核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产大幅缩水

银华兴盛股票型证券投资基金（以下简称“银华兴盛股票”）2025年年度报告显示，基金全年业绩实现显著改善，但资产规模持续萎缩。其中，A类份额本期利润6,885,455.01元，较2024年的-2,603,802.30元实现扭亏为盈；期末净资产32,824,110.49元（A类），较2024年末的47,575,697.85元减少31.0%；基金总份额从2024年末的36,630,433.62份（A类）降至20,987,059.19份（A+C类合计），缩水43.3%。

主要会计数据对比（单位：人民币元）

净值表现：A类跑赢基准5.82个百分点，C类成立半年涨26.3%

2025年，银华兴盛股票A类份额净值增长率为21.79%，同期业绩比较基准（沪深300指数收益率90%+中债综合财富指数收益率10%）收益率为15.97%，超额收益5.82个百分点；C类份额自2025年5月29日成立至年末，净值增长率26.30%，跑赢基准18.52%达7.78个百分点。不过，近三个月A/C类份额净值均出现回调，跌幅分别为7.18%、7.27%，高于基准的-0.13%。

银华兴盛股票A净值表现与基准对比

投资策略与运作：均衡布局降低集中度，股票差价收益扭亏为盈

报告期内，基金采取“均衡化布局+降低持仓集中度”策略，聚焦具备中长期价值的优质个股。全年股票投资收益——买卖股票差价收入达8,158,112.39元，较2024年的-4,633,539.85元实现大幅扭亏，主要得益于市场结构性机会及个股精选。截至年末，股票投资占基金资产净值比例91.12%，前三大重仓股为中国平安（6.33%）、江苏银行（3.27%）、渝农商行（3.02%），行业配置以制造业（50.24%）、金融业（18.00%）为主。

期末前十大股票投资明细（单位：人民币元）

费用分析：管理费托管费双降，交易费用同比增502%

2025年，基金当期发生的管理费475,759.82元，较2024年的673,133.01元下降30.8%；托管费79,293.22元，较2024年的112,188.90元下降29.3%，主要因资产规模缩水。应付交易费用37,875.90元，较2024年的6,289.56元激增502.2%，反映股票交易活跃度提升。

费用变动情况（单位：人民币元）

持有人结构：机构持有近四成，管理人从业人员持股8.43%

截至2025年末，基金总持有人户数846户，户均持有份额24,807.40份。机构投资者持有A类份额9,644,131.54份，占比46.48%；个人投资者持有A类11,106,986.15份（53.52%）及C类235,941.50份（100%）。值得注意的是，基金管理人从业人员合计持有1,770,238.76份，占总份额8.43%，其中C类份额持有比例高达70.21%，显示内部对产品信心。

持有人结构（单位：份）

风险提示：资产净值连续60日低于5000万元，存在清盘风险

报告披露，基金在2025年7月1日至12月31日期间，连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，已触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的“迷你基金”预警条款。管理人已向证监会报告并提出解决方案，自2026年1月1日起由管理人承担基金固定费用。投资者需警惕资产规模持续萎缩可能导致的清盘或转型风险。

此外，机构投资者持有比例较高（45.95%），若单一机构大额赎回，可能引发流动性冲击，加剧净值波动。

管理人展望：2026年聚焦新质生产力与内需复苏

管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，新旧动能转换将成市场核心主线，结构性牛市特征延续。除新质生产力（如人工智能、高端制造）外，内需复苏节奏及外需结构性变化需重点关注。基金将依托深度研究，通过个股精选争取超额收益。

投资建议：短期关注流动性风险，长期布局优质成长股

对于投资者，建议关注以下几点： 1. 风险层面：基金规模过小可能面临清盘，短期需警惕流动性风险；近三个月净值回调幅度较大，需评估市场波动承受能力。 2. 机会层面：基金在制造业、金融业配置集中，且2025年股票差价收益显著改善，若管理人对新质生产力及内需复苏的判断兑现，或存在结构性机会。 3. 费用优势：C类份额不收取申购费，适合短期持有；A类份额长期持有费率更低，可根据投资周期选择。

（数据来源：银华兴盛股票型证券投资基金2025年年度报告）

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