（来源：长江镍业网）

根据长江有色金属网2026年2月25日数据，国内硫酸镍市场呈现企稳态势，均价报33,000元/吨，较前一交易日上涨100元，涨幅约0.30%，价格区间维持在32,200-33,800元/吨。

从供给端看，当月市场呈现出明显的“前高后低”和“外紧内稳”特征

前期受下游为春节及出口订单提前备货驱动，国内硫酸镍产量环比显著增长。然而进入本月，受传统春节假期安排影响，产量预计环比明显下降，部分生产商计划进行检修或技术改造，导致现货供应阶段性收紧。与此同时，原料端的约束持续增强。全球最主要的镍资源来源国，其年度镍矿配额较往年呈现紧缩趋势，其中部分重点项目的获批配额较去年大幅缩减。尽管湿法冶炼中间品供应相对充足，但季节性因素、物流审核以及主要资源国可能出台的新税制，仍在短期内制约着原料的稳定供应并推高开采成本。

需求侧则呈现出结构性分化与季节性走弱并存的格局

新能源汽车板块作为硫酸镍的核心下游，其高镍三元电池的排产持续为电池级硫酸镍提供需求支撑。储能领域的需求表现也相对亮眼，对高纯度产品形成拉动。然而，受春节假期影响，下游主流应用领域的整体排产计划有所放缓，采购行为普遍谨慎，多以刚性需求为主，导致市场整体成交氛围较为清淡。传统电镀领域的需求则保持平稳偏弱态势。值得关注的是，出口市场为需求提供了一定的缓冲，特别是对高品质电镀级产品的特定需求依然稳定。但下游前驱体企业受利润空间挤压，对高价镍盐的接受程度普遍较弱，压制了价格的上涨空间。

政策环境正从资源端与消费端双向重塑硫酸镍的供应链格局与成本曲线

在资源端，以主要资源国为代表的地区通过收紧出口配额、计划征收新税种等方式，持续推高原料的开采和出口成本，客观上增加了全球镍原料获取的难度。在消费端，主要市场的碳关税机制等绿色贸易壁垒政策不断深化，增加了相关产品的出口合规成本，这倒逼头部生产企业加速低碳技术的应用，拥有绿色能源配套和低碳认证的企业将获得更显著的竞争优势。此外，国内对再生原料标准的调整，有望在未来为市场带来新的供应补充。

宏观与市场情绪层面，多空因素交织抑制了价格的单边波动

一方面，全球显性库存持续累积，国内社会库存亦环比增加，对价格上行形成压制。另一方面，主要货币汇率走势对大宗商品估值构成压力，市场对主要经济体货币政策的谨慎预期也影响了资金的短期风险偏好，削弱了商品的金融属性。然而，从成本支撑角度看，随着原料价格调整，硫酸镍的生产利润空间在当月有所恢复，为价格提供了坚实的底部支撑。

综合来看

当前硫酸镍市场在春节因素的影响下，经历了从供需两旺到季节性淡季的过渡。价格的企稳反弹，是低库存格局下的成本支撑与节后需求复苏预期共同作用的结果。当前市场正处于博弈与观望之中，贸易商虽有挺价意愿，但需等待下游复工复产后的真实采购需求来验证。展望后市，随着后续下游企业全面复工及储能等项目启动，需求有望逐步回暖。若主要资源国的配额政策持续偏紧，加剧供应紧张，硫酸镍价格或将获得更强支撑并开启修复性上行。中长期而言，行业竞争将更侧重于成本控制与产业链一体化布局，那些拥有上游资源保障及技术工艺优势的企业，将在行业格局演变中掌握更强的定价主动权。

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