主要财务指标：净利润同比下滑超五成 净资产小幅增长

2025年，融通岁岁添利定期开放债券型基金（以下简称“融通岁岁添利”）业绩表现承压，净利润同比显著下滑，但净资产实现小幅增长。其中，A类份额净利润88.82万元，较2024年的186.70万元下降52.4%；B类份额净利润78.52万元，较2024年的160.42万元下降51.0%。同期，基金净资产合计6603.15万元，较2024年末的6330.72万元增长4.3%。

基金净值表现：A类跑赢基准1.31个百分点 中长期业绩优势显著

2025年，融通岁岁添利A类份额净值增长率为2.81%，B类为2.44%，均跑赢同期业绩比较基准（一年期银行定期存款税后收益率1.50%）。其中，A类超额收益1.31个百分点，B类超额收益0.94个百分点。中长期来看，A类过去三年净值增长率16.78%，B类15.55%，显著高于基准的4.50%。

投资策略与运作分析：债市震荡中灵活调整久期 小仓位参与转债

管理人在年报中指出，2025年债券市场震荡下跌，10年活跃国开债利率从1.72%调整至1.95%，全年经历“年初预期宽松-资金面紧张调整-风险规避情绪升温-权益市场走强导致债市承压”等阶段。本组合全年跟随市场变化灵活调整组合久期，并小仓位参与转债投资。

业绩表现：利润下滑主因公允价值变动收益转负

2025年基金利润下滑主要受公允价值变动收益拖累。报告期内，基金公允价值变动收益为-23.73万元，而2024年为62.43万元。尽管债券投资收益（利息+买卖差价）达232.39万元，但难以抵消公允价值变动损失及费用影响。

宏观经济与市场展望：2026年信用扩张成关键 债市收益或好于2025年

管理人认为，2025年债市调整部分源于2024年四季度利率下行透支预期，2026年信用扩张程度和价格变量将成核心影响因素。尽管房地产仍处调整期，但实体融资需求已现主动修复迹象，通缩局面或边际好转。当前长债利率对配置盘吸引力较低，2026年债市大概率震荡调整，但收益或好于2025年。

费用分析：管理费托管费双降 交易费用同比减少

2025年，基金当期管理费19.59万元（2024年20.38万元，降3.9%），托管费6.53万元（2024年6.73万元，降3.0%），主要因基金规模变动及费率优惠。交易费用方面，债券买卖交易费用1.02万元，较2024年的1.29万元下降20.9%。

股票投资：全年亏损1.71万元 仅交易齐鲁银行一只个股

报告期内，基金股票投资收益为-1.71万元，其中买卖股票差价收入-1.71万元。全年仅交易齐鲁银行（601665）一只个股，卖出金额34.98万元，占期初基金资产净值0.55%。

债券投资：前五大持仓占净值43.2% 金融债占比超五成

截至2025年末，基金债券投资公允价值6133.23万元，占资产净值92.9%。其中，金融债3448.37万元（占比52.2%），企业债1016.28万元（15.4%），中期票据1020.86万元（15.5%），可转债121.07万元（1.8%）。前五大债券持仓合计2854.58万元，占净值43.2%。

持有人结构：全部为个人投资者 A类户数超千户

期末基金总持有人户数1676户，全部为个人投资者。其中，A类份额1179户，户均持有2.63万份；B类份额497户，户均持有4.65万份。基金管理人从业人员合计持有76.73万份，占总份额1.42%，其中A类60.31万份（占A类1.94%），B类16.43万份（占B类0.71%）。

份额变动：A类净申购616万份 B类净赎回326万份

2025年，A类份额申购1073.13万份，赎回457.46万份，净增615.67万份，期末份额3104.20万份（增长24.8%）；B类份额申购431.46万份，赎回756.90万份，净减325.44万份，期末份额2309.76万份（下降12.4%）。总份额从5123.74万份增至5413.97万份，增长5.7%。

风险提示与投资机会

风险提示：2025年基金净利润同比下滑超五成，主要受债市震荡导致公允价值变动收益转负影响；B类份额连续两年净赎回，规模下降或影响流动性。
投资机会：管理人预期2026年债市收益或好于2025年，信用扩张和实体融资修复或带来交易机会，投资者可关注基金久期调整及转债配置策略。

（数据来源：融通岁岁添利定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告）

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