核心财务指标：规模与利润双增长，管理费同步攀升

期末净资产突破10亿，同比激增97%

2025年末，中邮现金驿站货币基金净资产合计达1,012,276,965.96元，较2024年末的513,883,766.19元增长498,393,199.77元，增幅97.0%。基金份额总额从2024年的513,883,766.19份增至1,012,276,965.96份，同样实现97.0%的翻倍增长，规模扩张显著。

净利润同比增长13.6%，盈利能力稳中有升

报告期内，基金本期利润为8,960,449.98元，较2024年的7,885,138.01元增长13.6%。其中，A类份额利润117,816.63元，B类532,362.48元，C类6,237,856.67元，E类2,072,414.20元，各类份额利润均实现正向贡献。

基金净值表现：各份额均跑赢基准，C类收益领先

净值增长率全线超越活期存款基准

2025年，基金各份额净值增长率均显著高于业绩比较基准（金融机构人民币活期存款基准利率税后0.35%）： - A类份额：净值增长率1.2717%，超基准0.9217个百分点 - B类份额：净值增长率1.3227%，超基准0.9727个百分点 - C类份额：净值增长率1.3735%，超基准1.0235个百分点（表现最佳） - E类份额：净值增长率1.1317%，超基准0.7817个百分点

投资策略与运作：把握货币市场季节性波动，优化资产配置

策略聚焦流动性与收益平衡

报告期内，基金管理人根据宏观经济形势调整资产配置： 1. 整体资产配置：结合货币政策与短期资金市场状况，动态调整组合平均剩余期限，期末投资组合平均剩余期限117天，处于合理区间。 2. 类属配置：重点配置同业存单（占基金资产净值79.98%）和政策性金融债（3.05%），兼顾流动性与收益性。 3. 交易策略：利用货币市场季节性波动，在关键节点加大配置力度，债券买卖差价收入达117,010.15元，较2024年的18,753.55元激增524%，交易活跃度显著提升。

费用分析：管理费随规模增长同比增80%，托管费同步上升

管理人报酬与托管费双增长

• 管理费：2025年当期发生管理费1,674,396.90元，较2024年的930,075.67元增长80.0%，主要因基金规模扩大（A/B/C/E类管理费年费率分别为0.30%/0.25%/0.20%/0.30%）。
• 托管费：当期发生托管费359,086.20元，较2024年的223,592.21元增长60.6%，按前一日基金资产净值0.05%年费率计提。
• 交易费用：应付交易费用18,049.36元，较2024年下降17.8%，反映交易成本控制有效。

投资组合：同业存单占比近80%，前十大持仓集中度较高

债券投资以同业存单为主，前十大持仓占比69.8%

期末固定收益投资840,525,158.22元，占基金总资产82.98%，其中： - 同业存单：持仓809,623,349.51元，占基金资产净值79.98%，前三大持仓为中国银行CD031（13.73%）、交通银行CD215（9.81%）、恒丰银行CD184（9.80%）。 - 政策性金融债：持仓30,901,808.71元，占比3.05%。

需注意，前十大债券发行主体中，建设银行、浙商银行、交通银行等7家机构在报告期内受到监管处罚，存在一定信用风险隐患。

持有人结构：个人投资者占比98.78%，E类份额爆发式增长

个人投资者为绝对主力，E类份额规模激增32倍

• 持有人户数：期末总持有人59,347户，户均持有17,056.92份，个人投资者持有999,897,482.58份，占比98.78%；机构投资者持有12,379,483.38份，占比1.22%。
• 份额类型变化：E类份额从2024年的14,571,678.99份增至491,042,932.61份，增幅达3270%，成为规模最大的份额类别（占比48.5%），或与渠道推广及投资者偏好有关。

管理人展望：经济结构优化，存单利率中期或上行

管理人认为，2026年经济结构调整趋于结束，地产拖累减弱，居民消费和科技创新成为增长引擎。货币政策维持积极，货币市场利率短期围绕政策利率波动，中期存单利率存在上行可能。投资者需关注利率波动对基金收益的潜在影响。

风险提示

1. 利率风险：若市场利率上行，可能导致债券资产价格下跌，基金净值面临波动。
2. 信用风险：前十大持仓中多家发行主体受监管处罚，需警惕信用事件对组合的冲击。
3. 流动性风险：E类份额规模快速增长，若出现集中赎回可能对基金流动性造成压力。

（数据来源：中邮现金驿站货币市场基金2025年年度报告）

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