银河中证A500ETF联接年报解读：份额缩水94% 净值跑输基准7.5%
净利润1640万元 期末净资产2567万元
银河中证A500ETF联接基金（以下简称“本基金”）2025年年度报告显示，报告期内（2025年6月5日基金合同生效日至12月31日），基金A类份额实现本期利润11,431,029.24元，C类份额实现4,975,526.83元，合计净利润16,406,556.07元。截至2025年末，A类份额期末净资产16,491,994.50元，C类份额9,179,844.04元，基金合计净资产25,671,838.54元。
| 指标 | 银河中证A500ETF联接A | 银河中证A500ETF联接C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 11,431,029.24 | 4,975,526.83 | 16,406,556.07 |
| 期末净资产（元） | 16,491,994.50 | 9,179,844.04 | 25,671,838.54 |
| 期末份额净值（元） | 1.1560 | 1.1541 | - |
净值跑输基准7.5% 成立半年涨幅14.2%
基金净值表现显示，A类份额自成立以来净值增长率15.60%，同期业绩比较基准（中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%）收益率23.16%，跑输基准7.56个百分点；C类份额净值增长率15.41%，跑输基准7.75个百分点。过去六个月，A类、C类份额净值增长率分别为15.36%、15.19%，均低于基准的20.71%。
基金管理人表示，2025年A股呈现结构牛，中证A500指数聚焦细分行业龙头，兼顾市值代表性与产业前沿度，基金成立以来上涨14.2%，但受建仓期及跟踪误差影响，净值表现不及基准。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自成立以来 | 15.60% | 15.41% | 23.16% | 7.56% | 7.75% |
| 过去六个月 | 15.36% | 15.19% | 20.71% | 5.35% | 5.52% |
| 过去三个月 | 0.87% | 0.80% | 0.43% | 0.44% | 0.37% |
份额缩水94% A类赎回比例超95%
开放式基金份额变动数据显示，本基金成立时总份额368,263,685.16份（A类282,439,700.43份、C类85,823,984.73份），报告期末仅剩22,220,057.17份，缩水94%。其中，A类份额净赎回270,205,866.77份，赎回比例95.67%；C类份额净赎回82,689,120.79份，赎回比例96.35%。
基金管理人在报告中提示，因规模较小，2025年12月3日起，信息披露费用、审计费等固定费用已由管理人承担，以缓解对基金净值的影响。
| 项目 | 银河中证A500ETF联接A | 银河中证A500ETF联接C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 成立日份额（份） | 282,439,700.43 | 85,823,984.73 | 368,263,685.16 |
| 报告期申购（份） | 2,032,033.49 | 4,819,326.08 | 6,851,359.57 |
| 报告期赎回（份） | -270,205,866.77 | -82,689,120.79 | -352,894,987.56 |
| 期末份额（份） | 14,265,867.15 | 7,954,190.02 | 22,220,057.17 |
| 赎回比例 | 95.67% | 96.35% | 94.00% |
管理费9.06万元 托管费3.02万元
报告期内，基金当期发生管理费90,558.81元，其中支付销售机构客户维护费59,752.17元，管理人净管理费30,806.64元；托管费30,186.21元；C类份额销售服务费68,275.40元。费用计算方式显示，管理费按“前一日基金资产净值扣除目标ETF对应资产净值后剩余部分×0.15%年费率”计提，托管费对应年费率0.05%，C类销售服务费年费率0.30%。
| 费用项目 | 金额（元） | 备注 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 90,558.81 | 含客户维护费59,752.17元 |
| 托管费 | 30,186.21 | 年费率0.05% |
| 销售服务费 | 68,275.40 | 仅C类份额，年费率0.30% |
股票投资亏损22.63万元 基金投资收益1173.90万元
利润表显示，报告期内基金股票投资收益-226,261.25元，其中买卖股票差价收入-195,921.44元，申购差价收入-30,339.81元；基金投资收益11,739,016.87元，主要来自目标ETF（银河中证A500ETF，代码563660）的买卖价差。截至期末，基金投资目标ETF的公允价值为24,258,337.36元，占基金资产净值的94.49%，符合“投资目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的合同约定。
| 投资收益项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 股票投资收益 | -226,261.25 |
| 其中：买卖股票差价收入 | -195,921.44 |
| 基金投资收益 | 11,739,016.87 |
| 存款利息收入 | 203,281.47 |
| 股利收益 | 394,418.10 |
关联交易占比100% 佣金支付2.71万元
基金通过关联方交易单元进行的交易显示，报告期内所有股票交易（成交金额82,973,644.42元）均通过管理人控股股东银河金控旗下银河证券完成，占股票成交总额的100%，应支付佣金27,089.33元，占佣金总量的100%。基金租用银河证券3个交易单元，同时通过其进行基金交易61,945,489.00元，占基金交易总额的100%。
| 关联交易方 | 股票成交金额（元） | 佣金（元） | 占比 |
|---|---|---|---|
| 银河证券 | 82,973,644.42 | 27,089.33 | 100% |
持有人全部为个人 户均持有不足3万份
期末基金份额持有人结构显示，A类、C类份额持有人均为个人投资者，无机构持有。A类份额持有人359户，户均持有39,737.79份；C类426户，户均持有18,671.81份，合计785户，户均持有28,305.81份。基金管理人从业人员仅持有C类份额10,002.32份，占基金总份额的0.045%。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构持有比例 | 个人持有比例 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 359 | 39,737.79 | 0% | 100% |
| C类 | 426 | 18,671.81 | 0% | 100% |
| 合计 | 785 | 28,305.81 | 0% | 100% |
管理人展望：科技成长与高股息双线布局
基金管理人认为，2026年国内财政政策有望前置发力，产业政策细则落地推动经济开门红，“科技-产业-金融”良性循环加速，新质生产力领域维持高景气；海外美联储降息周期延续，流动性环境宽松支撑成长股估值。建议采取双线布局：一是人工智能、创新药械、高端制造等科技成长主线，二是估值合理的高股息资产及全球需求复苏受益周期品。中证A500指数因兼顾优质制造与新质生产力成分股，契合上述布局逻辑。
风险提示：规模缩水或加剧流动性风险
需注意的是，本基金成立半年份额缩水94%，当前规模仅2567万元，可能面临流动性不足风险。若遭遇集中赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，或对净值产生冲击。此外，基金净值跑输基准幅度较大，投资者需关注跟踪误差控制能力。建议投资者结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期投资价值。
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