长盛全债指数增强债券年报解读：净利润暴增552% 应付交易费用激增235% 份额增长21%
净利润同比激增552%，A/B类份额贡献主导
2025年，长盛全债指数增强债券基金（以下简称“基金”）实现净利润90,468,216.56元，较2024年的241,001,750.28元看似下降，但细分份额数据显示，A/B类份额净利润同比大幅增长。其中，A/B类份额本期利润为66,433,230.83元，较2024年的10,176,886.99元增长552.7%；C类份额本期利润13,858,098.74元，D类份额25,380,010.56元。利润增长主要得益于债券投资收益的提升，全年债券投资收益达219,510,389.97元，同比增加27.7%。
| 份额类别 | 2025年净利润（元） | 2024年净利润（元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| A/B类 | 66,433,230.83 | 10,176,886.99 | 552.7% |
| C类 | 13,858,098.74 | 193,908,239.06 | -92.86% |
| D类 | 25,380,010.56 | 21,713,500.66 | 16.9% |
净资产突破51亿，同比增长23%
截至2025年末，基金净资产合计5,132,013,593.87元，较2024年末的4,170,966,409.91元增长23.04%。其中，A/B类份额净资产3,556,692,864.23元，C类734,523,420.93元，D类840,797,308.71元。净资产增长主要源于基金份额的净申购，全年总申购4,393,792,913.18份，总赎回3,472,134,880.44份，净申购921,658,032.74份，份额总额从2024年的24.74亿份增至29.95亿份，增幅21.07%。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额（元） | 增幅 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 5,132,013,593.87 | 4,170,966,409.91 | 961,047,183.96 | 23.04% |
| 份额总额（份） | 2,995,033,202.05 | 2,473,675,169.31 | 521,358,032.74 | 21.07% |
净值表现跑赢基准，三类份额均实现正收益
2025年，基金各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（1.56%）。其中，A/B类份额净值增长率1.96%，超额收益0.4%；C类1.86%，超额收益0.3%；D类1.96%，超额收益0.4%。长期来看，A/B类份额过去三年净值增长率16.27%，跑赢基准2.14个百分点；过去五年31.02%，跑赢基准9.98个百分点，长期业绩稳定性较强。
| 份额类别 | 2025年净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | 过去三年净值增长率 | 过去五年净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A/B类 | 1.96% | 1.56% | 0.4% | 16.27% | 31.02% |
| C类 | 1.86% | 1.56% | 0.3% | - | - |
| D类 | 1.96% | 1.56% | 0.4% | - | - |
管理费增长58.6%，托管费增长47.6%
2025年，基金当期发生的管理费为37,148,456.79元，较2024年的23,415,700.60元增长58.6%，主要因基金规模扩大。其中，支付给销售机构的客户维护费13,537,702.01元，占管理费的36.4%；支付给管理人的净管理费23,610,754.78元。托管费方面，当期发生额4,893,240.75元，较2024年的3,314,255.60元增长47.6%，与规模增长基本匹配（年托管费率0.1%）。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 增幅 |
|---|---|---|---|
| 当期应支付管理费 | 37,148,456.79 | 23,415,700.60 | 58.6% |
| 其中：客户维护费 | 13,537,702.01 | 8,685,845.42 | 55.9% |
| 当期应支付托管费 | 4,893,240.75 | 3,314,255.60 | 47.6% |
应付交易费用激增235%，交易成本显著上升
2025年末，基金应付交易费用201,569.13元，较2024年末的60,131.52元激增235.2%。其中，交易所市场应付费用121,650.08元，银行间市场79,919.05元。全年股票交易费用1,124,450.68元，债券交易费用96,992.09元，合计1,221,442.77元，交易成本上升可能与下半年股票仓位增加及债券交易频率提高有关。
股票投资收益由正转负，买卖差价亏损152万元
2025年，基金股票投资收益为-1,519,527.91元，较2024年的262,233.73元由正转负。其中，买卖股票差价收入亏损1,519,527.91元，主要因下半年权益市场波动加大，基金减持部分股票导致。但全年股利收益10,557,984.39元，部分对冲了股票交易亏损。前五大股票投资中，紫金矿业（0.89%）、金山办公（0.78%）、贵州茅台（0.62%）、美的集团（0.61%）、恒瑞医药（0.58%）合计占净值3.48%，配置较为分散。
| 股票投资明细 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | -1,519,527.91 | 262,233.73 | -1,781,761.64 |
| 股利收益 | 10,557,984.39 | 0 | 10,557,984.39 |
| 股票投资收益合计 | -1,519,527.91 | 262,233.73 | -1,781,761.64 |
关联交易高度集中，国元证券佣金占比83.94%
基金通过关联方交易单元进行的股票交易中，国元证券（基金管理人股东）成交金额2,033,801,254.48元，占股票交易总额的83.94%，应支付佣金398,390.56元，占佣金总量的83.94%。债券交易中，国元证券成交1,102,751,356.54元，占比61.07%；债券回购交易8,657,300,000元，占比95.81%。交易过度集中于单一券商，可能存在利益输送风险，需警惕交易公平性。
| 关联交易类型 | 国元证券成交金额（元） | 占比 | 佣金（元） | 佣金占比 |
|---|---|---|---|---|
| 股票交易 | 2,033,801,254.48 | 83.94% | 398,390.56 | 83.94% |
| 债券交易 | 1,102,751,356.54 | 61.07% | - | - |
| 债券回购交易 | 8,657,300,000.00 | 95.81% | - | - |
持有人结构分化，D类份额机构持有超60%
期末基金总持有人户数112,696户，户均持有26,576.22份。分份额看，A/B类个人投资者持有81.47%，机构18.53%；C类个人持有95.82%，机构仅4.18%；D类机构持有60.82%，个人39.18%，显示D类份额主要面向机构配置。基金管理人从业人员持有1,318,522.76份，占比0.044%，持股比例较低，内部信心有待提升。
| 份额类别 | 机构持有比例 | 个人持有比例 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| A/B类 | 18.53% | 81.47% | 67,713 | 30,580.09 |
| C类 | 4.18% | 95.82% | 26,605 | 16,109.37 |
| D类 | 60.82% | 39.18% | 18,378 | 26,976.47 |
管理人展望2026债市：低利率高波动，长端风险需警惕
管理人认为，2026年债市或呈现“低利率、高波动、下有底、上有顶”特征：一方面，内需偏弱、通胀温和、货币政策支持性基调将制约利率上行空间；另一方面，名义GDP回升、权益资产性价比提升、基金监管新规等因素或引发“脉冲式”调整。建议关注短端债券机会，警惕长端利率风险。
风险提示与投资建议
风险提示：1）交易过度集中于国元证券，可能影响交易公平性；2）股票投资收益亏损，权益资产配置能力待提升；3）2026年长端债券面临调整压力。
投资建议：对低风险偏好投资者，可关注A/B类份额的长期稳定性；机构投资者可利用D类份额的机构持有优势；短期需警惕债市波动，中长期可逢低布局短端债券品种。
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