3月11日，浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称“水晶光电”）举办投资者关系活动，吸引了壁虎投资、白沙泉、上海合朴投资、财通证券等11家机构参与。活动围绕公司发展战略、核心业务进展、财务表现及未来规划等展开深入交流，全景展现了公司在光学领域的技术实力与成长潜力。

调研基本情况

公司核心亮点解析

业绩稳健增长，研发投入夯实技术根基

水晶光电创建于2002年，2008年上市，过去五年（2020-2024年）展现出强劲发展韧性：收入复合增长率达18.14%，利润复合增长率更高达23.48%。2024年公司实现营业收入62.78亿元，同比保持增长。研发方面，过去五年研发费用占收入平均比例达7.11%，累计投入16.18亿元，截至2024年底拥有发明专利92项、实用新型专利377项、外观设计专利56项，技术实力行业领先。

全球化布局深化，产能建设有序推进

公司以“全球化、技术型、开放合作”为战略方针，在制造、市场、研发端均实现全球化布局。制造端，6大生产基地覆盖台州、江西、东莞、越南等地，土地面积近千亩；其中台州基地正建设二期200亩厂房，定位北美大客户核心实践基地；越南基地则作为外循环核心实践基地。市场端，在美、日、韩、中国台湾、德国等地设立办事处，2025年新增美国西雅图办事处以强化北美客户服务。

三大成长曲线驱动，新兴业务潜力显著

公司构建“传统光学+AR光学+AI光学”三大成长曲线：传统光学业务为基本盘，AR光学受益于AI/AR眼镜渗透率提升，AI光学则瞄准AI算力发展带来的新需求，目前已有相关项目立项推进。其中，AR领域聚焦波导片、光机投影模块等核心元器件，HUD业务已覆盖长安深蓝、东风岚图、理想等主流车企，出货量随行业渗透率提升保持稳健增长。

交流环节核心问答

问：公司创始人林敏卸任董事长后角色如何？新任董事长遴选考量是什么？

答：林敏卸任是公司二代传承布局，筹备已三年。其将聚焦长期战略规划、核心技术布局与高端人才引进，并助力年轻管理团队成长。新任董事长李夏云女士获选基于三方面：一是主导核心大客户项目落地，为营收利润核心贡献者；二是创始团队成员，深度认同企业文化；三是具备丰富项目攻坚与量产管理经验，适配多项目并行需求。

问：2024年业绩跃升趋势能否持续？毛利率提升原因是什么？

答：2024年业绩增长得益于核心客户突破、产品结构优化及降本增效。中长期看，核心产品壁垒深厚、客户需求旺盛，产能释放与多项目落地支撑稳健态势。毛利率提升主因高毛利定制化解决方案类产品占比上升，叠加规模化降本与工艺优化。

问：AR业务布局及未来规划如何？

答：公司布局AR领域十余年，聚焦波导片、光机投影模块及2D/3D光学元器件，坚持大客户战略，与生态级头部客户深度合作，攻坚核心技术与量产工艺。

问：HUD业务发展情况及出货量预期？

答：HUD客户拓展顺利，覆盖主流车企，后续新项目将陆续落地。尽管产品价格受行业竞争有所下行，但车载板块毛利率仍稳步提升，主因整机与元器件协同布局、规模化采购降本及标准化量产优化。随着HUD向各车型标配趋势深化，出货量将持续增长。

水晶光电表示，未来将持续聚焦光学主业，通过技术创新与全球化布局，推动三大成长曲线协同发展，同时严守合规底线，提升ESG治理水平，为股东创造长期价值。

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