化升级：Discovery D系列CT高压注射器新增体重模式及剂量智能预警功能；新一代支持TCI功能的输注泵获III类注册证；第三代三维数字乳腺机获欧盟MDR认证并进入欧洲市场，高端机型Navigator Advance系列在国内获批，进一步丰富产品线。

互动问答精选：聚焦AI肿瘤管理、脑机应用及外延计划

肿瘤全周期管理智能体建设进度？

公司表示，AI肿瘤全周期管理智能体是“AI赋能的主动健康生态平台”战略核心载体，目前已完成基础能力搭建，处于内测与功能迭代阶段，致力于实现从院内诊疗到家庭健康管理的闭环覆盖。该业务尚处早期探索阶段，对短期业绩无重大影响，存在技术迭代、市场推广等不确定性。

脑机项目应用情况？

公司围绕帕金森、阿尔茨海默病等五大病种，引入国家昌平实验室技术成果，四川友谊医院、青岛盈海医院入选帕金森病SCAN环路刺激治疗全国合作医疗机构，友谊医院挂牌刘河生教授脑疾病精准技术西南临床应用基地。截至报告披露日，已治疗患者20人次，业务仍处早期阶段。

真实世界数据应用及算法模型布局？

公司已建成统一数据湖，实现多源医疗数据集中治理，为AI模型提供数据底座。“盈康大脑”及IncGPT大模型算法完成“境内深度合成服务算法”与“生成式人工智能服务”双重备案，依托算力中心与开源模型部署，稳步推进肿瘤AI模型研发应用。

重点医院床位利用率及业务情况？

四川友谊医院床位使用率约90%，苏州广慈肿瘤医院二期爬坡期使用率约80%，长沙珂信肿瘤医院常年满床。长沙珂信二期建设已取得土地使用权，规划设计中，建成后床位规模将达800张。

2026年外延计划？

医疗服务外延将重点关注区域布局、学科能力、盈利能力与现有体系互补的标的；医疗器械外延聚焦影像增强、肿瘤治疗、生命支持、血液循环四大场景，筛选具备创新研发能力、国产替代潜力及全球化布局的标的，目前已建立项目储备机制。

总结

盈康生命2025年在医疗服务与医疗器械双板块均实现稳健增长，肿瘤业务与AI赋能成为核心亮点。机构调研重点关注公司在AI医疗、脑科学等创新领域的布局及海外拓展战略，公司表示将持续推进技术创新与资源整合，同时提示部分业务尚处早期阶段的不确定性。未来，随着肿瘤专科网络的完善及全球化战略的深化，公司有望进一步巩固行业竞争力。

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