Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月21日，建科院发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.55亿元，同比下降31.47%；归母净利润为-9213.49万元，同比下降3936.69%；扣非归母净利润为-8485.42万元，同比下降14964.32%；基本每股收益-0.6282元/股。

公司自2017年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9166.67万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建科院2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.55亿元，同比下降31.47%；净利润为-9189.07万元，同比下降3241.85%；经营活动净现金流为-3157.7万元，同比下降2936.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.6亿元，同比大幅下降31.47%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-67.7%，-89.86%，-3936.69%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降14964.32%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.9亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-31.47%，营业成本同比变动-11.33%，收入与成本变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-31.47%，税金及附加同比变动49.32%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为86.36%、106.31%、127.78%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.82%，营业成本同比增长-11.33%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.82%，营业收入同比增长-31.47%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.1亿元、111.3万元、-0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.45、0.38、0.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.96%，同比下降49.26%；净利率为-36.02%，同比下降4684.94%；净资产收益率（加权）为-16.5%，同比下降4330.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.96%，同比大幅下降49.27%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为28.02%、37.37%、18.96%，同比变动分别为-24.79%、33.34%、-49.27%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.41%，0.79%，-36.02%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.91%，0.39%，-16.5%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.35%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-653.9万元，同比下降721.75%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.68%，同比增长5.61%；流动比率为1.52，速动比率为1.52；总债务为6.31亿元，其中短期债务为2.71亿元，短期债务占总债务比为42.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为55.8%，57.46%，60.68%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为2.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为2.7亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0、-0.07，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为76.35%、95.41%、117.3%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.37、0.35、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.6亿元，短期债务为2.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.306%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.5亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、111.3万元、-0.3亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.4亿元，公司营运资金需求为3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.71，同比下降28.14%；存货周转率为2931.98，同比下降23.87%；总资产周转率为0.18，同比下降29.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.05，0.98，0.71，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4707.85，3851.18，2931.98，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.3，0.25，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.45、4.43、3.54，持续下降。

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