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新华财经上海2月24日电（葛佳明） 春节长假期间，国际贵金属市场围绕地缘政治紧张局势与美国贸易政策博弈展开震荡，整体呈现先抑后扬走势，走出一轮“过山车”行情。

24日国内市场节后开盘补涨，贵金属价格强劲上涨，截至收盘，黄金期货主力合约上涨3.52%，报1150.50元／克；白银期货主力合约涨幅逼近13%，报22327元／千克。铂族金属同步走强，广期所铂金主力合约上涨5.54%，报551.85元／克；钯金主力合约则上涨4.57%，报438.45元／克。

国信期货首席分析师顾冯达表示，国际贵金属市场近期在地缘避险情绪与全球新一轮巨大不确定性溢价推动下显著走强，随着中国节后首个交易日到来，国内贵金属市场高开高走，延续海外强势表现。多位分析师预计，地缘风险与贸易政策不确定性仍是贵金属价格的核心支撑因素，预计金银短期内将延续偏强格局。

贵金属避险行情再现

银河期货投资分析师高波表示，地缘政治风险持续、美国经济滞胀风险上升以及美国贸易政策再度进入博弈阶段，这些因素共同构成了对金银价格的支撑。在宏观不确定性仍然笼罩的背景下，贵金属的避险属性继续凸显。

国内春节假期期间，美国公布的GDP与通胀数据成为市场关注焦点。一方面，2025年四季度美国GDP增速环比折年率为1.4%，远低于市场预计的2.5%，也低于三季度的修正值4.4%。从GDP分项来看，居民消费小幅放缓，剔除库存后的私人投资明显加速，政府关门导致联邦政府投资与消费明显回落。

另一方面，美国通胀依然顽固，2025年四季度美国个人消费支出（PCE）物价指数上涨2.9%，高于前值的2.8%；美国1月核心CPI年率如期降至2.5%，创近5年来新低， 从通胀结构来看，超级核心服务通胀环比增速录得1年以来新高，核心服务通胀黏性仍强；剔除二手车市场的异常波动，核心商品本次环比反弹力度料更大。降息预期有所抬升，从而支撑贵金属走势。

此外，美国新的关税政策正持续推高避险需求。美国总统特朗普21日在社交媒体上发文称，他将立即把全球10%的关税提高到15%。此前，美国最高法院裁定特朗普动用紧急权力法征收关税的行为违法。市场分析认为，其恢复和维持关税的努力将面临新的法律挑战。

市场波动或将成贵金属市场的主要特征

汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔表示，黄金是避险资产并不意味着价格就不会波动，2026年市场波动或将是贵金属市场的主要特征。

顾冯达也表示，短期市场或呈现高波动行情，投资者应注意控制仓位，在震荡中把握贵金属多头战略配置主线，建议投资者对黄金保持逢低买入的配置。

“金价在经历了一段时间的震荡调整后，逐渐显现企稳迹象，波动率亦有回落。”华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏表示，建议投资者以稳健的配置理念参与黄金投资。

混沌天成期货分析认为，后续市场关注的事件是市场对于特朗普全球关税事件的定价（关税贸易叙事），英伟达财报数据（AI叙事），美联储官员的集中发言（降息叙事）以及地缘形势的变化，波动率仍在高位，鉴于市场定价源于叙事，上涨后或出现短线回调风险。

不过从中长期看，支撑黄金的宏观结构性因素并未发生根本逆转。周泓灏表示，去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险，黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值凸显。

美国银行2月全球基金经理调查显示，“做多黄金”连续第二个月成为全球最拥挤交易，体现机构资金对黄金资产的配置热度仍居高不下。

编辑：林郑宏