核心财务指标：成立首年盈利122.65万元 两类份额净值微涨

交银施罗德120天滚动持有债券型基金（以下简称“交银120天滚动持有债券”）2025年年度报告显示，基金自2025年9月2日成立至12月31日，A类份额净值增长率0.56%，C类份额0.49%，均跑赢同期业绩比较基准（-0.52%）。报告期内实现净利润122.65万元，期末净资产1.50亿元，较成立时减少37.33%。

主要会计数据与财务指标（单位：元）

注：基金合同生效日（2025年9月2日）净资产为239,792,849.97元，期末净资产减少89,516,477.81元，降幅37.33%。

净值表现：跑赢基准1个百分点 波动显著低于市场

基金A类份额自成立以来净值增长率0.56%，C类0.49%，而同期业绩比较基准收益率为-0.52%，超额收益分别为1.08%和1.01%。从波动性看，两类份额净值增长率标准差均为0.02%，显著低于基准的0.05%，体现出债券型基金低波动特征。

净值表现与业绩基准对比

投资策略：聚焦中短久期信用债 把握票息与骑乘收益

报告期内债市收益率整体上行，收益率曲线呈现“熊陡”走势。基金管理人表示，组合主要配置“信用风险可控、有一定票息价值和骑乘收益空间的信用债券”，通过动态调整久期和杠杆，在控制风险的前提下提升收益。截至期末，基金固定收益投资占总资产比例78.17%，其中金融债、企业债、中期票据占比分别为56.19%、22.28%、27.10%。

费用分析：管理费15.8万元 托管费3.95万元 费率符合合同约定

基金当期发生管理费158,041.33元，按前一日基金资产净值0.30%年费率计提；托管费39,510.32元，按0.05%年费率计提，均符合基金合同约定。C类份额计提销售服务费105,515.40元，其中兴业银行获得104,946.30元，占比99.46%。

费用明细（单位：元）

债券投资：前五大持仓占净值51.8% 工行二级债持仓最高

期末基金持有债券公允价值1.79亿元，占基金资产净值119.11%（含杠杆）。前五大债券持仓中，“21工商银行二级02”持仓2036.19万元，占净值13.55%，为第一大重仓债；“24甘肃农垦MTN002”“24国发创业MTN002”等信用债亦在列，信用评级以AAA为主。

期末前五名债券投资明细

份额变动：C类份额赎回超55% 单一投资者持有20%

报告期内，基金总份额从成立时2.40亿份降至1.49亿份，减少9090万份，降幅37.88%。其中C类份额赎回最为显著，从1.60亿份降至0.72亿份，净赎回8866万份，赎回率55.10%；A类份额赎回190万份，赎回率2.39%。

持有人结构显示，两类份额均为个人投资者100%持有。值得注意的是，C类份额存在单一投资者持有3000.37万份，占比20.07%，基金管理人提示“若该类投资者集中赎回，可能带来流动性冲击”。

开放式基金份额变动（单位：份）

管理人展望：2026年债市震荡 下半年或迎交易机会

管理人认为，2026年国内经济增速稳健，财政扩张与消费复苏成主要支撑，货币政策或适度宽松。债市方面，一季度受逆周期政策发力影响可能承压，下半年若机构负债成本下行、货币政策宽松加码，或迎来交易性机会。组合将继续以中短久期信用债为底仓，严控信用风险，适度调整久期和杠杆。

风险提示：流动性与利率风险需关注

1. 流动性风险：C类份额赎回比例高，且存在单一投资者持有超20%，集中赎回可能影响基金运作。
2. 利率风险：组合利率敏感度缺口为7130万元（1年以内），市场利率上升25个基点可能导致净值减少42.27万元。
3. 信用风险：持仓中“24津城建MTN001”等企业债评级为AAA以下，需关注发行主体偿债能力变化。

总结：成立初期业绩稳健 规模波动需警惕

交银120天滚动持有债券作为成立不足半年的债券型基金，首年实现正收益并跑赢基准，体现了管理人在债市震荡环境下的风险控制能力。但C类份额大规模赎回、单一投资者集中度较高等问题需引起关注。投资者可结合自身流动性需求，关注基金后续规模稳定性及管理人对信用债和久期的调整策略。

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