出品|中访网

审核|李晓燕

2025年银行股牛市行情中，国有大行集体走强，邮储银行股价表现相对平淡，成为市场关注的“低调选手”。步入2026年，随着人事调整落地、战略方向明晰、估值处于历史低位，这家以零售见长的国有大行正迎来基本面改善与市场预期修复的双重机遇，长期积淀的核心优势与新一轮战略布局，将推动其逐步走出调整周期，开启稳健复苏之路。

2025年，国有六大行股价呈现普涨格局，农行、建行等涨幅领跑，邮储银行全年涨幅仅0.67%，在大行中位居下游。截至2026年1月底，其PB估值仅0.6倍，处于六大行偏低水平，安全边际凸显。值得关注的是，2026年1月A股市场调整中，邮储银行跌幅为六大行最小，展现出较强的抗跌性，市场对其后续发展的乐观预期逐步升温。这份期待，既源于邮储银行扎实的基本面支撑，更来自关键人事调整带来的战略新动能。

从经营基本面来看，邮储银行并未掉队，多项核心指标稳居国有大行前列。2025年前三季度，该行实现营收2650.80亿元，同比增长1.82%，净利润767.94亿元，同比增长0.98%，盈利规模保持稳健。资产扩张速度领跑六大行，彰显出强劲的业务拓展能力与资产获取竞争力。资产质量方面，邮储银行不良率维持在0.94%的低位，为六大行最优水平，拨备覆盖率充足，风险抵御能力坚实。净息差保持相对高位，在行业息差承压背景下，盈利韧性尤为突出。

优异的基本面背后，是邮储银行深耕零售业务的长期积淀。长期以来，该行个贷占比保持在50%以上，依托“自营+代理”的独特网点模式，构建了覆盖城乡、深入县域的庞大服务网络，拥有海量稳定的客户基础。零售业务带来了优质的资产质量与稳定的息差表现，成为其穿越周期的核心底气。2025年，面对零售信贷需求收缩、行业结构调整的外部环境，邮储银行主动优化业务结构，加大资产质量管控力度，通过核销、重组等方式化解潜在风险，为后续稳健发展扫清障碍。

客观来看，邮储银行此前估值偏低、股价跑输同行，主要受业务结构阶段性适配性影响。当前银行业信贷增长向对公业务倾斜，而邮储银行长期以零售为核心，对公业务、财富管理等高价值中间业务存在提升空间。同时，零售业务受居民消费、购房需求变化影响，增长节奏有所放缓，叠加代理模式带来的成本结构特点，使得市场对其盈利预期相对谨慎。但这些阶段性挑战，并未动摇邮储银行的核心竞争力，反而为战略优化指明了方向。

2026年年初，邮储银行迎来关键人事调整，原中信银行行长芦苇履新，为该行发展注入新活力。与前任零售背景不同，芦苇拥有深厚的对公业务积淀，长期深耕公司金融、资产负债管理等领域，擅长投贷联动、产业金融、交易银行等对公核心业务。履新后首次调研便聚焦产业合作，提出强化投贷联动、设立产业基金等举措，释放出补齐对公短板、优化业务结构的明确信号。

此次人事调整，契合邮储银行“零售深化+对公补强”的战略方向，有望推动该行形成“零售+对公”双轮驱动的发展新格局。依托芦苇在对公业务领域的专业优势，邮储银行将重点发力战略客户、绿色金融、科技金融、供应链金融等赛道，提升对公贷款占比与业务质效，弥补债券承销、并购融资等投行业务短板。同时，该行将持续推进财富管理转型，依托庞大客户基础与网点优势，优化产品结构，提升中间业务收入贡献，进一步增强盈利多元性。

从长期发展来看，邮储银行的转型具备坚实基础与充足动力。网点下沉优势无可替代，海量县域客户资源为业务拓展提供源源不断的活力；资金实力雄厚，负债结构稳定，为对公业务扩张与资产投放提供充足支撑；财富管理业务已初见成效，2025年代销理财增幅居行业首位，基金、保险代销规模稳步提升，随着专业能力升级，中收增长潜力将持续释放。新任管理层年轻有为，具备长期战略布局的视野与动力，为转型推进提供稳定保障。

当前，邮储银行正处于“基本面筑底+战略升级+估值修复”的关键节点。短期来看，人事调整带来预期改善，低估值提供充足安全边际，股价具备向上修复动力；中期来看，对公业务补强、零售业务提质、财富管理增效将逐步落地，盈利结构持续优化；长期来看，“零售+对公”双轮驱动格局成型，将推动该行从大型零售银行向全能型国有大行迈进，价值成长空间全面打开。

资本市场的定价终将回归基本面与长期价值。邮储银行凭借扎实的资产质量、稳健的盈利根基、庞大的渠道优势，叠加新一轮战略优化与管理层赋能，正逐步摆脱阶段性调整压力。随着业务结构持续优化、增长动能不断增强，这家被低估的国有大行，有望在2026年迎来基本面与估值的双重修复，在银行股板块中展现出亮眼的复苏态势，兑现长期价值成长潜力。