研报掘金丨招商证券：下调特斯拉目标价至441美元，下调今明两年盈利预测_热点

研报掘金丨招商证券：下调特斯拉目标价至441美元，下调今明两年盈利预测

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2026-02-11 14:29:39

招商证券发表研报指，特斯拉自动驾驶加速落地，另Optimus Gen 3有望本季落地，并于年底量产，料将成为公司的长期价值核心。不过，公司在汽车增长方面的可见度偏弱，第四季交货按季下滑，短期汽车业务收入与利润波动性上升，加上新车型缺乏明确指引，短期亦暂无其他新车型上市的计划，市场对汽车主业周期性修复保持观望态度。而且公司缺乏大规模现金流，市场或忧虑今年后进入烧钱模式。机器人规模化及Robotaxi现金流能力仍有待观察。

该行下调公司2026至27年的盈利预测20%及39%，以反映汽车下行风险、研发费用大增及资本开支大幅提升，将目标价下调至441美元，维持“中性”评级。

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