景顺长城景丰货币年报解读：B类份额赎回21.95% 管理费大降63.9% 净利润下滑84.9%
主要会计数据：净利润同比下滑84.9%，净资产小幅增长2.9%
2025年，景顺长城景丰货币市场基金（以下简称“景顺长城景丰货币”）实现净利润20,079,036.25元，较2024年的132,562,760.54元大幅下滑84.9%。期末净资产为1,446,319,712.90元，较2024年末的1,405,185,572.16元增长2.9%。
从分级份额来看，A类、B类、E类份额净利润均呈现不同程度下降： - A类份额：2025年净利润4,694,969.63元，2024年为5,246,399.03元，同比下降10.5%； - B类份额：2025年净利润8,922,967.22元，2024年为121,860,534.15元，同比大幅下降92.7%； - E类份额：2025年净利润6,461,099.40元，2024年为5,455,827.36元，同比增长18.4%。
基金净值表现：B类跑赢基准，A类、E类小幅跑输
2025年，景顺长城景丰货币各份额净值收益率与业绩比较基准（同期七天通知存款利率，税后）对比情况如下：
| 份额类别 | 过去一年净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.2679% | 1.3500% | -0.0821% |
| B类 | 1.5114% | 1.3500% | 0.1614% |
| E类 | 1.2692% | 1.3500% | -0.0808% |
长期表现方面，A类份额自基金合同生效以来累计净值收益率31.6294%，远超业绩比较基准的15.2458%；B类份额累计收益率35.2394%，同样显著跑赢基准。
投资策略与运作：把握宽松货币环境，侧重同业存单配置
管理人在报告中表示，2025年货币政策经历“边际收紧→持续充裕”的转变。二季度降准50BP并下调政策利率10BP后，市场流动性显著改善，资金利率中枢系统性下移。组合操作上，年初资金面紧张时缩短剩余期限，二季度后维持偏高剩余期限，重点配置半年内同业存单，全年组合平均剩余期限83天，处于合理区间。
费用分析：管理费、托管费大幅下降，降幅超60%
管理费：规模收缩叠加费率调整，支出降63.9%
2025年当期发生的基金应支付管理费为4,036,303.03元，较2024年的11,184,290.75元下降63.9%。主要原因包括：一是B类份额规模从2024年末的60.99亿份降至47.60亿份，降幅21.95%；二是2024年5月管理费年费率从0.15%上调至0.27%的影响在2025年部分体现，但规模收缩的拖累更为显著。
托管费：随资产规模下降，支出降76.6%
2025年托管费支出597,970.86元，较2024年的2,552,153.99元下降76.6%，与基金资产净值变动趋势一致。
交易费用与债券投资收益：买卖债券差价收入120万元
2025年，基金应付交易费用34,212.87元，较2024年的53,907.55元下降36.5%。债券投资收益合计20,139,927.54元，其中利息收入18,934,086.19元，买卖债券差价收入1,205,841.35元，同比2024年的4,741,335.18元下降74.6%，主要因市场利率波动收窄，交易机会减少。
投资组合：同业存单占比84.7%，前十大持仓集中度高
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产86.04%，其中同业存单持仓1,224,675,693.04元，占基金资产净值84.68%，为第一大投资品种。前十大债券持仓均为同业存单，单只持仓占比最高达6.89%，前十大合计占比57.76%，集中度较高。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 持仓金额（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 112586526 | 25宁波银行CD278 | 99,687,925.70 | 6.89% |
| 2 | 112505447 | 25建设银行CD447 | 99,633,562.21 | 6.89% |
| 3 | 112517079 | 25光大银行CD079 | 99,631,229.87 | 6.89% |
| 4 | 112502132 | 25工商银行CD132 | 99,548,169.69 | 6.88% |
| 5 | 112583935 | 25宁波银行CD208 | 99,498,793.92 | 6.88% |
持有人结构：B类机构占比96.2%，E类个人持有近100%
期末基金总份额14.46亿份，其中： - A类份额3.36亿份，个人投资者持有75.11%，户均持有6,736.63份； - B类份额4.76亿份，机构投资者持有96.24%，户均持有2266.86万份，显示机构大额持有特征； - E类份额6.34亿份，个人投资者持有99.70%，户均持有6,355.32份，为零售投资者主要选择。
份额变动：E类净申购22.37亿份，B类净赎回13.39亿份
2025年，基金总申购85.80亿份，总赎回85.39亿份，净申购0.41亿份，份额总额增长2.93%。分级份额表现分化： - A类：申购28.46亿份，赎回28.95亿份，净赎回0.49亿份，份额减少12.7%； - B类：申购27.11亿份，赎回28.45亿份，净赎回1.34亿份，份额减少21.95%； - E类：申购30.23亿份，赎回27.99亿份，净申购2.24亿份，份额增长54.6%。
风险提示与展望：关注2026年流动性波动与存款搬家压力
管理人展望2026年，货币政策预计延续“适度宽松”基调，但总量工具出台条件趋严，降息预期退坡。需关注超30万亿元居民定存到期带来的“存款搬家”压力，可能推高同业存单收益率。组合将保持谨慎操作，精细管理流动性，降低资本利得诉求，侧重持有期收益。
风险提示：B类份额规模大幅赎回可能加剧流动性管理压力；同业存单持仓集中度较高，若发行主体信用状况恶化，可能影响基金资产安全。
总结：规模结构生变，零售化转型提速
2025年景顺长城景丰货币呈现“规模微增、利润大降、结构优化”特征。E类份额的快速增长反映零售市场认可度提升，但B类机构资金流出需警惕。2026年在货币政策“稳中有松”背景下，基金需在流动性与收益性间寻求平衡，投资者可重点关注E类份额的便利性与B类份额的机构行为变化。
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