核心财务指标：利润与规模双降，A类份额显著缩水

2025年交银施罗德稳安60天滚动持有债券型基金（以下简称“交银稳安60天”）业绩表现承压，核心财务指标呈现“规模收缩、利润下滑”特征。其中，A类份额全年净赎回超50%，净利润同比降幅达70.56%，成为报告期内最显著的财务变化。

利润指标：A类净利润同比下滑70.56%，C类利润腰斩

报告显示，2025年基金A类份额本期利润为47.39万元，较2024年的160.97万元大幅下降70.56%；C类份额本期利润4274.78万元，较2024年的1.096亿元下降61.00%。两类份额利润均出现显著下滑，主要受债市收益率上行导致的债券价格波动影响。

净资产与份额：A类规模“腰斩”，C类逆势增长5.6%

期末净资产方面，A类份额从2024年末的5369.15万元降至2025年末的2633.29万元，降幅51.0%；C类份额则从31.23亿元增至33.44亿元，增幅7.05%。份额变动呈现分化：A类全年净赎回2601万份，份额总量从5029万份缩水至2428万份，降幅51.7%；C类净申购16465万份，份额总量从29.37亿份增至31.02亿份，增幅5.6%。

净值表现：两类份额跑赢基准，但收益中枢下移

2025年债市整体呈现“熊陡”走势，交银稳安60天A/C类份额净值增长率分别为1.57%和1.37%，均跑赢同期业绩比较基准（-1.40%），但收益水平较2024年（A类2.52%、C类2.48%）明显回落。

净值增长率与基准对比

投资策略与运作：久期中性+短久期信用债，应对债市波动

基金管理人在报告中表示，2025年债市收益率总体上行，收益率曲线呈现熊陡走势。上半年收益率宽幅震荡，下半年受通胀预期抬升、风险偏好提升影响，收益率持续上行。组合操作上，维持中性略偏低杠杆，久期控制在中性水平，重点配置短久期信用债，以兼顾票息与流动性。

费用分析：管理费同比降23.4%，托管费随规模波动

管理费与托管费

2025年基金当期应支付管理费683.45万元，较2024年的892.58万元下降23.4%；托管费170.86万元，较2024年的223.14万元下降23.4%，费用降幅与基金平均规模收缩趋势一致（2025年平均规模较2024年下降约22%）。

交易费用：应付交易费用同比降4.5%

2025年末应付交易费用6.33万元，较2024年末的6.62万元下降4.5%，主要因债券交易活跃度降低。全年债券买卖差价收入为-2928.64万元（2024年为-2058.91万元），反映债市下跌导致交易端亏损扩大。

债券投资：金融债占比38.38%，前五大持仓集中度13.63%

截至2025年末，基金债券投资公允价值37.65亿元，占基金资产净值的111.71%（含杠杆）。其中，金融债占比38.38%（政策性金融债6.45%），企业债8.45%，短期融资券41.27%。前五大债券持仓合计占净值13.63%，持仓集中度适中。

持有人结构：A类个人持有100%，C类机构占比提升至35.6%

期末基金持有人结构显示，A类份额全部由个人投资者持有，户均持有2.34万份；C类份额中机构投资者持有109417.85万份，占比35.6%，较2024年提升8.2个百分点，反映机构对短债产品的配置需求增加。

风险提示与投资机会

风险提示

• 业绩波动风险：2025年基金利润大幅下滑，反映债市调整对产品收益的显著影响，未来需警惕利率上行风险。
• A类份额流动性风险：A类份额规模缩水超50%，或加剧申赎波动，投资者需关注流动性溢价变化。
• 持仓债券信用风险：前五大持仓中，贵州银行、东莞银行等主体2025年曾受监管处罚（如贵州银行被央行罚款20万元），需关注信用资质变化。

投资机会

管理人展望2026年，认为经济增速稳健，货币政策或适度宽松，下半年债市可能迎来交易性机会。组合将继续以中短久期信用债为底仓，适度调整久期和杠杆，把握利率波动中的收益机会。

总结：规模分化下的结构调整，关注下半年债市机遇

交银稳安60天2025年经历“规模分化、利润收缩”的挑战，A类份额因个人投资者赎回导致规模腰斩，C类凭借机构配置需求实现稳步增长。尽管短期业绩承压，但基金通过严控久期、配置高流动性资产，有效控制了波动。展望2026年，在经济复苏与政策宽松预期下，投资者可关注基金在利率调整中的波段操作机会，同时警惕信用风险与流动性风险。

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