财联社3月2日讯（编辑 夏军雄）电商与云计算巨头亚马逊股价在2月份暴跌12%，创下自2022年12月以来最糟糕的单月表现。随着华尔街对该公司激进的支出计划态度日益审慎，市场情绪明显转冷。

庞大的资本支出不仅在蚕食亚马逊的自由现金流，而且市场专业人士也对这些投入何时能带来显著回报愈发缺乏耐心。

亚马逊上月也是所谓“美股七巨头”（Magnificent Seven）中表现最差的一只，也是标普500指数中表现最差的40家公司之一。而在2025年至今，亚马逊仅上涨5.2%，同样是七巨头中涨幅最低。

Vaughan Nelson Investment Management副首席投资官兼基金经理Adam Rich表示：“亚马逊开始看起来像一个警示案例，因为它的投资规模极高，但在大型科技公司中回报却最低。当前的增长不足以证明更高资本开支的合理性。”

亚马逊近期股价走弱很大程度上源于其2月初公布的财报。改公司计划今年在数据中心、芯片及其他设备上投入2000亿美元以扩充算力，远超市场预期，并拖累了营业利润指引。这一消息完全掩盖了亚马逊云服务（AWS）三年多来最快季度增速的亮点。

数据显示，受此类支出影响，亚马逊2026年自由现金流预计为负5.242亿美元，将是自2022年以来首次出现负现金流。相比之下，该公司2025年自由现金流为77亿美元。

上周五，亚马逊再次打开“资金闸门”，宣布将向人工智能（AI）公司OpenAI投资500亿美元。

亚马逊并非唯一因资本开支遭质疑的科技巨头。谷歌、微软和Meta在披露资本开支大幅上升后股价同样大跌。

投资者如今将AI支出视为大型科技公司的风险因素，显示市场情绪已发生转变。

不久前，持续加码新兴技术仍被视为利好信号。而如今，随着资本开支上升开始反映在财报中，态度趋于谨慎。

亚马逊去年第四季度投入资本回报率（ROIC）为12.4%，低于两个季度前的14.8%，后者是自2011年以来最高水平。

仍有分析师看好

尽管亚马逊近期股价表现不佳，但许多分析师仍认为这种投入会带动未来增长。

William Blair分析师Dylan Carden指出，亚马逊与OpenAI的交易解释了2000亿美元支出的合理性，AWS正在迅速扩张，以支持这一重要新客户。

除了AWS，投资者还有其他理由看好亚马逊。

与OpenAI的协议包括使用亚马逊自研的Trainium芯片，为该业务提供验证。亚马逊也是另一AI明星公司 Anthropic的长期投资者。此外，亚马逊在仓储与物流网络中积极部署机器人技术，预计将进一步提升效率。

正因如此，尽管近期股价表现不佳，亚马逊仍是华尔街的共识宠儿。在覆盖该公司的83位分析师中，78位给予“买入”评级，5位建议“持有”，无人呼吁“卖出”。亚马逊未来12个月平均目标价为282.65美元。

Parnassus Investments基金经理Andrew Choi表示：“在‘七巨头’中，亚马逊可能是最具吸引力的股票机会。”

他说：“它增长迅速，估值不高。虽然它正处于投资周期，但如果最终发现投资过多，公司也可以随时放缓，我们将看到现金流回升。不管怎么分析，它看起来都很有吸引力。”