来源：@21世纪商业评论微博

撰文丨何己派  编辑丨鄢子为

中国AI厂商的春节大战，又来了位搅局的。

2月12日凌晨，智谱发布新一代模型GLM-5。由此，前阵子爆火的神秘模型“Pony Alpha”，终现本尊。

这款新模型，让智谱的股价涨疯了。其股价4天上涨1倍，截至2月12日收盘，总市值近1800亿港元，净增近900亿港元。

“更大基座，更强智能”，智谱官方称，GLM-5的编程能力对齐Claude Opus 4.5，许多开发者用其打造能用、能玩、能上线的应用。

《21CBR》记者注意到，发布当天，智谱CEO张鹏在朋友圈发声，“GLM-5祝大家‘码’到功成！”

拿出AI“系统架构师”产品，这家国产AI厂商站出来，跟硅谷巨头硬刚。

匿名登场

对GLM-5，智谱有备而来，提前卖了个关子。

2月6日，全球模型服务平台OpenRouter，突然上架一款名为“Pony Alpha”的神秘模型，24小时内登顶平台热度榜首。

没有厂商署名，也没有官方介绍、论文背书，该模型免费开放，能力强悍。

业内猜测，“Pony”关联马年，应为中国厂商所做。

智谱时隔多日才出面认领，精心铺垫，意在借社区真实测评的发酵，突出GLM-5在执行大型任务上，真的很能打。

官方介绍里，有这样一句话，“GLM-5是一个‘系统架构师’。”

智谱不说AI“辅助”人类了，直接下定义，GLM-5推动模型从“写代码”进化到“写工程”。

在全球Artificial Analysis榜单中，GLM-5位居全球第四、开源第一。具体来看，其最关键的能力主要是两块，Coding与Agent能力。

其中更具战略意义的，是Coding能力，GLM-5在真实编程场景的使用体感，逼近Claude Opus 4.5。

其背景是，业界风向，悄然变换。

过去，业内关注的，是让大模型写代码、写前端，有一定的技术复杂度，但没那么深，毕竟写代码就是个单次对话的事。

现在对模型的要求，进化到写工程、完成大任务，AI要像工程师一样构建系统。

从“Vibe Coding”变革为“Agentic Engineering”，大模型不仅得开发精美的Demo，还要稳定交付生产结果。

直白点说，智谱拼的不是“一句话生成网页”，而是要端到端解决复杂工程难题，花更长时间，完成大任务的交付。

全新叙事

智谱携GLM-5登场，是有野心的。它提到一位关键对手，Claude Opus。

这是其此轮股价暴涨的原因之一。

Claude Opus背后的Anthropic，由OpenAI前技术团队创办。有消息称，其即将完成一轮超200亿美元的融资，估值预计飙升至3500亿美元。

投资者追捧Anthropic，在于Claude系列模型大杀四方。2月5日，Claude Opus 4.6横空出世后，引发万亿美元级别的软件股暴跌。

放眼国内厂商，智谱更像Anthropic路线，同样把编程能力打磨到极致。GLM-5被视为，开源界首个类Claude Opus风格的“系统架构师”大模型。

年初，大模型“开源四杰”中的唐杰、杨植麟、林俊旸，再加腾讯姚顺雨，罕见同台。

在圆桌对话环节，智谱创始人唐杰回应，DeepSeek出来之后，需要思考下一仗怎么打。

他认为，肯定是要让AI做事，至于这件事是什么，团队争论了好多个晚上，部分是运气使然，来到了编程这里。

“后来，我们把所有精力放在Coding上。”唐杰说。

就实际落地场景来看，开发者们基于GLM-5，制作出了横版解谜游戏、Agent 交互世界、论文版“抖音”等应用。这些应用已开放下载，或已提交商店审核。

当 GLM-5进化到能跑完整个闭环时，智谱重构编程工具，推出Z Code。

用户只需把需求说清楚，模型就会自动拆解任务，多智能体并发完成代码、跑命令、调试、预览和提交等开发全流程。

智谱提到，Z Code全程由GLM模型参与开发完成。

这指向一个发展趋势：AI不仅能写代码、自主排错，还能优化协作伙伴，未来或将自己训练自己。

同步调价

GLM-5的发布，关系智谱当下最紧要的任务，挣钱。

在新模型正式亮相的同一时间，智谱发出GLM Coding Plan价格调整函。

智谱称，市场需求强劲增长，用户规模与调用量快速提升，基于实际使用情况与资源投入变化，决定对GLM Coding Plan的套餐价格体系，进行调整。

具体是两点：取消首购优惠，套餐价格整体涨幅30%起，生效时间为2月12日。

1月8日，智谱头顶“大模型第一股”上市。风光的另一面，是其以高强度、前置性的研发投入，换取模型能力领先，带来大幅亏损。

2025年上半年，智谱净亏23.58亿元，亏损率处于高位。

在OpenAI 、Anthropic率先跑通MaaS商业模式的背景下，张鹏带领的智谱，必须尽快证明所主打的MaaS模式，具备较高变现潜力。

打前阵的GLM Coding Plan，被寄予厚望。

其价格约为Claude的七分之一，堪称“地板价”。该产品按月订阅付费，上线2个月付费开发者超15万，ARR（年度经常性收入）迅速破亿。

用强悍新模型，拉动GLM Coding Plan全球涨量，智谱还有一关要闯：token消耗太猛，服务器挤爆。

早在1月下旬，智谱就无奈宣布限售。

其解释，GLM Coding Plan用户数高速增长，算力资源出现阶段性紧张。对此，官方采取“限流”举措，暂时限售后，每日可销售量，降为当前的20%。

此次GLM-5发布，智谱与摩尔线程、海光等国产算力平台，进行深度适配，有众多国产芯片保驾护航。

新模型能否砌高智谱商业化大厦，赢下关键一仗，将很快揭晓答案。

图片来源：智谱，除标注外