（来源：ETF进化论）

不管你承不承认，当下全球金融市场正面临着前所未有的动荡：美股从AI泡沫坠入AI恐慌，黄金4600美元-5000美元来回蹦迪，白银腰斩仅用6天、BTC直接步入熊市……

美股周五要是再跌，恒科送的奶茶、红包都不香了！

幸好，抄底资金正式出手，美股深夜上演暴力反弹。

道指单日暴涨1200点，首破5万点，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨7%，但资本开支爆表的亚马逊逆势跌逾5%，谷歌跌2.5%。

暴力反弹之际，国内私募龙头景林资产最新美股持仓曝光，是但斌喜闻乐见的结果：

重仓谷歌！

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景林资产四季度大手笔加仓谷歌

截至去年12月31日，景林资产美股持仓市值约为40.45亿美元，前十大重仓股分别是：谷歌、Meta、拼多多、网易、满帮、富途、英伟达、阿里巴巴、英特尔、亚朵。

从持仓变化来看，景林最显著的操作就是：继Q3加仓157万股谷歌后，四季度再次大手笔加仓269万股，直接把谷歌从第五大重仓股跃升为第一大重仓股。

同时，景林四季度还新进博通24.58万股、翻倍买入华住集团，加仓英特尔、拼多多和富途。

减持方面，景林猛砍仓英伟达154万，持股数量锐减64%，清仓Spotify和优步，减持SPDR标普生物科技ETF逾八成，腰斩贝壳和印尼电信。

整体来看，景林四季度的调仓动作或传递出两个信号：

1️⃣：从「算力基础设施」转向「AI 应用场景」：减持高位的AI硬件，均衡配置自研AI芯片方向，谷歌升至其第一大重仓股，押注AI应用与生态。

景林资产管理合伙人、CEO高云程年初直言，AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始，2026年需高度重视重要AI应用入口或者平台。

2️⃣重点布局电商与消费韧性：拼多多稳居前三大重仓股。加码生活服务： 重仓亚朵、翻倍买入华住，布局商旅复苏。 

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科技巨头6500亿天量开支！

全球科技产业已经进入史无前例的“暴力基建”周期。

随着人工智能竞争加剧，根据亚马逊 (2000亿) 、谷歌 (1800亿) 、微软 (1500亿) 、Meta (1350亿)最新指引，仅这四家巨头今年就要在AI基建上投入超6500亿美元，同比增长60%。

这一数字不仅超过了绝大多数国家的GDP（排名25名-28名），更是挑战地球能源极限。

大规模AI扩建会消耗能源供应、劳动力和芯片生产，引发供应链瓶颈担忧——但没有一家公司愿意落后。

刚刚 ，美国最大电网运营商PJM警告，由于数据中心快速扩张，未来十年电力供应缺口可能高达60吉瓦，远超此前预期。

马斯克最新访谈甚至放出一个耸人听闻的观点：受限于地球电力瓶颈，到今年年底，AI行业将面临芯片堆积如山却无法开机的局面。

面对6500亿美元惊人投资规模，英伟达CEO黄仁勋周五公开发声背书，称：

这场“人类史上最大规模的基础设施建设”由极高的算力需求驱动，AI已变得“非常有用且非常强大”，其采用率变得极高，只要人们继续为AI付费。

3

但斌最新发声

过去一周，市场对AI资本回报的担忧引发剧烈抛售，微软、英伟达等科技巨头市值蒸发1.35万亿美元，反倒是资本开支最少的苹果“毫发无伤”，本周涨超7%。

2月4日，但斌在一场对话中，再次谈及对AI泡沫的见解。

在但斌看来，人工智能将是“十年的牛市”，即便今年下跌，泡沫只是噪音，今年很可能是AI应用“万马奔腾”的一年。

“我个人判断，目前仍处于大发展之年。但为何很多人错失？因为存在泡沫的噪音。即便今年下跌，也是噪音。因为放在更长的周期里，今年可能只是蓄势之年。”

在其看来，人工智能行业是此起彼伏的竞赛，如Open AI和谷歌，特别是年底谷歌的又崛起，伯克希尔、索罗斯等美国老登都买入了谷歌。