核心盈利指标解读

营业收入：同比微降4.63%，境内境外分化明显

2025年公司实现营业收入461,436,509.88元，较上年的483,838,122.87元同比下降4.63%。分区域看，境内收入238,248,434.07元，同比增长7.75%；境外收入223,188,075.81元，同比大幅下降15.05%，成为营收下滑的主要拖累项。分产品看，工业管总成及配套管件收入142,302,595.23元，同比下降13.98%，是营收下滑的核心产品品类。

净利润与扣非净利润：盈利水平双降，扣非下滑幅度更大

2025年归属于上市公司股东的净利润为83,235,293.03元，同比下降22.37%；扣非后净利润为69,588,157.68元，同比大幅下降31.42%，扣非净利润下滑幅度显著高于净利润，表明公司主业盈利能力承压明显。非经常性损益方面，2025年非经常性损益净额为13,647,135.35元，其中政府补助达16,066,957.77元，同比大幅增长，一定程度上缓冲了主业盈利下滑对净利润的影响。

每股收益：随盈利下滑同步降低

2025年基本每股收益为0.66元/股，同比下降21.43%；扣非每股收益为0.55元/股，同比下降31.42%，与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本匹配，反映出公司每股盈利水平随整体盈利下滑而同步降低。

费用结构深度分析

总费用：三项费用全面增长，研发费用增速居首

2025年公司销售、管理、研发三项费用合计101,652,344.99元，较上年的82,158,699.48元同比增长23.73%，费用增长幅度显著高于营业收入下滑幅度，对盈利形成明显挤压。

销售费用：增长20.93%，人力与市场投入增加

2025年销售费用为34,894,383.28元，同比增长20.93%。其中工资福利费及社保支出16,751,080.01元，同比增长27.16%；展会费支出3,887,013.90元，同比增长49.43%，人力成本增加及市场推广投入加大是销售费用增长的主要原因。

管理费用：增长22.11%，折旧与中介费用攀升

2025年管理费用为39,880,267.38元，同比增长22.11%。折旧及摊销支出9,123,449.16元，同比增长41.25%；中介机构费用4,699,937.20元，同比增长25.31%，资产折旧摊销增加及专业服务需求提升推动管理费用增长。

财务费用：由负向更负，利息收入大幅增加

2025年财务费用为-7,108,260.05元，同比下降105.37%（绝对值大幅增加），主要原因是报告期内大额存单在一年内到期，相关收益由投资收益调整至利息收入科目，2025年利息收入达8,160,439.87元，同比增长262.36%。

研发费用：增长30.21%，多板块研发齐发力

2025年研发费用为26,877,694.34元，同比增长30.21%，增速为三项费用最高。其中工资福利费及社保支出14,280,624.00元，同比增长43.38%；材料费6,484,069.86元，同比增长25.92%。增长主要源于高分子材料和超高压装备业务板块子公司研发费用增加，公司在新材料、新装备领域的研发投入持续加大。

研发人员与研发投入

2025年公司研发人员数量达127人，较上年的93人增长36.56%，研发人员占员工总量的比例从上年的13.25%提升至16.49%，研发团队规模持续扩张。同时研发费用投入强度（研发费用/营业收入）从上年的4.27%提升至5.82%，公司在研发端的人力与资金投入双增加，彰显对技术创新的重视。

现金流状况分析

经营活动现金流：同比下降33.01%，经营性支出增加

2025年经营活动产生的现金流量净额为93,459,865.66元，同比下降33.01%。主要原因是高分子材料和超高压装备业务板块子公司进入正常生产运营阶段，经营性采购和员工薪酬支付增加；同时公司支付账期货款增加，导致经营活动现金流出增幅大于流入增幅。

投资活动现金流：净流出扩大，新增投资增加

2025年投资活动产生的现金流量净额为-51,056,821.33元，同比下降18.58%（净流出规模扩大）。主要是报告期内投资额达57,868,273.72元，同比增长44.92%，公司在子公司及固定资产等领域的投资力度加大。

筹资活动现金流：净流出大幅增加，权益分派与租赁支付增长

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-35,056,520.18元，同比下降57.15%（净流出规模扩大）。主要原因是报告期内支付权益分派款较同期增加，且支付房屋租赁款项增加，2025年支付的租赁付款额达9,673,026.72元，同比大幅增长。

风险因素解读

公司当前面临的主要风险包括： 1. 应收账款与存货风险：2025年末应收账款余额106,019,517.29元，存货余额129,650,169.82元，规模较大，若客户信用状况恶化或产品价格下跌，可能产生坏账或存货跌价损失。 2. 行业市场风险：下游工程机械等行业需求波动，可能影响公司产品市场需求，同时橡胶软管行业竞争激烈，可能挤压公司盈利空间。 3. 汇率与国际贸易摩擦风险：境外收入占比近50%，汇率波动可能影响汇兑损益，国际贸易摩擦可能对境外业务的订单、物流、结算造成不稳定因素。 4. 产能利用率低风险：2025年橡胶软管产能利用率约30%，产能无法充分释放将影响公司经营利润。

董监高薪酬情况

2025年董事长、总经理赵洪亮税前报酬总额为79.45万元，董事刘雪苹税前报酬总额为79.01万元，副总经理张勇税前报酬总额为75.89万元，财务总监杨国淦税前报酬总额为22.49万元。核心管理层薪酬与公司业绩挂钩，2025年公司业绩下滑，管理层薪酬也呈现一定的管控态势，与业绩表现基本匹配。

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