当汽车订阅从「一家公司的生意」

  变成「一个生态的服务底座」。

一个汽车消费新方式的确定信号。

3月26日10:00，支付宝芝麻信用频道上线了乐道汽车超级订阅产品，部分车型首发名额上线即售罄。

这一由蚂蚁集团旗下芝麻信用、蔚来旗下乐道汽车、车脉集团旗下SUPEREV超级电动联合推出的订阅产品，正以「信用免押+按月付费」的组合，推动汽车订阅模式从「概念验证」进入「商业闭环」验证阶段。但这次热销的意义远不止于一款产品的成功。它真正验证的，是一种与欧洲汽车订阅品牌FINN截然不同的商业架构——不依赖单一主体的巨额融资和重资产持有，而是以「成熟的商业信用体系+运营型平台+主机厂产品力」的三方协同，探索更适配中国汽车消费市场的生态化路径。

如果FINN用运营近40,000台活跃订阅车辆证明了汽车订阅在欧洲的商业可行性，那么这次三方合作验证的是一个更大胆的命题：中国市场可以用更轻的资产结构、更开放的平台生态、更快的规模化速度，跑通汽车订阅的商业闭环。

从「心智播种」到「商业闭环」：

两次验证的递进逻辑

这并非三方首次携手。2025年11月，SUPEREV超级电动率先推出行业首个「7日信用订阅」服务，联合firefly萤火虫与芝麻信用，以轻量级方式验证「信用免押」的市场接受度。

数据给出了明确信号：体验用户中19.5%进行了二次转化，33.3%转为长期订阅，66.7%最终购车。短周期订阅不仅验证了模式的可行性，更证明了一个关键假设——汽车订阅与购车之间存在强正相关的转化关系，订阅是增量入口，而非替代品。但7天体验与12-24个月的长周期订阅存在本质差异。后者意味着车辆需作为「替代性资产」进入用户日常生活，考验的是模式对大宗消费决策的持续承载能力。

此次乐道汽车上线芝麻信用频道，正是这场「压力测试」：以乐道L60为例订阅周期从7天延长至12-24个月，月付金额达2,999元/月（24期）或3,999元/月（12期）。产品同步提供零首付、零押金、免保险的一站式无忧方案。首发即获市场热烈响应，也标志着从短期体验到长期订阅，三方共同完成了汽车订阅模式的阶段性跨越。

两条路径的分野：FINN的「自营闭环」与超级电动的「运营型平台」

FINN验证了需求，但中国需要不同的解法。

理解中国市场的独特性，需要先理解欧洲先驱FINN走过的路。

FINN成立于2019年，目前运营近40,000台活跃订阅车辆，年经常性收入超过2亿欧元，累计获得约2.5亿欧元股权融资和累计超过20亿欧元的债务融资能力。FINN证明了汽车订阅的几个核心价值：对主机厂而言，订阅提供可预测的交付量和增量客群；对消费者而言，订阅提供了比购车更灵活、比租赁更自由的第三种选择。

但FINN的商业架构是一种典型的「自营闭环」——自己从OEM采购车辆、自己持有资产、自己运营订阅全流程、自己处置残值。它的扩张逻辑清晰：融更多的债→买更多的车→摊薄单车成本→提升利润率。这本质上是一场资本密度的竞赛，单一主体承担全部资产风险，用规模效应对抗不确定性。

这条路径在欧洲资本市场可行，因为FINN能够获得100%贷款价值比的ABS融资，股权资本完全用于业务增长而非车辆采购。但在中国市场，这一模式面临结构性制约：国内ABS市场对新品类的接受周期更长，初创公司难以快速获得同等规模的债务融资；同时，中国汽车市场的价格波动性更大，单一主体承担全部残值风险的模式缺乏足够的安全垫。

更重要的是，中国市场具备的生态土壤，为一条更轻量化、更开放的订阅路径提供了现实基础。

中国市场的本土生态优势催生差异化路径

在中国，移动支付渗透率、信用服务应用场景广泛，信用制度深度融入租赁、出行、本地生活等日常消费，成为连接商家与用户的成熟商业信任纽带；与此同时，汽车流通领域生态多元、存量资产丰富，各类资产持有方具备规模化参与运营的基础条件。这些独特的市场格局，让汽车订阅可以走出与欧洲市场不同的发展路径。

