日本经济产业省一名官员表示，即便收购方开出高额溢价，日本企业也无义务接受主动发起的收购要约；目前市场对维权投资者和海外收购方盯上日本龙头企业的担忧正不断加剧。

　　日本企业界近年迎来一波非邀约收购潮——三年前，日本权势部门经济产业省出台企业并购行为准则，意在整治过度的反收购策略、推动行业良性整合，而这一趋势也自此显现。

　　不过，在周日以压倒性优势胜选的强硬保守派首相高市早苗领导的日本政府内部，担忧情绪也在不断升温：日方担心此类收购行为可能导致日本核心技术外流。

　　日本经济产业省计划于5月更新这份并购准则，其中将重点强调企业拥有拒绝收购要约的权利。

　　日本经济产业省企业制度课课长鲛岛大幸表示：“如果董事会认为现任管理层能更好地提升企业价值，或是判断收购方后续可能开展资产剥离、技术掠夺行为，就有权拒绝收购要约。”

　　这一准则调整或令部分投资者感到失望，这类投资者希望政策更侧重股东回报，且认为企业可能以“企业价值”这一界定模糊的概念为借口，拒绝与潜在收购方接触。

　　鲛岛大幸指出，董事会和收购方均履行信息披露义务后，股东最终能自主判断哪一方的发展规划更具可信度。他明确表示：“此次准则更新的目的并非鼓励企业采取反收购措施。”他还补充称，这一调整预计不会放缓非邀约收购的增长势头。

　　根据日本并购研究机构Recof Data的数据，去年涉及日本企业的并购交易规模创下35.7万亿日元（约合2280亿美元）的历史新高；全年共出现8起非邀约收购案例，其中半数收购成功落地。

　　去年，中国台湾国巨集团对芝浦电子发起的非邀约收购顺利完成，成为标志性交易；而加拿大阿尔迪拉蒙公司则以与目标企业沟通不畅为由，放弃了对柒和伊控股的收购要约。

　　早稻田大学商学院的铃木一功表示：“现行并购准则已让企业管理层更加重视公司股价，但现实中也出现了收购方经营能力存疑的并购案例。”

　　他认为，要求收购方更充分披露其核心假设——如预期销售额增长、成本削减目标等信息，将有助于市场判断收购交易的可行性；但他也坦言，无法阻止部分仅追求高价套现的股东参与要约收购。