核心财务指标概览：规模与利润双增长

交银施罗德货币市场证券投资基金（简称“交银货币”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润13,198,587.09元，较2024年的12,242,826.93元增长7.81%；期末净资产（基金资产净值）达1,076,338,983.01元，较2024年末的829,152,215.46元增长29.81%，规模显著扩张。基金份额总额同步增长29.81%，从829,152,215.46份增至1,076,338,983.01份，反映投资者申购热情较高。

净值表现：各类份额均跑赢基准 B/D类收益领先

2025年，交银货币各类份额净值增长率均超越业绩比较基准（六个月银行定期存款利率税后，1.3000%）。其中，B类份额以1.5884%的净值增长率居首，D类份额1.5862%紧随其后，A类（1.3451%）和C类（1.3449%）略低但仍实现超额收益。从长期表现看，B类份额自分类以来累计净值收益率达67.9440%，显著跑赢基准的35.6067%。

投资策略：中性杠杆+中等久期 增配高评级存单

报告显示，2025年货币市场呈现“前高、中下、后稳”特征：一季度央行收紧流动性推高资金利率（R007上行4.2%），5月降准降息后存单收益率回落，下半年资金利率稳定在DR001低点1.30%、1年存单收益率1.59-1.67%区间。基金操作上，维持中性杠杆和中等久期，重点配置估值波动小的银行存款，并增配高评级同业存单、同业存款，在控制流动性风险前提下提升静态收益。截至年末，债券投资占基金总资产67.11%，其中同业存单占比57.26%，为第一大持仓品种。

费用分析：管理费随规模增长35% 托管费同步上升

2025年基金当期应支付管理费1,424,684.54元，较2024年增长35.19%，与资产规模29.81%的增幅基本匹配（管理费按前一日资产净值0.15%年费率计提）。托管费474,894.87元，同比增长35.20%（年费率0.05%）。销售服务费合计614,715.45元，较2024年的713,373.75元下降13.83%，主要因C类份额销售服务费从279,637.39元降至199,979.31元。

持仓风险提示：多只重仓债券发行主体受处罚

基金前十大债券持仓中，北京农村商业银行、东莞农村商业银行、国家开发银行等多家发行主体2025年受到监管处罚。例如，北京农商行因违规被央行北京市分行罚款902.27万元，东莞农商行被国家金融监督管理总局东莞监管分局罚款245万元。尽管基金管理人称投资决策符合制度规定，但需警惕相关主体信用风险对持仓估值的潜在影响。

持有人结构：机构占比23.98% 个人投资者为主力

期末基金总持有人户数53,964户，户均持有19,945.50份。机构投资者持有258,071,380.35份，占比23.98%；个人投资者持有818,267,602.66份，占比76.02%。前十大持有人中，银行类机构持有80,963,371.66份（7.52%），其余为个人及其他机构，单一投资者持有比例未达20%，持有人结构相对分散。

份额变动：净申购2.47亿份 规模扩张动力足

2025年基金总申购3,761,703,173.11份，总赎回3,514,516,405.56份，净申购247,186,767.55份，与净资产增长完全匹配。分份额看，B类份额申购1,705,746,902.97份、赎回1,668,002,752.76份，净增37,744,150.21份，反映机构投资者对高收益份额的偏好；D类份额净赎回14,360,653.81份，或因高净值客户资金转向其他品种。

管理人展望：2026年聚焦票息与杠杆策略 警惕股市波动与地产风险

管理人认为，2026年货币市场将从票息收益、骑乘交易和杠杆策略中获取收益。需关注股票市场回报不确定性增加带来的资金流动、房地产投资及价格走势对货币政策的影响，以及地缘政治风险对债券资产的冲击。基金将动态调整组合结构和杠杆率，严控信用、流动性及利率风险。

风险提示与投资建议

风险提示：部分持仓债券发行主体存在监管处罚记录，需警惕信用风险；货币市场利率波动可能影响基金收益稳定性；机构持有占比近24%，大额申赎或引发流动性波动。

投资建议：作为低风险货币基金，交银货币适合流动性管理需求的投资者。B/D类份额收益率较高，适合大额资金配置；A/C类份额门槛较低，适合个人投资者。建议关注基金对高评级资产的配置比例及央行货币政策动向。

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