此次SUPEREV超级电动、乐道汽车与芝麻信用的三方合作，正是基于这一市场基础开展的模式创新与实践探索。

超级电动的选择：运营型平台

SUPEREV超级电动创始人孙泽锋对此有清晰的判断：

FINN用40,000台活跃订阅车辆证明了订阅在欧洲可行，但那本质上是一条「自营+杠杆」的路径——一家公司扛下所有资产风险。我们的思路完全不同。如果说FINN是汽车订阅领域的「安飞士」，超级电动要做的是「贝壳」——不独自持有全部车辆资产，而是搭建一个让主机厂、资产持有方、信用基础设施在同一个运营标准下协同运转的生态系统。我们的核心能力不是持有车辆，而是让更多参与者以更低的风险、更高的效率参与到汽车订阅的价值链中来。

为什么是这三方？

  运营型平台的「能力拼图」

芝麻信用：提供成熟的商业信用服务能力

作为国内成熟的第三方商业信用服务体系，芝麻信用已服务超7亿用户，在免押租赁、先用后付等场景中形成了广泛且稳定的应用基础，这与汽车订阅「免押准入、长期履约」的核心需求高度契合。

针对汽车订阅的场景特点，芝麻信用依托多年沉淀的信用评估模型与风控能力，精准识别用户履约水平，以信用替代传统汽车订阅所需的高额押金，简化用户准入审核流程，既降低了用户的参与门槛，也为平台和资产方规避了长期订阅中的履约风险。

此次汽车订阅探索，重点面向「芝麻800」高信用用户群体，该群体整体呈现出守信履约、注重品质、乐于探索新事物等消费特征，是信用生活的引领者。同时具有注重现金流灵活性、追求高效便捷出行体验等消费需求，与汽车订阅的服务定位较为契合，也为长周期订阅模式的稳妥先行验证与后续规模化服务探索奠定了坚实的信任基础。而当芝麻信用的开放能力成为汽车订阅生态的标准接入层，新加入平台的资产持有方都能即刻获得经过风控筛选的高质量用户，无需自建风控体系，为汽车订阅生态提供统一的信任底座。

乐道汽车：产品力与资产安全的双重支撑

乐道汽车作为首批战略产品合作方，其L60车型凭借大空间、低能耗、可充可换可升级的产品力，成为订阅模式的重要吸引力来源。截至目前，乐道L60已完成交付9万台的里程碑。

蔚来高级副总裁、乐道汽车总裁沈斐表示：

乐道L60交付近期刚刚突破9万台，大空间、低能耗、二手保值都是用户公认的口碑之王。对于用户来说，乐道L60能体验到蔚来最先进的纯电技术和补能体验，换电三分钟比加油更方便。对于运营方来说，大批量采购乐道L60不用担心车辆残值问题，车电分离解决了电车最大的电池健康焦虑，电池几乎没有损耗，车能用得更久，二手车保值率也更高。

乐道L60基于蔚来第四代换电站网络实现「车电分离」——电池健康度由换电站统一维护，用户订阅期间可随时更换电池，车辆残值不再绑定电池衰减曲线。这一技术架构理论上可将三年保值率提升至60%以上（接近燃油车水平），为平台上所有持有乐道车辆的资产方提供了高残值保障。

在运营型平台的逻辑下，乐道的价值不仅在于产品好，更在于它让资产持有方敢于参与。当资产端的风险被换电技术系统性降低，更多参与者愿意将车辆投入订阅生态，平台的供给侧才能实现规模化扩张。

SUPEREV超级电动：生态的运营中枢与规则定义者

如果芝麻信用是信任基座、乐道是产品标杆，那么SUPEREV超级电动就是让整个生态运转起来的运营中枢。

作为中国汽车订阅模式的开创者，超级电动已沉淀出行业最早的电车订阅用户行为数据库，涵盖不同信用分段用户的履约表现、各车型的真实残值曲线、以及用户订阅偏好与转化路径分析。这些数据资产的价值不仅在于服务自身运营，更在于为整个平台生态提供「定价之锚」——帮助资产持有方精准评估不同车型在不同周期的订阅收益预期，帮助主机厂识别传统渠道难以触达的「高意向但犹豫型」客群。

