转自：新华财经

国贸期货：短期市场不确定性较高 中长期贵金属价格重心仍有上行空间

国投期货：短期贵金属波动率逐渐下降，节前保持观望

中信期货：多重结构性支撑未改，金价高位消化波动

加拿大帝国商业银行（CIBC）：地缘不确定性、避险和美元贬值将继续推高金价

资产管理公司WisdomTree：尽管1月末黄金的抛售表现极端，但并不构成对其长期作用的重估

【机构观点分析】

国贸期货最新研报观点认为，近期，市场流动性恢复，加上美元指数走弱、中东地缘局势不确定性仍旧较高等，贵金属价格企稳回升。此外，中国央行连续第15个月增持黄金储备，且1月增持节奏略有加快，从信心层面继续利好黄金。整体来看，贵金属市场最恐慌的抛售阶段已经过去，但基于节前市场资金情绪仍较为谨慎，以及美国本周将公布非农和CPI 数据、春节长假期间海外亦仍有较多宏观数据即将公布，市场不确定性亦较高。但中长期来看，贵金属牛市的底层逻辑仍旧坚固，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务将不断推进去美元化浪潮等背景下，全球配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，关注本次企稳后将带来较好的中长期配置机会。

国投期货早盘观点认为，隔夜贵金属震荡，美国公布12月零售销售月率录得0%低于预测和前值，市场聚焦今晚非农就业数据。地缘方面美国财长贝森特称将密切关注伊朗局势发展，对俄乌局势持乐观态度。短期贵金属波动率逐渐下降，节前保持观望。

中信期货研报指出，逻辑上看，近期黄金回调过程中，ETF仅出现约20吨的小幅流出，且更接近阶段性止盈而非趋势性撤离，前期流出压力基本释放，后续具备重新累积的条件。官方部门需求仍是中长期核心支撑，中国央行1月继续增持黄金，延续对储备结构安全性的配置取向。政策层面，虽然短期仍需观察通胀与就业数据对利率路径的影响，但2026年降息预期并未被证伪，新一届美联储主席人选落地后，货币政策独立性与美元信用问题重新进入定价框架，强化“去信用化交易”叙事。地缘层面，美国外交与安全政策不确定性仍高，避险资产配置需求难以消退。展望后市，若宏观数据未显著逆转宽松预期，黄金仍具备震荡偏强基础。

加拿大帝国商业银行（CIBC）在周二表示，尽管近期金价有所回落，但黄金的前景仍然看涨，预计2026年黄金价格为每盎司6000美元，白银为100美元，且预计到2027年金价将达到6500美元。该行分析师指出，地缘政治不确定性和避险需求，加上持续的美元贬值是推动黄金和白银价格上涨的因素。在该机构看来，美元贬值很可能持续下去，因各国央行和投资者在面对日益加剧的不确定性时，会减少对美债的投资，“来自降息和美联储及白宫之间持续的紧张关系，使得美元还会面临进一步压力。”且由于美国国债长达数十年作为“避险资产”的地位不复存在，黄金成为“寻求避险”的选择。

资产管理公司WisdomTree的全球研究主管克里斯托弗·甘纳蒂（Christopher Gannatti）表示，1月末黄金遭遇的大幅抛售是一次仓位和波动率重置，但并不构成对黄金长期投资价值的否定。他进一步解释说，尽管近期金价的暴跌表现极端，但与之前流动性驱动的重新定价事件一致，“黄金最剧烈的下跌日往往与围绕货币政策可信度、实际利率和美元的预期突然转变相吻合。”他表示，2026年1月30日的下跌符合这种模式，因为市场迅速重新评估了美联储的反应函数，而不是重新评估黄金的长期作用。

编辑：张瑶