核心财务数据：净利润激增3579% 净资产同比下滑6.5%

银华核心动力精选混合（A类：015035；C类：015036）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润6953.15万元，较2024年的189.18万元同比暴增3579%，业绩表现亮眼。但与此同时，基金份额遭遇大规模赎回，总份额从2024年末的3.01亿份降至2.06亿份，降幅达31.6%；期末净资产2.04亿元，较2024年末的2.18亿元减少6.5%。

主要会计数据对比

净值表现：A/C类均跑赢基准 超额收益显著

2025年，银华核心动力精选混合A类份额净值增长率为37.30%，C类为36.47%，均大幅跑赢业绩比较基准（17.56%），超额收益分别达19.74%和18.91%。从不同周期看，过去六个月A/C类净值涨幅均超41%，显著高于同期基准的13.01%。

基金份额净值增长率与基准对比

投资策略：押注AI算力主线 波段操作软件机会

基金管理人在报告中表示，2025年权益市场围绕AI科技主线展开，组合全年聚焦算力硬件机会，波段参与软件板块。具体来看，基金通过“自上而下”大类资产配置与“自下而上”个股精选结合，重点配置了算力基础设施、半导体自主可控等领域标的，同时阶段性参与AI应用端机会。

从操作层面，基金全年股票交易活跃，买入股票成本总额13.47亿元，卖出股票收入14.37亿元，买卖股票差价收入达2829.33万元，占投资收益的92.2%。

费用分析：管理费微降 交易佣金集中度较高

2025年，基金当期管理费为255.70万元，较2024年的264.34万元微降3.3%；托管费42.62万元，同比下降3.3%。费用下降主要因基金规模缩减，管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，2025年平均规模低于2024年。

交易费用方面，全年股票交易佣金248.42万元，其中通过关联方东北证券、西南证券交易产生佣金8.01万元，占总佣金的3.2%。从券商交易单元看，中金公司、平安证券、国盛证券为前三大交易券商，股票交易额合计占比56.08%，佣金占比56.77%，交易集中度较高。

费用及交易佣金情况

持仓分析：前十大重仓股集中度56% 算力标的占比超60%

截至2025年末，基金股票投资占资产净值比例达90.32%，前十大重仓股合计市值1.15亿元，占净值比例56.3%。持仓高度集中于AI算力产业链，其中中际旭创（9.35%）、新易盛（9.39%）、英维克（7.89%）等算力硬件标的占前十大重仓股市值的62%。港股配置方面，持有华虹半导体（3.91%）、中芯国际（3.59%）等半导体标的，港股通投资占净值比例8.72%。

前五大重仓股明细

持有人结构：个人投资者占比98% 机构持有不足2%

期末基金总持有人户数2962户，户均持有份额6.95万份。持有人结构中，个人投资者持有2.02亿份，占比98.06%；机构投资者仅持有398.86万份，占比1.94%，机构参与度较低。从份额变动看，A类份额净赎回5518.18万份，赎回比例38.1%；C类净赎回5133.48万份，赎回比例32.8%，大规模赎回或反映个人投资者对短期收益兑现需求。

持有人结构及份额变动

管理人展望：AI与半导体成核心抓手 关注出海与新质生产力

管理人认为，2026年中国经济名义增长确定性回升，权益市场机会大于风险。投资主线包括： 1. AI算力：海外算力投入加速，国产算力卡供需缺口大，关注硬件端侧创新与应用机会； 2. 半导体自主可控：先进制程突破带动代工、封装、设备材料需求； 3. 互联网科技：AI驱动业绩与估值双击，港股科技巨头具备配置价值； 4. 国防军工：军贸与商业航天、低空经济等新质生产力领域； 5. 新能源与汽车：储能业绩修复、固态电池技术落地，关注出海与自动驾驶标的。

风险提示与投资建议

风险提示： 1. 流动性风险：基金规模较成立初期（5.74亿份）已缩水64%，若赎回持续可能影响组合运作灵活性； 2. 集中度风险：前十大重仓股占比超56%，单一行业配置集中于科技板块，若行业回调可能加剧净值波动； 3. 估值风险：部分AI标的短期涨幅较大，需警惕业绩兑现不及预期导致的估值回调。

投资建议： - 长期投资者可关注基金在AI算力、半导体等硬科技领域的配置价值，契合产业升级方向； - 短期需警惕市场情绪波动及基金规模持续缩水带来的流动性压力，建议结合自身风险偏好分批布局。

（数据来源：银华核心动力精选混合型证券投资基金2025年年度报告）

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