核心财务指标：利润下滑近四成 管理费与托管费翻倍增长

净利润同比下滑38.8% 期末净资产微降

2025年，银河睿丰定开债券（基金代码：006086）实现本期利润776.84万元，较2024年的1269.69万元同比下滑38.8%。期末净资产为10.14亿元，较2024年末的10.17亿元微降0.29%。尽管利润下滑，但期末可供分配利润仍较上年增长20.9%，达6796.24万元。

管理费与托管费同比激增380%

报告期内，基金当期发生的管理费为306.35万元，较2024年的63.74万元增长380.6%；托管费为102.12万元，较2024年的21.25万元增长380.6%。费用激增主要因2025年平均资产净值较2024年显著提升，按0.3%管理费年费率计算，2025年平均资产净值约10.21亿元，而2024年仅2.12亿元。

净值表现：跑赢基准2.35个百分点 长期业绩优势显著

2025年净值增长0.76% 大幅跑赢基准

2025年，基金份额净值增长率为0.76%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）为-1.59%，超额收益达2.35个百分点。分阶段看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为0.76%、10.14%、16.78%，均显著跑赢基准的-1.59%、5.44%、8.20%。

投资策略与运作：利率债为主 久期调整应对债市波动

2025年债市震荡 组合以利率债和高评级信用债为主

管理人在年报中指出，2025年债市呈现低利率环境下波动加大特征，10年期国债收益率上行17.21bps至1.8473%，30年期国债收益率上行35.53bps至2.2674%。组合运作上，以利率债和高评级信用债投资为主，灵活调整组合久期和杠杆水平。

债券交易出现956万元亏损 公允价值变动拖累利润

报告期内，基金债券投资收益为1679.43万元，其中利息收入2635.63万元，但买卖债券差价收入亏损956.20万元，同比由2024年的盈利615.94万元转为亏损，变动率达-255%。同时，交易性金融资产公允价值变动损失551.63万元，进一步拖累利润。

持有人结构：单一机构持有100%份额 流动性风险需警惕

机构投资者占比100% 份额集中度极高

期末基金份额总额为9.46亿份，全部由单一机构投资者持有，占比100%。报告期内，该机构未发生申购，赎回1000.00万份，期末持有9.46亿份。管理人提示，若该单一投资者巨额赎回，可能引发流动性风险。

2026年展望：债市震荡为主 关注结构性机会

管理人认为，2026年全球宏观环境有利于资本市场，国内经济总量平稳、价格修复，政策端存在降准降息空间。债市预计整体偏震荡，趋势性机会较少，更多是结构性、交易性机会。具体来看，若央行降息落地或二季度经济数据不及预期，可能出现阶段性行情。

风险提示

1. 流动性风险：单一机构持有全部份额，若发生大额赎回，可能导致基金资产变现困难。
2. 债券交易风险：2025年债券买卖差价亏损956万元，需关注管理人对债券市场趋势判断及交易能力。
3. 费用增长风险：管理费、托管费同比激增380%，需关注费用与业绩匹配度。

（数据来源：银河睿丰定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告）

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