周四A股市场出现了震荡中重心回落的态势。其中，保险股低开低走，推动上证综指等股指出现节节回落。与此同时，存储技术的迭代也使得AI主线在盘中加速回落，科创50指数、创业板指也随之进一步走低，如此就使得A股出现了普跌态势。不过，量能迅速萎缩，沪深两市成交金额不足2万亿元，为近期所罕见，显示出持股心态尚可，短线进一步杀跌能量渐趋萎缩。

多空交易逻辑交替出现

近期全球资产不可避免地受到地缘冲突的影响。毕竟地缘冲突是当前国际油价波动的核心要素，而国际油价对全球经济增长又有着强大的影响力。所以，一旦地缘冲突传出边际缓和信息，国际油价随之下跌，全球风险资产随之扬升。就如同周二、周三的A股、美股等全球股市反弹走势一样。反之，地缘冲突的信息再度紧张，则国际油价上涨，全球风险资产随之调整，就如同在周四的盘面一样。

由此可见，当前地缘冲突尚未彻底解决，在此过程中，一会儿会传出缓和的信息，一会儿又会传出紧张的信息。这对于全球风险资产的参与者来说，在未等到“一个能信且确定解决的信号”之前，他们的交易策略就会随着新闻的风向而转变，如此就使得多空交易逻辑交替出现，甚至在同一个交易日里同时出现。在此背景下，当前A股、美股乃至整个全球风险资产波动幅度明显加大；而且，由于多空交易逻辑交替甚至同时出现，使得各类资产的相关性也随之失效。因此，这不仅加剧了市场的波动幅度，也使得市场参与者不敢轻易加大仓位。

体现在周四盘面，一方面是亚太股市再度急跌，A股、港股等中国资产也随之调整。另一方面则是成交金额开始趋于萎缩，沪深两市成交金额在周四只有1.9万亿元左右，已低于近期日均2.2万亿元的水平。

低波资产或成避风港

由此可见，当前A股市场所处的环境的确复杂多变，不仅是前文提及的国际环境错综复杂以及多空交易逻辑交替出现，还在于当前交易拥挤的相关主线信息也不太乐观。比如说在周四盘中就传出存储出现新的迭代技术，可以大幅压缩内存中的数据，减少对于内存的需求，受此影响，内存板块大跌，韩国KOSPI指数更是以3.22%的跌幅领跌亚太股市。这也进一步说明，股价在高位以及交易过度拥挤的主线，最容易出现“鬼故事”，而一旦出现这样的“鬼故事”，那么，杀跌能量就会巨大，进而带来更为宽广的波动幅度。在此背景下，A股市场的主要参与者纷纷降低操作频率，这也是周四A股量能迅速萎缩的缘由之一。

对于后续走势来说，这固然意味着动量资金交易频率降低，市场活跃度也会随之降低。但也从一个侧面说明，A股的波动幅度会迅速收敛。毕竟量能的萎缩意味着高波资产会因为量化资金参与度的减少而迅速降低波动，从而有利于短线A股的波幅收敛。与此同时，高波资产的风险也会进一步推动A股风格向低波资产方向靠拢。这其实也得到了近几个交易日盘面动向的佐证，比如银行股等低波红利主线、食品饮料以及医药等近年来持续调整的大消费主线，在盘中已反复活跃。

综上所述，在当前多空交易交替出现的背景下，A股的波动不可避免。但，随着量能的萎缩，低波资产的强势，A股的波幅会持续收敛，进而有望迅速找到支撑位，积蓄新的弹升能量。故在操作中，仍可以持股，只是在仓位上，需要进一步增配低波资产。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