证券时报记者 王蕊

　　券业并购再添新例。

　　3月2日，东吴证券公告称，正在筹划通过发行A股股份的方式，收购东海证券控制权。按照最新收盘价估算，这笔交易的标的，也即东海证券26.68%股权，对应市场价约20.69亿元。

　　业内人士认为，这或许与江苏省目前正在加快建设金融强省，深入推进“苏锡常一体化”融合发展的整体战略有关。

　　谋求东海证券控制权

　　3月2日上午，东吴证券与东海证券双双公告表示，东吴证券拟通过发行股份的方式购买常州投资集团有限公司（下称“常投集团”）所持有的东海证券26.68%股权，以获得东海证券的控制权。两家公司的股票自当日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　前一天，东吴证券与东海证券的控股股东常投集团签署了《发行股份购买资产意向协议》，但仍属初步意向，交易方案尚未最终确定。后续，各方还将进一步协商确定收购的交易对方股权比例、支付安排等，并在《发行股份购买资产协议》中进行约定。

　　东海证券是常州市属国有企业，成立于1993年1月，在财富管理、固定收益、期货与衍生品等业务领域颇具特色优势，2015年7月在全国中小企业股份转让系统挂牌。东吴证券同样成立于1993年，是拥有全牌照、布局全国范围的综合类券商，2011年12月在上交所上市。截至2025年三季度末，东吴证券总资产2169.59亿元，净资产428.35亿元；2025年度预计实现归母净利润34.31亿—36.68亿元，同比增长45%—55%。

　　“东吴证券收购东海证券控制权后，有望显著提升在财富管理、投资等业务领域的综合实力，在业务布局、资源禀赋与服务能力等方面实现全面升级，加快向具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行迈进，为投资者、客户及社会创造更大价值。”东吴证券在谈到此次收购时如是表示。

　　以财富管理业务为例，中证协数据显示，目前东海证券共拥有69家证券营业部和19家分公司，主要集中于经济活跃的地级市及省会城市，整体呈现“深耕苏南、辐射华东”的区域特色。同期，东吴证券拥有127家证券营业部和29家分公司，以江苏及长三角为基本盘，同时在全国重点城市广泛布点。

　　这意味着，若两家券商后续实现整合协同，将快速补强东吴证券在苏南的线下覆盖，并打通苏州、常州及长三角高净值客户、企业客户、政府平台资源，同时在证券行业集中度提升的大背景下，争取到了掌握发展的主动权。

　　融入江苏金融一体化

　　在业内人士看来，收购东海证券控制权固然能在一定程度上提升东吴证券的核心竞争力，但更深远的意义则在于，双方有望在未来实现“区域整合+业务互补+政策驱动+规模突围”的目标，为做强江苏本土券商、服务长三角一体化迈出关键一步。

　　新“国九条”以推进金融强国建设为目标，明确提出加强证券基金机构监管，并支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。2025年，证券行业格局加速演变，市场集中度显著提升。

　　在此背景下，东吴证券收购东海证券控制权，是顺应证券行业做强做优、提质增效发展导向的重要举措，有利于加快双方资源整合，实现优势互补，释放业务协同效应，为实体经济发展与科创生态建设提供更强的金融支撑。

　　据悉，当前江苏省正在加快建设金融强省，深入推进“苏锡常一体化”融合发展。东吴证券（苏州）与东海证券（常州）同属江苏本土券商，本次收购契合江苏省“十五五”规划部署，有助于壮大本土法人券商实力，促进省内金融资源高效配置与协同联动，推动产业链、创新链、资金链深度融合，有力赋能苏锡常都市圈建设，服务全省高质量发展与长三角一体化发展大局。

　　值得注意的是，东海证券的前十大股东中，除常投集团外，还有常州交通建设投资开发有限公司、常州市城市建设（集团）有限公司、常州产业投资集团有限公司等3家常州市属核心国企，合计持股8.62%。这也表明，后续东吴证券对东海证券的持股比例有望进一步提升至35.3%，将超过山金金控资本管理有限公司及其一致行动人山东黄金创业投资有限公司合计持有的20.92%股权，进一步提升其对东海证券的影响力。

　　并购频现驱动行业变局

　　此次收购东海证券股权，并不是东吴证券近几年首次尝试外延式发展。2023年3月15日，经过162轮紧张竞拍，原国联证券大股东——国联集团最终以91亿元摘得民生证券34.71亿股股权。实际上，同时参与竞拍的还有浙商证券和东吴证券。

　　据证券时报记者了解，彼时东吴证券和国联集团竞拍的背后，其实是苏州市和无锡市两地国资的竞争。当天，两地均有政府领导亲自坐镇拍卖现场。只是东吴证券在加价到接近91亿元时，认为该笔股权的价格已经高估，最终失之交臂。后来，东吴证券还在2024年半年报中强调，公司的期货经纪业务将聚焦主营主业，加强分支机构业务发展与管理，通过内涵式发展和外延式扩张路径提升业务增量。

　　截至目前，江苏省共有5家证券公司。除了东吴证券和东海证券，同样具有江苏省国资背景的华泰证券，2025年9月总资产已跨过万亿元关口，长期位于行业第一梯队；在顺利并表民生证券后，国联民生证券（实际控制人为无锡市国资）目前总资产也逼近2000亿元，略逊于东吴证券；南京证券背后则站着南京市国资，截至去年三季度，该券商总资产约835亿元。

　　2023年以来，证券行业新一轮并购重组浪潮再起。其中，既有自下而上的市场化并购，如国联证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券、西部证券收购国融证券等；也有自上而下由行政力量推动的收购，如国泰君安换股吸收海通证券、国信证券换股吸收万和证券、中金公司拟换股吸收信达证券、东兴证券。目前来看，东吴证券此番收购东海证券股权，与国信证券换股吸收万和证券的情况较为类似。