（来源：经济参考报）

2月25日，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（简称“国仪量子”）正式披露对上交所首轮审核问询函的回复，就监管关注的技术先进性、持续经营能力、股权治理及募投合理性等核心问题作出全面回应，拉开了其科创板IPO审核进程的关键一幕。

持续经营与盈利能力成痛点

资料显示，国仪量子的核心技术是以量子精密测量为代表的先进测量技术，为全球范围内企业、政府、研究机构提供以增强型量子传感器为代表的核心关键器件、用于分析测试的科学仪器装备、赋能行业应用的核心技术解决方案等优质的产品和服务。

国仪量子2025年12月10日正式递交科创板IPO申请并获受理，保荐机构为华泰联合证券，拟募集资金11.69亿元，将重点投入高端科学仪器产业化、量子技术发展研究院建设及应用中心网络建设等项目。

上交所同年12月19日下发首轮问询函，聚焦14大类核心问题，涵盖控股股东与实控人、技术来源、营收利润、应收款项等多个关键维度，直指公司发展中的核心关切与潜在风险。

其中，持续经营能力与盈利能力是此次问询的一大焦点，也是国仪量子的核心痛点。

近年来，国仪量子持续亏损，2022年至2024年以及2025年1-6月（以下简称“报告期内”），扣非后归母净利润分别为-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元和-0.74亿元。

国仪量子在回复中披露，公司主营业务收入主要为量子信息技术与自旋共振系列、电子显微镜系列、随钻测量系列、气体吸附分析系列、物联网及其他系列的销售收入。公司解释称，亏损主要源于研发高投入、市场拓展期销售费用较高，以及规模效应尚未显现，报告期内，研发费用率分别为75.34%、32.72%、23.13%%和29.78%，公司期间费用率分别达140.64%、74.73%、60.17%和96.00%，导致经营业绩亏损。

对于市场关注的盈利预期，国仪量子在回复中给出明确时间表：预计最早于2026年实现扭亏为盈。这一预期基于三大假设：核心产品订单持续增长、产品毛利率稳步提升、各项费用率合理下降，同时，公司披露，2022年至2024年营收复合增长率超80%，核心产品放量成为营收增长的关键驱动。

业内人士称，监管层聚焦持续经营与盈利能力，既是科创板“优中选优”审核标准的体现，也是对硬科技企业“技术-商业化”转化能力的深度验证，最终目的是确保上市企业具备长期发展潜力，维护资本市场稳定。

技术先进性仍存差距

作为国内量子精密测量领域的龙头企业，技术先进性是国仪量子的核心竞争力，也是监管问询的重点内容。

国仪量子在回复中明确，公司核心技术源自中国科学技术大学团队，公司源自中国科学技术大学中科院微观磁共振重点实验室的知识成果转化，当前已形成量子信息技术与自旋共振、电子显微镜、随钻测量、气体吸附分析四大业务板块，在量子精密测量和电子显微镜等高端科学仪器领域开发形成了一系列独有的核心技术。截至目前，公司已拥有165项发明专利，构建了完整的自主知识产权体系。

面对与国际巨头的差距，国仪量子并未回避，主动披露了核心产品与赛默飞、布鲁克等国际竞品的关键参数对比。回复显示，公司W波段EPR（电子顺磁共振波谱仪）、扫描NV探针显微镜等产品部分指标已达到或接近国际水平，其中部分电子顺磁共振波谱仪产品，将信噪比提升至全球最高水平的10000：1。

但公司同时承认，在产品稳定性、一致性上仍有提升空间，未来将持续加大研发投入，推动技术迭代升级，缩小与国际巨头的差距。此外，公司还提供了中科大、计量院等顶级科研机构的客户使用反馈与验收报告，进一步佐证了技术落地的有效性。

此外，在股权结构与公司治理方面，回复明确，公司实控人为贺羽、荣星，二人合计控制34.87%的表决权，自2017年起签署一致行动协议，治理结构稳定。

业内人士指出，科创板设立的核心目的是支持硬科技企业，技术先进性是企业能否成功上市的首要前提。在高端科学仪器领域长期被国际巨头垄断的背景下，国仪量子的技术先进性能否在全球竞争坐标系中得到验证，已成为决定其上市进程的关键所在。

市场化拓展压力较大

整体来看，国仪量子此次回复内容详实、逻辑清晰，对亏损、技术差距等敏感问题不回避，既展现了公司的核心竞争力，也披露了自身存在的风险。

其一，盈利不确定性风险。国仪量子在回复中称，公司处于新技术产业化的落地兑现期，以及产品线扩容及销售放量的初期，规模效应尚不显著。长期以来主要依靠股东投入和自有资金积累滚动式发展，如亏损局面长期持续，管理层可能在现金流的压力下战略短视、决策变形，进一步造成人才引进困难、研发投入不足、市场开拓无法达到预期的恶性循环，制约公司业务前景及长期战略的实现。

其二，市场竞争及技术迭代风险。作为行业中的后起之秀，公司在与国际仪器巨头的竞争中仍处于追赶者的态势，生态建设亟需突破。且量子技术发展速度较快，技术路线不断演变，如公司不能持续进行技术突破，提升产品性能和性价比，保持当前主导产品在细分行业的优势，或在进一步延伸产品布局和研发管线方面出现战略失误，则可能导致市场地位和营收规模下滑，在激烈的市场竞争中处于不利地位。

其三，市场化拓展压力。目前公司主要客户为境内外高校科研院所及企业，数量众多且分布广泛。由于公司所销售的高端科学仪器具有产品单价高、使用寿命长的特性，同一客户短期内复购相同品类的情形较少，使得公司客户群体呈现出较为分散的特征，致使市场开拓、客户维护、售后服务等方面的难度和成本较高，对公司提高经营管理水平、持续提升经营业绩提出了较大挑战。

业内人士称，长远来看，国仪量子能否成功上市并获得市场认可，关键仍在于两大核心：一是2026年扭亏承诺的兑现，这是公司持续经营能力的核心体现，也是监管与市场关注的重点；二是市场化订单的突破，只有实现从科研端向产业端的延伸，拓展更多企业客户，才能打开收入增长空间，提升公司盈利能力。