景顺长城优势企业混合年报解读：C类份额赎回率157.89% 净利润暴增2090%至1.06亿元
核心财务数据概览
景顺长城优势企业混合型证券投资基金（以下简称“景顺长城优势企业混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润10,589,378.66元，较2024年的-531,871.24元实现扭亏为盈，净利润同比增幅高达2090.9%。期末净资产合计173,094,212.86元，较2024年末的199,755,306.86元减少26,661,094.00元，降幅13.35%。基金份额方面，A类份额净赎回13,266,055.98份，净赎回率19.97%；C类份额遭遇巨额赎回，总赎回559,575.90份，赎回率达157.89%，期末份额仅剩111,128.35份。
主要会计数据：净利润扭亏为盈 净资产同比缩水13.35%
2025年，景顺长城优势企业混合A类份额本期利润10,570,727.32元，C类份额18,651.34元，合计实现净利润10,589,378.66元，较2024年的-531,871.24元大幅改善。期末净资产方面，A类份额172,742,903.50元，C类份额351,309.36元，合计173,094,212.86元，较2024年末的199,755,306.86元减少13.35%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 10,589,378.66 | -531,871.24 | 11,121,249.90 | 2090.9% |
| 期末净资产（元） | 173,094,212.86 | 199,755,306.86 | -26,661,094.00 | -13.35% |
| A类份额净值（元） | 3.226 | 3.037 | 0.189 | 6.22% |
| C类份额净值（元） | 3.161 | 2.998 | 0.163 | 5.44% |
基金净值表现：A/C类均跑输业绩基准 长期收益分化显著
2025年，A类份额净值增长率6.22%，C类份额5.44%，均显著低于业绩比较基准收益率14.26%，分别跑输8.04和8.82个百分点。从长期表现看，A类份额自成立以来累计净值增长率222.60%，而2022年11月增设的C类份额成立以来累计收益率为-5.87%，长期收益分化明显。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类跑输基准（百分点） | C类跑输基准（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.22% | 5.44% | 14.26% | -8.04 | -8.82 |
| 过去三年 | -9.96% | -11.68% | 19.53% | -29.49 | -31.21 |
| 自成立以来 | 222.60% | -5.87% | 117.17% | 105.43 | -26.40 |
投资策略与业绩：聚焦竞争优势企业 行业配置偏离导致业绩落后
管理人在报告中表示，2025年基金延续“自下而上”个股精选策略，重点配置具备竞争优势的优质企业。但全年行业分化显著，通信、有色金属、国防军工等板块涨幅居前，而基金重仓的食品饮料、金融等板块表现靠后，导致业绩跑输基准。报告期内，基金股票投资收益7,121,588.97元，较2024年的-24,483,542.99元大幅改善，主要得益于市场回暖及个股选择贡献。
费用分析：管理费同比降14.51% 交易费用减少23.34%
2025年，基金当期发生管理费2,199,523.02元，较2024年的2,572,730.71元减少373,207.69元，降幅14.51%；托管费366,587.18元，同比减少62,201.30元，降幅14.51%，费用下降主要因基金规模缩水。交易费用方面，2025年应付交易费用40,286.41元，较2024年的66,854.18元减少26,567.77元，降幅39.74%，反映交易活跃度降低。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 2,199,523.02 | 2,572,730.71 | -373,207.69 | -14.51% |
| 托管费 | 366,587.18 | 428,788.48 | -62,201.30 | -14.51% |
| 交易费用 | 40,286.41 | 66,854.18 | -26,567.77 | -39.74% |
股票投资：前十大重仓占比53.37% 贵州茅台、招商银行领衔
截至2025年末，基金股票投资市值151,450,732.18元，占基金资产净值比例87.50%。前十大重仓股合计市值92,388,336.26元，占净值比例53.37%，集中度较高。第一大重仓股贵州茅台持仓市值9,477,752.76元，占比5.48%；招商银行、紫金矿业紧随其后，持仓占比分别为5.30%、5.29%。行业配置上，制造业、金融业、租赁和商务服务业为主要配置方向，占股票投资市值的78.62%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 9,477,752.76 | 5.48 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 9,173,590.00 | 5.30 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 9,158,679.00 | 5.29 |
| 4 | 603766 | 隆鑫通用 | 8,941,050.00 | 5.17 |
| 5 | 600415 | 小商品城 | 8,491,748.10 | 4.91 |
| 6 | 300750 | 宁德时代 | 8,314,766.40 | 4.80 |
| 7 | 601318 | 中国平安 | 7,797,600.00 | 4.50 |
| 8 | 000596 | 古井贡酒 | 7,266,480.00 | 4.20 |
| 9 | 600989 | 宝丰能源 | 6,481,826.00 | 3.74 |
| 10 | 600426 | 华鲁恒升 | 5,607,112.00 | 3.24 |
持有人结构：C类份额遭巨额赎回 机构持有A类近90%
期末基金总持有人户数6,397户，户均持有份额8,387.15份。A类份额机构持有人持有48,133,224.04份，占A类总份额的89.90%，个人持有仅10.10%；C类份额全部由个人持有，但全年净赎回243,262.71份，期末份额仅剩111,128.35份，较期初缩水68.64%。管理人从业人员持有C类份额78,067.08份，占C类总份额的70.25%，显示内部人员对C类份额的信心。
| 份额类型 | 持有人户数（户） | 机构持有份额（份） | 个人持有份额（份） | 机构持有占比（%） | 个人持有占比（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 6,351 | 48,133,224.04 | 5,408,256.94 | 89.90 | 10.10 |
| C类 | 46 | - | 111,128.35 | 0.00 | 100.00 |
管理人展望：2026年关注反内卷与内需提振 警惕价格指标变化
管理人认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策提前发力概率大，重点关注稳投资、促消费两大方向。5000亿新型政策性金融工具预计拉动7万亿投资，消费领域“两新”补贴提前下达释放开门红信号。结构上看好反内卷和提振内需标的，关注资产负债表健康、现金流良好的企业，以及中国品牌海外拓展机会。同时提示，2026年物价重视程度提升，供需两端发力或推动物价合理回升，需警惕价格变化对市场风格的影响。
风险提示：规模缩水与业绩波动需警惕
基金2025年净值增长跑输基准，C类份额巨额赎回反映投资者信心不足。尽管净利润大幅改善，但净资产持续缩水可能影响长期运作。投资者需关注基金在行业轮动中的适应性，以及管理人对政策与市场变化的应对能力。此外，前十大重仓股集中度较高，若相关个股业绩不及预期，可能加剧净值波动。
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