核心财务指标：净利润大幅增长，净资产小幅下滑

利润与净资产变动

2025年，银河稳健混合实现本期利润9313.43万元，较2024年的5533.30万元同比大幅增长68.3%；期末净资产5.84亿元，较2024年末的6.07亿元减少2291.28万元，降幅3.78%。主要因报告期内基金份额净赎回导致规模收缩，叠加市场波动影响。

净值表现：跑赢业绩基准，长期收益显著

报告期内，基金份额净值增长率为17.44%，同期业绩比较基准（上证A股指数×75%+上证国债指数×25%）收益率为14.00%，超额收益3.44个百分点。过去一年净值波动率1.35%，高于基准的0.63%，显示组合主动管理特征明显。

投资策略与运作分析：高仓位布局科技成长与周期涨价

全年操作回顾

管理人表示，2025年市场呈现“科技成长+周期涨价”双主线轮动，基金始终维持高仓位运作，持仓以“业绩增长与估值匹配的成长股”为主，重点配置有色金属、通信、电子等行业。四季度在高位震荡中增持有色金属、新能源，减持电子、计算机等回落板块。

业绩归因

报告期内，股票投资收益（买卖差价）3534.60万元，较2024年的-2925.61万元实现扭亏为盈，主要得益于科技成长股估值修复及周期品涨价。债券投资收益133.91万元，同比减少41.7%，因债券持仓规模下降及利率波动影响。

费用与交易：管理费随规模下降微增，交易佣金集中头部券商

管理费与托管费

2025年基金管理费709.42万元，较2024年的677.66万元增长4.69%，主要因净值增长部分抵消了份额缩水影响；托管费118.24万元，同比增长4.69%，与管理费比例（1.2%/0.2%）保持合同约定。

交易佣金与关联交易

报告期内，基金通过西部证券、国投证券、招商证券等券商交易单元进行股票投资，合计支付佣金60.86万元，其中通过关联方银河证券交易单元未产生交易及佣金。应付交易费用15.29万元，较2024年的18.01万元下降15.1%，反映交易活跃度降低。

持仓与持有人结构：科技成长占比高，个人投资者主导

股票持仓明细

期末股票投资占基金资产净值的74.61%，前五大重仓股分别为宁德时代（8.23%）、中芯国际（7.88%）、寒武纪（7.13%）、海光信息（6.28%）、源杰科技（5.00%），合计占比34.52%。行业方面，制造业（58.06%）、信息技术（10.77%） 为核心配置方向。

持有人结构

期末基金份额总额2.47亿份，较期初减少5447.52万份，净赎回率18.07%。持有人中，个人投资者占比98.04%，机构投资者仅1.96%，户均持有1.12万份，散户化特征显著。基金管理人从业人员持有3138.60份，占比0.0013%，基金经理未持有本基金。

宏观展望与风险提示

管理人展望

2026年，管理人对市场持谨慎乐观态度，认为企业盈利拐点已现，货币政策维持宽松，重点关注三大方向：
1. 盈利与估值匹配的高景气行业（电子、AI+）；
2. 底部反转行业（电力设备、医药）；
3. 年报及一季报业绩超预期个股。

风险提示

• 流动性风险：报告期内份额净赎回18%，若后续赎回加剧可能影响组合调整灵活性；
• 集中度风险：前五大重仓股占比超34%，单一行业（制造业）占比58%，行业波动可能放大净值波动；
• 市场风险：高仓位（股票占比74.61%）下，若科技成长板块回调将直接影响业绩。

本文数据来源：银河稳健混合2025年年度报告
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎

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