每经评论员 黄胜

2月25日晚间，ST新华锦（SH600735）接连抛出两则重磅利空公告，公司及实控人张建华因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，同时因未能收回控股股东及关联方4.06亿元非经营性占用资金，公司股票自2月26日起被上交所停牌，停牌期限不超2个月。双重打击之下，这家山东老牌上市公司的退市警报正式拉响。

作为1996年便登陆上交所的老牌企业，ST新华锦主营发制品、纺织品出口，同时布局石墨新材料与跨境电商，如今却深陷经营与合规的双重泥潭。经营层面，公司业绩持续承压，2024年营收同比大跌30.97%，净利润亏损1.34亿元，终结多年盈利态势；2025年业绩预告更是显示净亏损达0.95亿元至1.42亿元，资产减值成为主要拖累。业绩走弱背后，公司股权集中度高的治理特点，也为控股股东资金占用埋下隐患。

此次立案调查并非毫无征兆，早在今年1月，公司便因控股股东破产重整事项收到上交所监管工作函，而控股股东鲁锦集团、间接控股股东新华锦集团被法院裁定破产重整，更是让资金占用问题的解决失去了抓手。事实上，4.06亿元的资金占用问题早在 2025年半年报便已曝光，该金额占公司当期净资产的33%，青岛证监局也曾给出六个月整改期，但公司始终未能拿出可行方案，甚至控股股东尝试变卖资产偿债的交易也最终终止，直至整改期满，占用资金仍分文未还。

更严峻的是，此次停牌直接触发了退市倒计时。根据上交所上市规则，ST新华锦需在两个月停牌期内完成资金占用整改，否则复牌后将被实施*ST，若后续两个月仍未整改，公司股票将被终止上市。而控股股东已进入破产重整程序，4.06亿元占用资金作为普通债权，清偿率低、全额收回无望，整改难度可想而知。

尽管公司表示目前经营活动正常开展，将配合证监会调查，但在合规风险与资金占用的双重重压下，其后续发展步履维艰。对于ST新华锦而言，当下亟需拿出切实可行的资金归还方案，化解退市风险；而对于投资者来说，这家公司的退市风险加强，需警惕相关投资风险。此次事件也再次敲响警钟，上市公司需严守信息披露底线，控股股东更不得肆意占用上市公司资金，唯有规范治理，才能守住上市根基。