超级电动为平台生态提供的核心能力包括：面向资产持有方的标准化运营体系（从车辆上架、定价策略、保险方案到退车处置的全流程SOP）；面向用户的统一订阅体验（像电商一样订车、一价全包、灵活退换）；以及面向主机厂的增量渠道价值（可量化的订阅转化与购车转化数据）。

孙泽锋进一步阐释：

我们不只是在运营车辆，而是在运营一『灵活使用权』的新消费心智。当用户发现订阅12个月后，既能选择续订、也能无缝换车、还能灵活退出，这才是汽车作为消费品应有的自由度。而我们作为平台，让这种自由度不依赖于任何单一资产方的规模。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌对此合作表示：

乐道是面向家庭用户打造的高品质出行品牌，无论是我们一直坚持在做的租电模式，还是汽车订阅方式，本质上都是从用户角度出发的探索，目的是让大家能以更灵活的方式体验到更好的纯电用车体验。欢迎更多的合作伙伴一起参与进来，推动汽车消费从过去只能「买断拥有『走向更灵活的』新零售」时代。

这一表态印证了运营型平台与主机厂之间的共生逻辑——平台越开放，接入的品牌越多，用户的选择越丰富，对每个主机厂的增量价值就越大。这是FINN的自营闭环无法实现的生态飞轮。

  从千台到万台：

平台模式的规模化拐点

据悉，SUPEREV超级电动已完成从firefly萤火虫到乐道L60的千台级布局，并计划年内将平台运营规模拓展至万台级。

在自营模式下，从千台到万台意味着数十亿级的资金投入。但在运营型平台的逻辑下，规模化的瓶颈不是资金，而是生态成熟度——当平台的运营标准、数据能力和信用服务接入足够完善，资产持有方会主动涌入，规模化是生态的自然结果。

这一从千台到万台的扩张，对行业的意义在于三个层面：

对主机厂而言，订阅不再是单次营销尝试，而是可预测的增量交付渠道。通过平台触达的高意向客群与可量化的转化路径，将成为主机厂产能规划的常规变量。随着平台接入更多品牌，用户「先订阅体验、再决定购买」的消费路径将日益普遍，主机厂的增量空间也将持续扩大。

对消费者而言，万台级供给意味着拥车方式的多元化确立。当订阅车辆在市场形成足够密度，「先试后买」将成为与直接购车并行的消费决策路径——尤其对于面对新能源技术快速迭代持观望态度的用户，订阅提供了「体验确定、灵活退出」的缓冲机制。

汽车订阅的iPhone时刻

2007年1月9日，乔布斯从口袋中掏出第一代iPhone。它开启的不是一款新品的发布，而是手机从「通讯工具」向「智能设备」的范式转移。但iPhone真正的革命性不在于硬件本身，而在于它创造了一个开放的生态系统——App Store让无数开发者参与价值创造，这才是智能手机规模化爆发的底层逻辑。

2026年3月26日，支付宝芝麻信用里的超级订阅产品的上线，或许正是中国汽车消费类似节点的信号。

这不是一次简单的销量结果。它验证的，是一种全新的商业架构——商业信用体系优化押金审核流程、换电技术保障资产价值、运营型平台连接所有参与者，中国汽车订阅走出了一条与欧洲自营模式截然不同的生态化路径。

当FINN用「一家公司的力量」证明了汽车订阅的需求真实存在，SUPEREV超级电动正在用「一个生态的力量」证明，中国市场的答案可以更开放、更高效、更具规模化潜力。

当信用可以兑换更好的价值和服务，当1-24个月的订阅周期让更多人能感受新能源汽车产品的魅力，当越来越多的参与者涌入这个生态共同创造价值——中国汽车消费将收获一个新的增长曲线，走向更灵活的「新零售」时代。

中国汽车订阅的iPhone时刻，已经到来。