转自：证券日报

    本报记者 孟珂

    当前，全球人工智能（AI）产业进入竞速发展新阶段，AI正成为重塑全球创新体系、驱动经济高质量发展的核心引擎。在此形势下，瑞银等知名外资机构纷纷将中国AI列为长线布局主线，外资对中国AI领域的投融资活跃度持续提升。

    摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，2025年，无论是恒生指数还是MSCI中国指数，均取得接近30%的全年回报率，大幅跑赢标普500的17%。中国具有较高科技含量的独特投资机会，吸引了全球投资者的广泛关注，使得中国市场的可投资性和吸引力提升，也带动了中国市场总体估值水平实现质的飞跃。

    进入2026年，王滢认为，人民币资产的支撑逻辑更为强劲。一方面，中国资产的投资确定性在全球纷扰中愈发凸显；另一方面，中国全产业链深耕形成的强大且不可替代性优势，使之全球出口份额有望继续增长。

    联博基金市场策略负责人李长风也表示，对中国经济的核心观点保持审慎乐观。宏观经济扩张动能与企业盈利增长的持续改善是市场最坚实的支撑。

    王滢进一步表示，当前，全球资本对中国资产的配置仍处于相对低位，未来增配空间充足，由此带来的流动性支持具备较强的可持续性。

    “外资加仓中国资产的趋势将延续。”瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪近日发表中国股票策略时表示，“我们注意到投资者对化工行业（反内卷的潜在受益者）以及A股半导体资本设备行业（受益于国内AI上行周期）的兴趣显著提升。”

    “AI仍将是一个长期且不断演进的重要投资主题。在具体的投资实践中，鉴于当前美国主要科技公司估值已处于相对高位，建议投资者在布局AI领域时应采取更广阔、更多元的视角。”李长风认为，将视野拓展至全球供应链，尤其是估值更具吸引力的亚洲硬件制造商，不失为一种审慎的策略。这些公司作为AI算力需求爆发的关键受益者，其当前估值水平为投资者提供了更具性价比的参与方式。

    瑞银财富管理CIO（以下简称“瑞银”）表示，看好具身AI的垂直应用领域，包括人形机器人、先进驾驶辅助系统和工业自动化。

    分析原因，瑞银表示，一方面，物理AI的突破加速现实场景落地。近期在视觉—语言—动作（VLA）模型及算力方面的进展，使机器人能够理解感官输入和自然语言指令，从而可靠地完成复杂任务。随着模型能力提升，自主系统和人形机器人有望从试点阶段逐步进入制造和物流等实际应用场景。另一方面，劳动力短缺与制造业回流驱动需求提升。制造业回流趋势正在加速自动化需求增长，人形机器人有望弥补生产环节对灵活性和适应性的关键需求。具身AI解决方案为应对劳动力短缺和高昂用工成本提供了巨大机遇。此外，生产力提升与供应链动能增强。目前中国和美国仍是主要的投资和部署市场，但供应链体系尚未完全成熟。中国零部件供应商正加紧扩产，海外厂商也在积极开发新产品。无论是汽车制造巨头还是中国新兴电动车企业，都在计划大规模扩充生产线。尽管行业仍处于早期阶段，未来格局可能变化较大，随着市场逐步成熟，生态系统主导地位和供应链整合能力将成为核心竞争力。

    “AI加速进步正为这些板块打开新的增长空间，尤其那些拥有可扩展平台、强大研发能力和清晰商业化路径的企业，随着商业模式和技术风险不断演变，精选优质标的将成为投资关键。”瑞银表示，对中国科技行业整体持积极态度，高水平资本支出和强劲的商业变现能力将为中国AI相关企业带来持续动力。

    联博基金副总经理、投资总监朱良认为，2026年，随着经济转型推进，A股企业有望迎来更强的盈余增长动能，从而提升长期投资价值。在资产配置方面，新消费、创新药与科技AI等领域不容忽视。除配置长久期资产外，可适度关注代表未来先进生产力的相关资产。