（来源：财资一家）

近期，商业保理行业迎来监管强信号。

援引行业媒体消息，一份针对性的“保理负面清单”正酝酿出台，地方城投涉隐债等业务或将被纳入禁止范畴。

与此同时，多地保理公司已收到监管自查通知，明确列出22项禁止业务行为，这一系列动作预示着，规模达3万亿的商业保理行业，正告别“宽松监管”迈向“合规深耕”的新阶段。

值得关注的是，网传的保理22条禁令第 5 条明确指出：“不得通过保理融资形式直接增加或与其他机构（含持牌金融机构）合作变相增加地方政府隐性债务”，这一规定受影响最大的是城投公司通过“应收账款保理”进行“隐性债务融资”和“流动性腾挪”的运作模式。

对城投行业而言，政策直指其通过应收账款保理进行“监管套利”和“债务隐匿”的核心痛点，短期内将加剧城投融资压力，尤其是低资质城投；长期看，将推动城投公司告别“伪保理”融资模式，向真实贸易背景、市场化经营转型。

一、当前监管格局：层层收紧，框架初现

我国商业保理行业的监管体系，经历了从分散到集中、从宽松到收紧的逐步演进。

2019年，原银保监会发布《关于加强商业保理企业监督管理的通知》（205号文），确立了“回归主业、防控风险”的监管核心，将日常监管权下放至地方金融监管局，成为行业监管的基础指引。

在此基础上，北京、浙江、广西等多地陆续出台地方监管细则，但因缺乏全国统一标准，各地在机构设立、股东资质、跨区域经营等方面存在差异，形成“一地一策”的监管格局。

2024年，金监总局等多部门联合印发《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》（8号文），进一步拧紧监管螺丝，明确3年实施周期内的11项重点任务，包括清零存量不合规机构、严控新设注册、限制跨省展业等，此后商业保理公司新设注册基本暂停。

而近期在业内流传的“22条禁令”（网传，未正式对外发布），则是对过往监管精神的细化落地，从依法合规经营、外部融资管理、中小企业权益保护三大维度，划定业务红线，各地自查工作的推进，也意味着监管正从“制度建设”转向“落地执行”。

二、新规出台必要性：筑牢风险防线，引导行业归位

在行业规模持续增长与乱象并存的背景下，出台全国统一的监管办法、细化负面清单，已成为行业健康发展的必然要求。

从金融风险防控角度，保理行业涉及大量应收账款流转，若违规业务蔓延，可能引发资金池、虚假资产证券化等风险，甚至传导至银行体系，亟需通过明确监管规则筑牢风险防线。

从行业发展角度，统一监管能破解“一地一策”的碎片化困境，明晰业务边界，避免企业因监管差异产生不公平竞争，同时淘汰一批不合规的“劣币”企业，为专注主业、合规经营的机构腾出发展空间。

而从中小企业保护角度，新规强化对核心企业挤占中小企业现金流、变相提高融资成本等行为的管控，能更好发挥保理业务的普惠金融价值，缓解中小企业融资难题。

可以说，新规的酝酿出台，是行业从“野蛮生长”向“规范成熟”转型的关键节点，将深刻重塑3万亿保理市场的业务格局。

三、新规核心导向：聚焦本源，强化穿透监管

结合财联社报道及行业消息，正在征求意见的全国性商业保理管理办法，将延续“监管姓金”的核心原则，围绕业务规范、监管升级两大维度发力，具体方向已逐渐清晰。

在业务边界划定上，进一步强化“回归本源”要求。

一方面，严格禁止消费贷类业务，明确“不得基于消费应收账款开展名为保理实际为消费贷的融资业务”，医美、教育培训等场景的预付费保理业务将面临全面清理。

另一方面，或对正向保理业务比重设置明确限制（如要求占比超50%），引导企业聚焦供应链上下游中小企业，盘活真实经营场景下的应收账款。

在监管标准升级上，推动保理公司向“金融机构”监管靠拢。同时，建立统一的净资本监管体系，明确违规处罚标准，改变过往“重指引、轻惩戒”的现状，强化监管震慑力。

此外，跨区域经营细则的出台，也将进一步规范行业展业范围，防范跨区域风险传导。

值得关注的是，供应链ABS、再保理等领域的违规行为，将成为后续监管重点。针对虚假应收账款包装成资产证券化产品、利用已结清账款套取贷款、再保理资金违规流转等三大问题，监管已发出明确警示，未来穿透式监管将成为常态。

四、合规成为行业核心竞争力

从205号文到8号文，再到酝酿中的负面清单与全国性管理办法，商业保理行业的监管正逐步走向完善。

对于保理公司而言，依赖通道业务、灰色操作的盈利模式已难以为继，回归主业、筑牢合规防线，将成为生存与发展的关键。

未来，聚焦真实产业场景、深耕正向保理业务的机构，有望在监管洗牌中脱颖而出，引领行业高质量发展。而随着监管边界的不断明晰，商业保理行业也将真正发挥盘活应收账款、服务中小企业的核心价值，成为供应链金融生态中不可或缺的重要一环。 

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