银华上证科创板100ETF联接基金年报解读：净利润暴增1055% 份额净赎回63%
核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产同比下滑34%
2025年，银华上证科创板100ETF联接基金（以下简称“本基金”）实现净利润107,902,960.24元，较2024年的-11,184,750.01元实现扭亏为盈，同比增长1055%。期末净资产合计198,946,015.43元，较2024年末的302,596,208.62元减少103,650,193.19元，同比下滑34.25%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 107,902,960.24 | -11,184,750.01 | 119,087,710.25 | 1055% |
| 期末净资产（元） | 198,946,015.43 | 302,596,208.62 | -103,650,193.19 | -34.25% |
| 期末基金份额总额（份） | 151,184,631.05 | 341,674,693.87 | -190,490,062.82 | -55.75% |
基金净值表现：跟踪偏离度控制达标，跑输基准2.84个百分点
2025年，本基金A类份额净值增长率为48.80%，C类为48.43%，I类为48.80%，均跑输业绩比较基准（上证科创板100指数收益率）的51.64%，偏离度分别为-2.84%、-3.21%、-2.84%。日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，符合基金合同约定。
2025年净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 48.80% | 51.64% | -2.84% |
| C类 | 48.43% | 51.64% | -3.21% |
| I类 | 48.80% | 51.64% | -2.84% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数，聚焦科创板成长
基金管理人在报告中表示，2025年国内宏观经济呈现“整体复苏与结构调整”态势，新质经济驱动力提升，AI、科技硬件等新兴行业表现活跃。本基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF（银华上证科创板100ETF，代码588190）实现对标的指数的紧密跟踪，投资组合中目标ETF占比超过基金资产净值的90%。报告期内，基金日均跟踪偏离度和年化跟踪误差均控制在合同约定范围内。
费用分析：管理费“入不敷出”，销售服务费同比增248%
管理费与托管费
2025年当期发生的基金应支付管理费为78,389.01元，其中应支付销售机构的客户维护费达398,186.63元，导致应支付基金管理人的净管理费为-319,797.62元（即管理费收入不足以覆盖客户维护费）。托管费为15,677.82元，较2024年的10,307.90元增长52.10%。
销售服务费
C类份额销售服务费为221,258.58元，较2024年的63,628.45元增长247.74%；I类份额销售服务费139.10元，主要因2024年11月增设I类份额且费率优惠（年费率0.01%）。
费用明细（单位：元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 78,389.01 | 51,539.54 | 52.09% |
| 托管费 | 15,677.82 | 10,307.90 | 52.10% |
| 销售服务费（C类） | 221,258.58 | 63,628.45 | 247.74% |
交易与收益分析：基金投资收益贡献100%利润，股票交易为零
投资收益构成
2025年基金投资收益为55,158,936.01元，公允价值变动收益53,455,153.62元，合计108,614,089.63元，占营业总收入的100%（营业总收入108,837,647.27元）。股票投资收益为0，未发生股票买卖交易。
交易费用
应付交易费用期末余额为0，报告期内交易费用主要为基金买卖产生的费用19,518.69元，较2024年的11,345.16元增长72.04%。
持有人结构：个人投资者100%持有，机构参与度为零
期末基金份额持有人总户数11,610户，户均持有份额13,021.93份，全部为个人投资者，机构投资者持有比例为0。其中，C类份额户数最多（9,860户），占比84.93%；I类份额户数最少（64户），户均持有份额20,589.45份，为A类（30,693.32份）的67.1%。
持有人结构明细
| 份额类型 | 户数（户） | 持有份额（份） | 占比 | 户均持有份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1,686 | 51,748,931.53 | 34.23% | 30,693.32 |
| C类 | 9,860 | 98,117,974.57 | 64.90% | 9,951.11 |
| I类 | 64 | 1,317,724.95 | 0.87% | 20,589.45 |
| 合计 | 11,610 | 151,184,631.05 | 100% | 13,021.93 |
份额变动：净赎回率55.75%，C类份额赎回超60%
2025年基金总申购份额812,692,866.54份，总赎回份额1,003,182,929.36份，净赎回190,490,062.82份，净赎回率55.75%。其中，C类份额净赎回153,025,645.26份，净赎回率60.93%，为赎回主力；A类净赎回36,882,295.17份，净赎回率41.61%。
份额变动明细（单位：份）
| 份额类型 | 期初份额 | 申购份额 | 赎回份额 | 期末份额 | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 88,631,226.70 | 76,642,314.47 | 113,524,609.64 | 51,748,931.53 | -41.61% |
| C类 | 251,178,705.87 | 731,943,619.53 | 885,004,350.83 | 98,117,974.57 | -60.93% |
| I类 | 1,864,761.30 | 4,106,932.54 | 4,653,968.89 | 1,317,724.95 | -29.34% |
| 合计 | 341,674,693.87 | 812,692,866.54 | 1,003,182,929.36 | 151,184,631.05 | -55.75% |
从业人员持有情况：I类份额持有比例10.7%，内部认可度较高
期末基金管理人从业人员持有本基金合计583,605.89份，占基金总份额的0.39%。其中，I类份额持有140,988.33份，占I类总份额的10.70%，显示内部对I类份额（低费率）认可度较高；A类持有441,536.16份，占A类总份额的0.85%；C类仅持有1,081.40份，占比0.00%。
风险提示与展望
风险提示
- 流动性风险：C类份额净赎回率超60%，大额赎回可能导致基金被迫卖出目标ETF，引发净值波动。
- 跟踪偏离风险：A类份额跑输基准2.84个百分点，需关注跟踪误差是否长期可控。
- 费用结构风险：管理费收入不足以覆盖客户维护费（净管理费为负），可能影响长期运作稳定性。
管理人展望
管理人认为，2026年经济新旧动能转换持续推进，新产业链将逐步成为经济支柱，经济扩张和收入提升将“缓慢但持续”。科创板作为科技创新核心板块，长期成长逻辑未变，但短期需关注市场波动风险。
总结：业绩亮眼但规模缩水，关注科创板长期配置价值
2025年本基金凭借科创板100指数的良好表现实现净利润大幅增长，但受投资者赎回影响，规模缩水超50%。对于长期看好科创板成长的投资者，可关注A类份额（无销售服务费）；短期持有或波段操作可考虑C类份额，但需注意赎回费用影响。建议投资者密切关注基金跟踪误差及规模变化，谨慎评估流动性风险。
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