3月27日，《国际金融报》记者注意到，多家银行理财机构近期发布的公告显示，多只固收类理财产品因未能达到募集下限而不成立。与此同时，存量市场方面也有理财产品子份额因存量规模较小而提前终止。

受访专家指出，近期银行理财固收类产品频现募集失败，从国内维度审视，这本质上是“资产荒”与“负债端萎缩”的共振。展望未来，理财公司需要重塑产品谱系、深耕投顾场景、拥抱全球配置。

至少31只产品发行夭折

iFinD数据显示，截至3月27日，今年以来至少已有31只理财产品因募集失败而不成立，涉及机构包括信银理财、华夏理财、浦银理财、汇华理财、招银理财、渤银理财、光大理财、南海农商行等多家银行和理财子公司。

3月25日，信银理财发布的公告显示，该公司一款“安盈象固收稳益封闭式332号理财产品”未能成立。据公告信息，该产品结束募集日期为2026年3月23日，不成立的原因为“本产品认购金额未能达到产品说明书规定的规模下限（人民币500万元）”，根据说明书约定未能成立。

记者梳理发现，今年以来，华夏理财已有14只产品“折戟”，仅3月17日至3月25日期间，该公司便批量宣布了6只产品不成立。从产品说明来看，6只产品均为封闭式理财产品，且多为固定收益类产品，不成立的原因均因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限。

为何近期理财公司固收类产品频现募集失败？

在黑崎资本首席战略官陈兴文看来，这一现象绝非偶然，而是多重力量交织的必然结果。

“从国内维度审视，这本质上是‘资产荒’与‘负债端萎缩’的共振。一方面，低利率环境下优质固收资产收益率持续下探，短端票息已难以覆盖渠道成本与客户预期，产品性价比边际递减；另一方面，存款挂牌利率下调虽理论上利好理财迁徙，但居民风险偏好的修复远慢于资产收益曲线的平坦化，资金更倾向于涌向货币基金或长期存款‘避险’，导致短债理财遭遇‘认购冷遇’。监管层面，现金管理类产品新规及评级体系加码，迫使机构收缩规模冲动、严控期限错配，短端产品供给本身就在主动缩量，叠加募集门槛的刚性约束，“达不到下限”实为行业出清的低频噪音被放大。”陈兴文分析说。

陈兴文指出，从国际视角来看，欧美央行处在加息周期，货币基金规模膨胀直接挤压短期理财需求，而我国虽处于降息通道，但全球资本对新兴市场短端资产的配置意愿趋于审慎，跨境资金波动亦间接影响银行负债稳定性。更值得警惕的是，日欧负利率时代银行理财的“消亡”教训昭示，若不能构建穿越周期的投研能力，单纯依赖渠道优势的固收产品终将沦为利率下行的牺牲品。

需重塑产品谱系

普益标准监测的数据显示，2026年2月全市场共新发2018款理财产品，环比减少522款，其中397款为开放式产品，平均业绩比较基准为1.85%；1621款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.35%。

事实上，在存量市场也有多只理财产品提前终止。例如，今年3月6日，中银理财发布《关于提前终止三只理财产品子份额的公告》称，三只理财产品子份额存量规模较小，为保护投资者利益而提前终止。

随着《理财公司监管评级暂行办法》发布，理财公司监管评级的总体要求趋严，对理财公司资产配置和合规经营提出了更高的要求。展望未来，理财公司如何破局？

陈兴文建议，首先，理财机构需要重塑产品谱系，将资源从同质化短债红海转向“固收+”多资产策略及养老目标日期产品，以久期溢价和波动收益换取客户黏性。其次，要深耕投顾场景，借助数字化工具将冰冷的产品销售转化为有温度的资产配置服务，让理财子公司从“产品工厂”进化为“解决方案提供商”。再次，拥抱全球配置，在监管框架内拓展离岸债券、REITs及跨境衍生品能力，以国际资产的低相关性对冲国内利率风险。

“当下的募集寒冬恰是行业浴火重生的契机——当潮水退去，唯有那些敢于撕掉‘刚兑影子’、真正以投研能力和客户体验为锚的机构，方能在资管新规的深水区行稳致远。这不仅是一场商业模式的迭代，更是一次从‘规模信仰’到‘价值信仰’的艰难蜕变，而我们正站在这个历史转折的隘口。”陈兴文展望道。