营业收入解读

2025年中创物流实现营业收入88.52亿元，同比下降25.24%，主要系国际海运价格下跌，核心业务跨境集装箱物流收入受冲击。分业务看，跨境集装箱物流收入77.01亿元，同比下降29.12%；工程物流收入9.59亿元，同比增长21.21%；资源转运物流收入1.71亿元，同比增长4.44%。分地区看，青岛地区收入51.93亿元，同比下降33.56%；青岛以外地区收入36.38亿元，同比下降9.13%，均受跨境集装箱业务拖累。

净利润解读

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长3.22%。尽管营收大幅下滑，但净利润实现正增长，主要得益于成本端的有效管控：营业成本同比下降26.83%，降幅超过营收降幅，同时管理费用同比下降4.58%，一定程度上对冲了营收下滑的影响。

扣非净利润解读

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.46亿元，同比增长1.35%，增速低于净利润，主要因非经常性损益同比增加485.78万元，其中政府补助增加373.77万元，公允价值变动损益增加506.13万元。

基本每股收益解读

基本每股收益为0.75元/股，同比增长2.74%，与净利润增速基本匹配，主要系公司股本总额未发生变化，净利润的增长直接带动每股收益提升。

扣非每股收益解读

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.71元/股，同比增长1.43%，略低于基本每股收益增速，与扣非净利润增速一致，反映出公司主业盈利增速略低于整体盈利增速。

费用总体解读

2025年公司期间费用合计2.33亿元，同比增长5.28%，其中财务费用大幅增长是主要拉动因素，销售费用、研发费用小幅增长，管理费用有所下降。

销售费用解读

销售费用为1.43亿元，同比增长1.10%，主要系公司积极开拓市场，销售人员薪酬增加，职工薪酬同比增长5.84%至1.01亿元，是销售费用增长的核心原因。

管理费用解读

管理费用为5972.30万元，同比下降4.58%，主要系业务招待费等费用减少，其中业务招待费同比下降47.61%至200.65万元，职工薪酬也因人员优化下降3.96%至3479.22万元。

财务费用解读

财务费用为2753.95万元，同比大幅增长58.38%，主要系公司受汇率波动影响汇兑损失增加，汇兑损失同比增加140.79%至1644.20万元，而利息费用因债务规模下降同比减少27.73%至1494.11万元。

研发费用解读

研发费用为357.76万元，同比增长8.72%，主要系公司根据研发项目的不同，费用小幅变化，其中职工薪酬增长7.70%至297.85万元，办公通讯费用增长11.88%至39.59万元。

研发人员情况解读

公司研发人员数量为18人，占公司总人数的比例为1.26%。从学历结构看，硕士研究生3人，本科10人，专科5人，无博士及以下学历人员；从年龄结构看，30岁以下5人，30-40岁7人，40-50岁5人，50-60岁1人，研发团队以中青年为主，学历层次较高。

现金流总体解读

2025年公司现金及现金等价物净增加额为1.04亿元，同比减少17.36%，主要系投资活动现金流净额减少幅度收窄，但筹资活动现金流净额流出规模扩大。

经营活动产生的现金流量净额解读

经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元，同比增长37.75%，主要系公司在积极开拓市场的同时加快了各类应收账款的回收，应收账款周转效率提升，经营活动现金流入增长0.38%，现金流出下降2.49%，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比下降13.61%。

投资活动产生的现金流量净额解读

投资活动产生的现金流量净额为-5220.69万元，上年同期为-1.55亿元，流出规模大幅收窄，主要系公司固定资产购建减少，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少58.82%至7515.30万元，同时收回投资收到的现金增加298.65%至5900万元。

筹资活动产生的现金流量净额解读

筹资活动产生的现金流量净额为-4.99亿元，上年同期为-2.04亿元，流出规模扩大，主要系公司根据经营情况偿还贷款，偿还债务支付的现金同比增加22.71%至5.31亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加20.61%至2.63亿元。

可能面对的风险解读

1. 市场竞争加剧风险：国际一流物流公司进入中国市场，行业竞争加剧，若公司不能持续创新和拓展市场，可能导致经营业绩下滑。
2. 人工成本上升风险：业务扩张带动用工需求增长，人工成本持续上涨，若不能通过信息化或自动化提升效率，将影响盈利能力。
3. 物流信息技术系统风险：信息化依赖度高，若系统研发不能适应需求或出现故障，将影响经营。
4. 业务区域集中风险：青岛地区营收占比高，若青岛港口市场环境变化，将对公司业绩产生负面影响。
5. 汇率风险：外币结算业务规模增长，汇率波动可能影响经营业绩。
6. 应收账款流动性风险：业务规模扩大导致应收账款增加，若回收不及时，将影响资金流动性。

董事长报告期内税前报酬解读

董事长李松青报告期内从公司获得的税前报酬总额为90.14万元，薪酬水平与公司经营规模及行业地位基本匹配。

总经理报告期内税前报酬解读

总经理葛言华报告期内从公司获得的税前报酬总额为90.00万元，与董事长薪酬接近，体现公司核心管理团队薪酬的均衡性。

副总经理报告期内税前报酬解读

副总经理谢立军报告期内税前报酬为100.00万元，高兵为100.21万元，孙蛸金为90.00万元，刘青为58.56万元，薪酬差异主要系分管业务及业绩贡献不同，其中谢立军、高兵分管的业务板块贡献较大，薪酬相对较高。

财务总监报告期内税前报酬解读

财务总监楚旭日报告期内从公司获得的税前报酬总额为60.00万元，符合公司财务负责人的薪酬定位，与行业平均水平基本一致。

附核心数据对比表：

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