核心财务指标：净利润增长94.7% 净资产规模扩张218%

2025年兴业收益增强债券型基金（以下简称“本基金”）实现显著增长，核心财务指标表现亮眼。合并A、C两类份额数据显示，本期净利润达8.06亿元，较2024年的4.14亿元增长94.7%；期末净资产合计188.43亿元，较2024年末的59.25亿元大幅增长218%，规模实现跨越式扩张。

主要会计数据对比（单位：亿元）

净值表现：A/C类均跑赢基准 三年收益超20%

本基金2025年净值表现稳健，A类份额净值增长率8.87%，C类8.46%，均大幅跑赢同期业绩比较基准（中债综合全价指数90%+沪深300指数10%）的0.30%。长期来看，过去三年A类累计收益22.13%，C类20.71%，显著超越基准的7.20%，体现出较强的主动管理能力。

净值增长率与基准对比（%）

投资策略：中等久期+中高权益仓位 可转债3季度后降仓

报告期内，基金管理人采取“债券中等久期+权益中高仓位”策略。债券资产维持中等久期，期间阶段性小幅调整；权益资产均衡配置TMT、家电、医药、有色金属等板块，年末股票投资占基金资产净值比例达19.94%。可转债方面，因性价比下降，3季度后逐步降低仓位。

资产配置结构（2025年末）

股票投资：制造业占比超80% 前三大重仓股集中度7.69%

期末股票投资明细显示，制造业为第一大配置行业，公允价值30.55亿元，占股票投资总额的81.33%；前三大重仓股美的集团（3.35%）、立讯精密（1.83%）、歌尔股份（1.51%）合计占基金资产净值7.69%，持仓相对分散。全年股票投资收益显著，买卖股票差价收入6.85亿元，较2024年的-2.51亿元扭亏为盈，同比增长372%。

前十大股票持仓（2025年末）

费用分析：管理费增长96.8% 与规模扩张匹配

2025年基金管理费支出7562.96万元，较2024年的3843.87万元增长96.8%；托管费2160.85万元，同比增长96.9%，费用增长与基金规模扩张（净资产增长218%）基本匹配。应付交易费用141.97万元，其中股票交易佣金652.52万元，债券交易费用30.91万元，交易成本控制合理。

主要费用对比（单位：万元）

份额变动：C类份额暴增380% 个人投资者占比超五成

报告期内基金份额大幅增长，总份额从2024年末的41.42亿份增至121.80亿份，增幅194%。其中C类份额增长最为显著，从10.60亿份增至50.80亿份，增幅380%；A类份额从30.82亿份增至70.99亿份，增幅130%。持有人结构方面，C类个人投资者持有27.74亿份，占比54.62%，反映个人投资者对低申购费份额的偏好。

份额变动明细（单位：亿份）

管理人展望：2026年债券资产边际好转 权益转向盈利驱动

管理人认为，2026年全球经济增长延续新兴行业引领格局，国内经济定位合理区间，货币政策维持偏宽松。大类资产方面，权益市场将由估值修复转向盈利驱动，可转债估值高位震荡、波动性加大；纯债资产有望获得票息+小幅资本利得。操作上，债券久期将“中性偏谨慎”，权益资产聚焦业绩确定性强的领域。

风险提示与投资建议

风险提示： 1. 权益资产占比19.94%，高于普通债券型基金平均水平，需警惕股市波动对净值的冲击； 2. 前五大债券持仓中可转债占比超80%（上银转债6.17%、重银转债5.36%），若市场利率上行或正股走弱，可能面临估值回调风险； 3. C类份额规模快速扩张（380%），或对申赎流动性管理构成挑战。

投资建议： - 长期投资者可关注A类份额，持有期超过1年可规避赎回费； - 短期交易型投资者可选择C类份额，但需注意销售服务费（年费率0.4%）对持有成本的影响； - 密切跟踪管理人对可转债仓位的调整及权益板块轮动策略，适时评估组合风险收益特征。

关键数据速览

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